Contra todo pronóstico Inmobiliaria Colonial

Contra todo pronóstico
Sube la acción hasta  0,61€ el derecho a 1,65. Lo lógico era que el valor de la acción fluctuara hasta el canje de la misma 0,43€. No ha sido así. 
El interés de fondos de inversión y Villar Mir es patente, pero los datos reflejan una auténtica lucha por hacerse con la compañía

¿Por qué pasa esto?

Hace años la Inmobiliaria Colonial ha llegado a un acuerdo con los principales accionistas de la inmobiliaria gala Société Foncière Lyonnaise (SFL) para hacerse con el 100% de su capital. La operación, suponía valorar a la francesa en 1.638 millones de euros.

Hace años la Inmobiliaria Colonial ha llegado a un acuerdo con los principales accionistas de la inmobiliaria gala Société Foncière Lyonnaise (SFL) para hacerse con el 100% de su capital. La operación, suponía valorar a la francesa en 1.638 millones de euros.

SFL ...... Sociedad centenaria es la joya de la corona.

Société Foncière Lyonnaise se constituyó en 1879 por el también fundador del Crédit Lyonnais, Henri Germain, y cotiza en la Bolsa de París prácticamente desde sus inicios. En la actualidad, su principal negocio son las oficinas. La mayoría de su patrimonio inmobiliario está compuesto por edificios empresariales de lujo ubicados en París. 
Los activos de SFL están compuestos por más de 49 inmuebles valorados en unos 2.500 millones de euros.

Mientras Colonial aumenta en 266 millones su ampliación de capital para no vender la francesa SFL

Colonial ha decidido elevar en 266 millones de euros la ampliación de capital de 1.000 millones que prevé abordar en el marco de la reestructuración de deuda en que actualmente trabaja, para no tener que vender parte de su filial francesa Société Foncière Lyonnaise (SFL). La compañía, de la que el Grupo Villar Mir es primer accionista, ha tomado esta decisión tras detectar interés por invertir en la empresa, tanto de los actuales nuevos accionistas de la inmobiliaria como de nuevos inversores, según indicaron a Europa Press en fuentes del mercado. La nueva ampliación de capital adicional de 266 millones

Qatar eleva hasta el 8,78% su participación en Colonial

El fondo soberano de Qatar ha duplicado su apuesta por Colonial, dado que ha elevado hasta el 8,78% la participación del 3,78% que la pasada semana tomó en el capital social de la inmobiliaria. Qatar Investment Authority se consolida de esta forma como socio de referencia de la compañía de la que el Grupo Villar Mir es primer accionista. .


Qatar adquiere el 8,55% de la filial francesa de Colonial valorado en 152 millones

El fondo soberano de Qatar ha tomado una participación del 8,55% en el capital social de Société Foncière Lyonnaise (SFL),, un porcentaje valorado en unos 152 millones de euros en función de los actuales precios de mercado. Qatar sigue de esta forma reforzando su apuesta por el grupo inmobiliario, dado que que inicialmente había tomado días antes de Colonial. En el caso de la filial francesa, en la que Colonial controla un 53,1%, Qatar ha entrado en el marco de una reestructuración accionarial derivada de la salida de RBS, una de las entidades extranjeras que se hicieron con títulos de SFL 
El fondo soberano qatarí sigue de esta forma reforzando su apuesta por el grupo inmobiliario, dado que la pasada semana elevó hasta el 8,7% la participación del 3,7% en la matriz

La entrada de Juan Miguel Villar Mir ha despertado el interés de otras empresas en la inmobiliaria
El fondo soberano de Qatar ha tomado una participación del 8,55% en el capital social de Société Foncière Lyonnaise (SFL), filial francesa de Colonial, un porcentaje valorado en unos 152 millones de euros en función de los actuales precios de mercado.

Qatar sigue de esta forma reforzando su apuesta por el grupo inmobiliario, dado que la pasada semana elevó hasta el 8,7% la participación del 3,7% que inicialmente había tomado días antes de Colonial.

En el caso de la filial francesa, en la que Colonial controla un 53,1%, Qatar ha entrado en el marco de una reestructuración accionarial derivada de la salida de RBS, una de las entidades extranjeras que se hicieron con títulos de SFL cuando en 2009 tomaron el control de Colonial.

En virtud de esta reestructuración, otro de estos bancos, Crédit Agricole, ha elevado su participación en la compañía desde del 5% hasta el 12,3%. De esta forma, la entidad francesa se ha convertido en segundo máximo accionista de SFL por detrás de Colonial. SFL explota una cartera de edificios de oficinas ubicados en el centro de París que presenta un valor de mercado de unos 4.000 millones de euros.

Los cambios en el accionariado de SFL son asimismo paralelos a los que registra el capital de Colonial, en el que el Grupo Villar Mir es primer accionista, y en el que, además del fondo soberano de Qatar, también se han posicionado MoraBanc, el grupo Santo Domingo y el fondo Fidelity. En el caso de la firma patrimonialista francesa, en un comunicado destacó que la entrada de Qatar y el aumento de participación de Crédit Agricole avalan la estrategia de la compañía de centrarse en edificios 'prime' de París y el "atractivo" que este negocio presenta para inversores institucionales franceses e internacionales.

Datos publicados en febrero de 2014 (segundo semestre de 2013): 


1) Activo Grupo Colonial: 

- 5.600 millones de euros en activo inmobiliario (1.400 España, 4.200 Francia). 

- 1.200 millones de euros en créditos fiscales -registrados y no registrados (todos ellos de la Matriz -España-). 


2) Pasivo Grupo Colonial: 

- 2.550 millones de euros en deuda ( 1.050 España -post AK-, 1.500 Francia). 




Aplicando estos datos a Inmobiliaria Colonial (pues disponemos de SFL-Francia- un 53,4%): 


1) Activo Inmobiliaria Colonial (4.840 millones de euros): 

- 3.640 millones de euros en activo inmobiliario (1.400 millones de euros -España- + 2.240 millones de euros -53,4% de SFL-). 

- 1.200 millones de euros en créditos fiscales -registrados y no registrados (todos ellos de la Matriz -España-). 



2) Pasivo Inmobiliaria Colonial ( 1.850 millones de euros ): 

- 1.850 millones de euros en deuda ( 1.050 España -post AK-, 800 Francia). 



Diferencia activo-pasivo en Inmobiliaria Colonial: 2.990 millones de euros. 


Acabarán cotizando 3.150 millones de acciones, representaría a día de hoy: 


- 2.990 millones de euros / 3.150 millones de acciones = 0,95 euros por acción. 

- SFL tiene todas las papeletas de adquirir SIIC, de hecho la asamblea general y extraordinaria de 24/04 ha sido preparatoria para eso. Si es que no les da por iniciar una fusión inversa (nada descartable). Tal adquisición y fusión, evidentemente el activo aumentaría sustancialmente y los cálculos serían evidentemente al alza. 

Asentia está fuera y ahora, todavía no recogido en esos ratios valorativos, provocará un efecto contrario positivo y contable. 

- La ampliación será un éxito, los que están dentro son los que interesa que estén. Esto quiere decir que la maquinaria propagandística esta vez será positiva. Hasta la fecha, nuestros peores enemigos eran Viñolas y compañía: HR asépticos si eran positivos; HR catastróficos si eran negativos; HR avanzados y profit warnings incomprensibles; folletos caducados; defensa nula de la acción y de la empresa en los medios. Vamos, un desastre vergonzoso, justificación para dar de hostias durante un lustro a Presidente, CEO y todo el equipo Directivo. 

- Existe interés en Colonial, grandes grupos mundiales han llamado a la puerta o directamente han entrado a lo bruto. Es un intangible que no está recogido en el precio, pero más pronto que tarde este intangible deberá ser recogido. 

OPA, Fusión o Fusión Inversa (con matices pues no sería pura). 

Ahora bien, cuesta creer que en SFL se siga el servilismo de Madrid-Barcelona; cuesta creer que UNIBAIL-RODAMCO (esos que entraron en SFL como una simple participación financiera...) asistan al esperpento de aquí impasibles; me cuesta creer que el Estado Francés viendo el bochorno, la inacción y el vodevil de El Confidencial, nada haga al respecto (algo así como forzar a algún gran grupo francés a tomar la participación francesa). 

Existe una solución a esto, y se trata de la Fusión Inversa. 

Efectivamente se dificulta pues la matriz no controla el 100% de la Filial (ahora absorbente), y aparte se agrava por el hecho que intervengan dos Estados (España y Francia). 

No obstante, pongamos que desde la Junta Directiva se nos esté vendiendo el EPRA NAV como el punto de referencia (algo que se está haciendo de manera sibilina y que puede llevar a error grande como un piano de cola), pongamos que desde la Junta Directiva vean con buenos ojos la entrada de Villar Mir (por poner un ejemplo); bien. A lo mejor, sólo para joder a los ideólogos de todo esto, SFL presenta una fusión inversa previa Opa hostil y a precio ya no de EPRA (algo que se han sacado de la manga y que tiene un valor jurisprudencial 0 ante hipotéticas Opas de Exclusión), sino a precio NNNAV. Ya veríamos ahí como alguno de dentro o que pretenda entrar se le desencajan los ojos de sus órbitas... 

A lo mejor la AMF, impone la obligación de OPA por el 100% de SFL para todo aquél "aprovechado" que quiera hacerse con el 53% de SFL vía Colonial, sin tener que presentar OPA por el 47% restante... 

Quizás los nuevos consejeros Dominicales de Credit Agricole que han entrado en Colonial (expertos en reestructuraciones, fusiones y organizaciones multi-escala) resultan aliados.

CLAVES DE LA FUSION. PARTICIPACIONES:
Entre el resto de accionistas de SFL figuran:

• Crédit Agricole, con un 13,6%, 
• Royal Bank of Scotland (RBS), con un 7,5%, 
• Unibail Rodamco (7,2%) 
• Grupo Reig Capital (4,4%).
• Qatar 8,8%.

En la actualidad, el capital de Colonial y a expensas del resultado de la ampliación, está controlado por:

• Grupo Villar Mir, primer accionista con una participación del 24,4%
• Coral Partners, con un 14,7% 
• MoraBanc (7,5%), 
• Grupo Santo Domingo (3%) 
• Fidelity International (2,4%)
• Qatar 8,5%

Metáfora del trader

Porque el análisis técnico basado en el precio y el volumen tiene tanta importancia y sobretodo porque funciona. Hablamos de cómo actúa un trader profesional en el mercado pero entendemos que puede ser algo complejo de entender, por ello hoy te traemos una analogía para que puedas entender mejor la estrategia que siguen los grandes inversores en el mercado.

Vamos a imaginarnos que eres un niño y te llamas Cordero, estas paseando por un mercadillo que se organiza de forma anual, un mercadillo de barrio donde se venden aparatos de segunda mano. Un comerciante rico llamado León que reside en el barrio se da cuenta de una cosa, los pastelitos de la abuela IBEX se venden cada año con mucha facilidad, él sabe que la abuela vende cada pastelito a 1€ a las 8 de la mañana, pero León sabe muy bien por su experiencia que podría venderlos al mediodía por 2€, puesto que la demanda entonces será muy alta y la gente tendrá hambre.

Este año León puede seguir una estrategia lógica, puede ir y comprar los 10 pastelitos que tiene la señora IBEX en venta, entonces pagará 1€ x 10 pastelitos = 10€ de coste, perfecto, sabe que luego puede venderlos más caros, hasta aquí bien, ¿no? Pero la abuelita, viendo el éxito de sus ventas decide sacar 10 pastelitos más de la caja por 1,5€ cada uno. El precio ha subido.



El señor León se cabrea, pues ahora para seguir con el negocio debe eliminar rápidamente esta oferta que ha aparecido, ahora compra los pastelitos por 1,5€ (15€ en total) y se los guarda para vender cuando aparezca la demanda de los hambrientos.



¡Sorpresa! La abuelita IBEX nos saca 10 más, pero ahora ya los pone a 2€ cada uno. León se verá obligado a comprar para intentar mantener su negocio, así que paga 20€ sabiendo que el beneficio potencial de estos pastelitos es de 0€. Como podéis ver el precio medio de compra es de 1,5€ por pastelito, por lo tanto León aún puede sacar algo de dinero de su negocio.


Si la abuela sigue sacando pastelitos, subirá el precio ahogará a León y este se va a quedar con muchos pastelitos que tendrá que vender a precios bajos para asegurarse que los vende y no se arruina.


Así pues, este año León se irá descontento con su negocio, pensando que hacer el año que viene.


Al próximo año León ha aprendido la lección y hace una nueva estrategia. Decide acumular pastelitos con discreción.


Así nuestro comerciante empieza a comprandole a la abuela IBEX 4 pastelitos a 1€, cuando esta repone el stock, le compra 3 más, más tarde le compra otros 5 y así sucesivamente hasta lograr quedarse con suficientes pastelitos por 1€, de este modo la abuela no se ha dado cuenta de nada y le ha parecido todo tan normal.


Pero cuidado, nuestro comerciante es una fiera pensando y se le ocurre una cosa, ha decidido mejorar la estrategia. Ahora ha llamado a unos amigos y les ha dicho que vayan por el mercadillo extendiendo el rumor de que esos pastelitos de la abuela están caducados, que están hechos con alguna sustancia ilegal, que se producen de forma poco higiénica, etc…


La gente entra en pánico, ni siquiera se acercan al IBEX, ¡qué miedo da la abuelita! Ahora nadie compra a la pobre señora y decide venderlos a 0,8€, el comerciante se acerca a comprar un par pero poniendo caras de asco. Al ver que nadie más se acerca, la abuela decide sacar 20 pastelitos a 0,6€, el León le compra 8 más pero rechistando y asegurándole que los anteriores estaban salados. Finalmente la abuela, visto que nadie quiere comprar, los vende todos por 0,5€ desesperada por que alguien le compre, ahora llega León y haciéndole un “gran favor” le compra los 50 pastelitos que quedan por 0,5€ cada uno. La abuela se queda atónita ante este aumento de volumen de las compras y León se lleva los pastelitos sin vacilar. Ahora el precio medio para él es:


2 a 0,8€

8 a 0,6€

50 a 0,5€


Precio medio por pastelito = 0.52 €

Coste total de la compra = 31.4 €


Ahora el señor León tiene 60 pastelitos y se ha asegurado que la abuela ya no ofrece más, por lo tanto la oferta ha sido exterminada de este mercadillo.


Llegado el mediodía León saca los mismos pastelitos a la venta por 2€ y sus amigos ahora hablan acerca de lo buenos que están, que son muy saludables, afrodisíacos, casi milagrosos y se extiende el rumor rápidamente entre la gente hambrienta. Ya os podéis imaginar que los 60 pastelitos se venden de inmediato, incluso la abuela que se ha quedado sin pastelitos para comer acude a León a comprarle sus pastelitos tan ricos y que tan buena fama tienen.


León ha vendido 60 pastelitos a 2€ la unidad, por lo tanto:


Precio medio por pastelito = 2€

Beneficio total = 120€


No hace falta ser economista para darse cuenta de que León ha hecho un gran negocio.


Tú, como buen cordero que eres este año tienes que comprar a 2€ cada pastelito, pero como eres listo descubres el secreto del señor León. Tu primera idea es hacer la misma táctica que ha hecho el señor León, pero rápidamente te das cuenta que tú vas al mercado con un presupuesto de 5€ y además no tienes contactos que puedan hacer correr un rumor, así que decides dejar el negocio y hacer como todos, sigues el rebaño y sigues comprando a 2€ los pastelitos “milagrosos” que hace escasas horas eran tóxicos, pero claro, ¡nadie sabe que son los mismos pastelitos!

De vuelta a casa y cabreado te planteas una cosa… ¿y si me uno a León? Evidentemente no te dejará entrar en su negocio, no necesita tus 5€, él es rico y con contactos, ¿para que quiere a un niño pobre?


Dándole más vueltas llegas a una idea mejor y decides probarla el año que viene.


Este año León repite su estrategia y ves como la señora IBEX empieza a bajar su precio viendo que de nuevo que la gente está asustada con la comida. Tu esperas al lado del IBEX, sin ningún temor, mientras todos están hablando de pastelitos venenosos, caducados y apestosos, tú esperas el momento de comprarlos.


De golpe la abuela IBEX baja el precio y ves que el señor León empieza a comprar (incrementa el volumen del mercado de pastelitos del IBEX) y tu rápidamente sacas tu billete de 5€ para comprar 10 pastelitos a 0,5€ la unidad. Mientras, el señor León, sigue con sus compras masivas hasta agotar la oferta del mercado de pastelitos.


Al mediodía cuando ves que el señor León vuelve a poner volumen en el mercado y oyes los rumores buenos de los pastelitos, tu sacas los tuyos y mientras los demás se dan de golpes por comprarlos, tú te pones a vender los 10 pastelitos a 2€. Evidentemente la gente te compra enseguida y sacas un beneficio neto de 15€ (20€ -5€).


El señor León ni se ha dado cuenta de que tú has comprado esos 10 pastelitos, ya que de nuevo se va a casa con el bolsillo lleno, la diferencia este año es que tú no has sido uno más de la multitud, este año has aprendido a no escuchar a nadie, a ver con claridad lo que pasa, a comprar cuando el rumor es malo y aparece volumen y a vender cuando hay grandes noticias y el volumen crece más de lo normal.


Espero que esta analogía te sirva para entender mejor cómo funciona la manipulación del precio del mercado y por lo tanto puedas empezar a pensar diferente, tú no puedes mover el mercado, pero si puedes ponerte al lado de quien lo hace, esta en tus manos aprender a hacerlo, aprende a leer las huellas que deja el señor León y olvídate de los demás. Nosotros pondremos todo nuestro esfuerzo en explicarte como seguir a estos leones, lo pondremos en práctica e iremos de cacería juntos.

Típicas trampas de bancos al contratar un depósito

Las 5 jugarretas preferidas de los bancos al contratar un depósito


Bancos desesperados por obtener liquidez, falta total de escrúpulos y clientes sin suficiente cultura financiera: el mercado actual es terreno abonado para los trucos bancarios. Hoy nos centraremos en lo que nos podemos encontrar al ir al banco a por un depósito a plazo fijo. A continuación, las 5 tretas más habituales y cómo afrontarlas:

1. “¿Cuánto ibas a invertir?

¿20.000? Ah, entonces perfecto. Ese es JUSTO el mínimo para el depósito que te iba a proponer.” La consigna de los trabajadores del banco es captar el máximo capital de los clientes. Por eso, si queremos conocer cuál es la mínima inversión real que permite un depósito, es necesario que preguntemos sin haber dado antes ninguna cifra.

2. “La rentabilidad de nuestros depósitos no es la más alta, pero es que nosotros te garantizamos el 100% del capital.

” Cualquier depósito a plazo fijo de cualquier banco garantiza el 100% del capital, pero los bancos juegan con que muchos nuevos inversores de perfil conservador no lo saben. Ante esta frase hay que contestar que no nos están diciendo nada nuevo y pedir que vayan al grano y nos digan de qué rentabilidad estamos hablando.

3. “Tenemos un depósito muy bueno a 18 meses al 4,5%, sin vinculación”.

Muy bien pero ¿4,5% TAE o 4,5% TIN? La mayoría de veces se trata de un 4,5% TIN que equivale a un 3,20 %TAE, es decir, que para que parezca que nos dan más nos están diciendo la rentabilidad total en vez de la anual. Los depósitos a 18 o 30 meses se prestan a este tipo de juegos por lo que es en estos casos cuando más necesario será preguntar.

4. “También tenemos otro producto que es como un depósito a plazo fijo pero con una

rentabilidad más alta, del 5% TAE”.

Eso es que nos están ‘colando’ un fondo de inversión o un bono, 2 propuestas que están proliferando mucho tras el recorte de rentabilidad en los depósitos que supuso la ley Salgado (ver las nuevas ofertas: . El peligro es que ninguno de estos productos está garantizado por el Fondo de Garantía de Depósitos por lo que, si el banco va a pique, nuestro ahorros habrán desaparecido para siempre del mapa. En esta situación es recomendable decir algo como: “¿pero esto no es un depósito a plazo fijo, ¿no?”, para marcar que no estamos tan desnortados. Y en caso de que la rentabilidad que nos estén ofreciendo sea muy atractiva, deberíamos preguntar como mínimo si los bonos son convertibles o subordinados (cosa que no nos beneficiaría en absoluto) o si los fondos de inversión son garantizados (que garanticen no solo el capital sino también el interés), lo que podría ser una buena opción.

5. “…y para empezar a cobrar solo tienes que abrirte una cuenta corriente”.

Todos los depósitos obligan a abrir una cuenta con el banco, donde nos abonarán los intereses devengados. La cuestión es si esta cuenta nos va a salir gratis o nos van a comer las comisiones. El último caso flagrante que hemos conocido es el Depósito Confianza 15 Ibercaja al 3,85% TAE, con una comisión en cuenta de 18 € semestrales que consigue que, al finalizar el depósito después de 11 meses, no solo no hayamos obtenido rentabilidad sino que hayamos perdido 1 €.

Además, hay anécdotas para todos los gustos: bancos dependientes del FROB que te dicen que no vayas a otros bancos que no han pasado el test de estrés (como si fuera peor que lo suyo), personal que intenta venderte depósitos combinados o estructurados como si fueran a plazo… De lo que se trata es de tener claro qué preguntar (ver lista con las 10 preguntas que hacer al banco para conseguir el mejor depósito) y conocer qué se está ofreciendo en el mercado actual (ver comparador de depósitos) para salir de la oficina habiendo contratado la máxima rentabilidad, sin sorpresas en el horizonte.

Estrategias inversión

Basicamente hay que utilizar el sentido común e intentar evitar cualquier tipo de emociones: miedo, ambición.

Las acciones son pequeñas porciones de empresas por lo tanto, estas empresas deben tener beneficios y sobre todo perspectivas de tenerlos, las empresas en bolsa deben manifestar trimestralmente sus estados de cuentas que se pueden consultar en la CNMV.

Es básico comprar barato, por lo tanto el índice que mejor plasma esta relación es el PER, capital/beneficio. a fecha de 15/ago/2011 los valores menores de 12 estarían ordenados así:

ACCIONA 5,10
SNIACE 5,11
BBVA 6,14
ARCELOR MITTAL 6,38
ELECNOR 6,83
ERCROS 6,87
BANESTO 6,88
ALMIRALL 6,91
GAS NATURAL 7,16
MAPFRE 7,42
CATALANA OCC 7,51
ANTENA 3 7,67
SACYR 7,74
IBERPAPEL 7,80
JAZZTEL 8,04
ENDESA 8,17
LAB. FARMACEUTICOS ROVI 8,20
REPSOL YPF 8,59
VIDRALA 8,69
INDRA 9,24
D. FELGUERA 9,30
BANKINTER 9,39
SANTANDER 9,54
FCC 9,80
ENAGAS 9,84
CIE 9,85
CAIXABANK 9,89
CAF 9,91
POPULAR 10,08
NH HOTELES 10,08
VISCOFAN 10,68
TELEFÓNICA 10,69
AMADEUS 10,85
SABADELL 11,05
OHL 11,27
BME 11,53
REE 11,91
TELECINCO 12,00

Para saber las expectativas de estos beneficios es conveniente consultar diarios económicos, yo sigo el consenso del diario expansión que sale cada 3 meses.

http://app2.expansion.com/analisis/carterasbrokers/Controlador?opcion=2&codCartera=42

Y por último lo más importante es descubrir el momento de realizar la compra, nunca comprar el total de lo que se piensa invertir, conviene empezar con un 1/3 del dinero que se quiere invertir, si la bolsa baja comprar otro 1/3 y si sube un 10% vender 1/3 sin contemplaciones.

Si no os quereis complicar la vida, comprar solo acciones del IBEX 35, esperar que baje a los minimos del año, como ahora aprox. 8.600 observar ý decidir .

Diversificar entre 6 y 12 valores i uno de invirtiendo lo mismo en cada uno de ellos.

Ejemplo de cartera para agosto 2011:

REP 9,07
TEF 9,00
OHL 6,78
SAN 6,44
BBVA 6,17
AMD 5,31
MPF 5,28
FER 4,79
GAM 3,35
IAG 3,28
TL5 3,12
TUB 3,05
NHH 3,05
ENG 3,03
ENC 2,97
TEC 2,69
VLG 2,48
ITX 2,48
JAZ 2,39
EVA 2,36
PRO 2,34
ABE 2,33
PVA 2,29
CPF 2,23
CAF 0,44
ACX 0,43
GAS 0,36
SYV 0,25
IDR 0,20

Existe un metodo muy interesante que minimiza riesgos aunque reduce los beneficios

Robert Lichello.

Composicion IBEX35 2011 ICAG

Se pospone la más que segura entrada de ICAG en el índice de la bolsa española IBEX35


El Comité técnico deja sin cambios Ibex tras reunión extraordinaria

MADRID, 16 feb (Reuters)
El comité de expertos del Ibex-35 acordó mantener sin cambios con 34 miembros el índice selectivo del mercado continuo tras la reunión extraordinaria del miércoles y aplazó cualquier eventual modificación hasta la reunión ordinaria del próximo:
8 de marzo 2011, dijo el miércoles Sociedad de Bolsas.

El comité justificó esta decisión, que no cumplió con la previsión de la mayoría de los analistas consultados por Reuters, atendiendo "a criterios de estabilidad".

Los expertos habían apostado por la entrada de International Airlines Group (AIG) (ICAG.MC) -- el grupo nacido de la fusión de Iberia con British Airways -- en el índice selectivo de la bolsa española.

El 20 de enero, Iberia fue excluido del Ibex-35 para ejecutar para ejecutar la fusión con BA.
Desde entonces, el selectivo español viene cotizando con 34 valores ya que IAG solo se incorporó en el FTSE 100 .FTSE y el presidente de IAG, el español Antonio Vázquez, expresó públicamente sus dudas sobre la compatibilidad de la presencia de IAG en dos índices selectivos en Europa ...

Además de ICAG las mejor situadas Amadeus y Zardoya Otis se volvean a revisar por parte de los miembros del selectivo y los analistas ya han hecho sus quinielas. Entre las apuestas parece reinar la unanimidad: Amadeus es el siguiente principal candidato para formar parte del principal indicador español y Sacyr es el favorito para abandonarlo.Y es que, según los expertos, la compañía de reservas de viajes cumple todos los requisitos en términos de capitalización bursátil y en volumen medio de negocio. Además, cumple el criterio mínimo de ponderación, puesto que con un 1,7% supera el 0,3% de capitalización de mercado media entre marzo y agosto requerido.Y por cada entrada, una salida. Si Amadeus es el nombre que suena para incorporarse al Ibex35, los expertos coinciden en una candidata para abandonar el indicador: Sacyr Vallehermoso. Por volumen de negocio, la constructora aguanta en el puesto número 33, la caída que ha sufrido la constructora en lo que va de año juega en su contra pero el volumen en sus respectivas ampliaciones a favor. Endesa también suena como una posible expulsada

Como candidatos para salir de nuestro selectivo están Endesa (0,28%), Sacyr (0,12%), puesto que no cumplen con el requisito de que la capitalización media computable en el índice sea superior al 0,30% de la capitalización media del selectivo. Sin embargo, el problema es que en el Mercado Continuo no hay ningún valor que se cumpla las condiciones impuestas por el CAT de capitalización y liquidez. Según el criterio de capitalización los mejores situados serían EADS, CEPSA, Zardoya Otis, Prosegur y Banco de Valencia; mientras que Colonial, La Seda, Nyesa, Ezentis, Prisa, Antena 3, Vertice 360, Quabit y Zardoya Otis serían los candidatos atendiendo al requisito de liquidez y volumen de negocio.

Con respecto a Amadeus, señalar que la CNMV incluye en su normativa la posibilidad de que el CAT seleccione valores aunque no ambos requisitos atendiendo a circunstancias especiales. Por ello no es de extrañar que este comité pueda dar una sorpresa e incluir a Amadeus”.

La Seda se reactiva

La Seda se hunde por las ventas masivas de los bancos pese a su reestructuración

La Seda, que este mes consiguió salir del atolladero tras más de un año sin cotizar, vive momentos complicados. Pese a que su futuro parece más despejado tras la consecución de nuevos fondos con la ampliación de capital, la química ha perdido más del 35% de su valor en bolsa desde que se negocian las nuevas acciones.
Fuentes del mercado creen que los bancos que capitalizaron la deuda están vendiendo títulos de forma masiva.
La ampliación de capital que el mes pasado concretó la presidida por José Luis Morlanes se apoyaba en tres pilares: por un lado, los accionistas portugueses Caixa Geral de Depósitos, Liquidambar y BA Vidro suscribieron acciones por 105 millones de euros. Por otro, el mercado aportó 78,2 millones. Por último, la banca acreedora capitalizó deuda por 116,7 millones. Total, 300 millones indispensables para asegurar el futuro de una compañía con 1.800 empleados.
Pese a que la transformación financiera de la compañía catalana parece haber llegado a buen puerto, La Seda ha perdido cerca del 36% de su valor en bolsa desde que comenzaran a cotizar las nuevas acciones de la ampliación, desde 0,112 a los mínimos de hoy en 0,072 euros. Esta reacción del mercado, que como un broker reconoce no todo el mundo esperaba, tiene su explicación en los propios bancos que aceptaron capitalizar deuda por acciones.
“Hay gente que quiere la liquidez y punto, todos los que han convertido deuda por títulos quieren recuperar su parte”, comenta a este portal un operador que prefiere guardar privacidad. “Quien conozca con certeza la compañía se pone bajista, la empresa sigue muy justa y la economía en general sigue muy mal”.
La conversión de deuda en acciones permite que los bancos acreedores controlen en este momento unos 1.167 millones de títulos, alrededor del 30% del capital de la sociedad. Desde que el día 18 de este mes los nuevos títulos se pueden comprar y vender en el mercado, se han negociado unos 150 millones de acciones, por lo que la presión bajista podría continuar en las próximas semanas.
“Los bancos que convirtieron la deuda en acciones tenían esa opción o esperar un proceso concursal, por lo que ahora buscan liquidez aunque por el camino tengan que perder un 20%. Mejor eso que otra cosa”, expresan fuentes del mercado. “Es como si hubieran aceptado una quita del 20% en la deuda”.
Otras fuentes consultadas añaden que algunos inversores han abierto posiciones cortas con La Seda una vez finalizada la ampliación. Según datos de la Bolsa de Madrid, el número de acciones prestadas de la compañía ha pasado de los 22,2 millones del 17 de agosto a los 37,4 millones del cierre de la jornada de ayer.
Este acuerdo con bancos y accionistas, que ha conllevado entre otras cosas la sustitución del equipo directivo en bloque, permite a La Seda reformular su estrategia. La compañía espera para este año unas ventas de 1.000 millones de euros y un resultado bruto de explotación (Ebitda) que oscilará entre 61 y 66 millones, frente a uno negativo de 67 millones en 2009.
EL ACUERDO NO SE DETIENE EN LA AMPLIACIÓN
Además de la ampliación, La Seda ha acordado con la banca convertir 207 millones de euros de deuda a un instrumento pagadero a cinco años, “se alarga el plazo de amortización a ocho años, se obtienen dos años de carencia y se eliminan las garantías sobre acciones de la compañía”, según la presentación a analistas. “El importe final será de 235 millones”. La Seda reduce su deuda tras este proceso a 464 millones desde 940.
Por otro lado, la empresa cotizada ha alcanzado un acuerdo con proveedores para aplazar entre uno y tres años los pagos. “La compañía se asegura así el suministro de materias primas durante la reestructuración y la vuelta a condiciones de mercado después de la misma”, según esta presentación.
En lo que respecta a la planta de Sines (Portugal), que ahora pasa a ser un activo en proceso de desinversión, La Seda ha convertido toda la financiación puente en Project Finance sin recurso. La compañía aseguró este mes mediante hecho relevante de que dispone de los primeros 226 millones de esta línea de crédito para construir la planta.
La Seda se centrará ahora en el negocio de los envases de PET y dejará de ser un grupo químico integral, con el afán de distribuir productos de valor añadido y obtener ventajas competitivas por su posición líder en el campo de reciclado. El PET (Polietileno Tereftalato) es un material consistente y ligero que se usa para hacer recipientes para todo tipo de bebidas, aceites comestibles o limpiadores.

La Seda ya dispone de 226 millones para construir la nueva planta de Sines.


- La empresa química La Seda de Barcelona ha informado hoy que ya dispone de los primeros 226 millones de euros de una de las líneas de crédito del Project Finance, que garantizará la construcción de una planta de Acido Tereftálico Puro (PTA) en Sines, Portugal.
La compañía ha señalado en un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que el fondo del Project Finance -un nuevo sistema de financiación en el que el propio proyecto avala el crédito- permite cancelar todos los créditos puente suscritos anteriormente por la empresa para este fin, así como las garantías otorgadas por La Seda.
La compañía presidida por José Luís Morlanes respaldó en ocasiones anteriores este tipo de créditos para la planta lusa, debido a su capacidad para asegurar la viabilidad y rentabilidad de la nueva planta "sin que suponga una carga financiera para la compañía".

Gamesa .... ¿Está ya en su justo precio?

Gamesa,
compañía española líder en el sector de renovables y más concretamente en la Producción de aerogeneradores para la producción de energía eólica . antes de entrar en harina
me gustaria que le echaseis vistazo al gráfico siguiente.

capitalización superior a los 5.000 Millones de Euros y que forma
parte del IBEX 25; y que durante el Período 2.000-2.004 ha cotizado en los

entornos de los 5 Euros , pero à partir de entonces todo cambió y comenzo Una

espiral alcista que le llevo tan solo en 3 Años a cotizar por encima los 33 Euros

.

Hasta aquí todo correcto , un cuento de hadas , pero despues

del verano de 2.008 comenzo una Pesadilla para los accionistas ya que a partir

de entonces la cotización se derrumbó en dos Meses desde los 30 €

hasta 10 €, pero todo no terminó aquí ya que en octubre de 2.009

realizó un nuevo impulso bajista que ha llevado su Cotización a los 5,75 o

sea los precios de hace 10 años.

Descripción Gamesa

Gamesa es Una Empresa Especializada en

Tecnologías para la Sostenibilidad Energética , principalmente la Eólica . Es lider en

España y está situada entre los principales fabricantes de aerogeneradores a nivel

mundial .

Gamesa ha instalado más de 16,000 Mw de sus principales líneas de

producto en 20 países , situados en cuatro Continentes . El equivalente anual de la

producción supone más de 3,45 Millones de Toneladas de petróleo y evita la emisión

a la atmósfera de CO2 de 24 Millones de Toneladas / año .

Con Una Cartera de más de

21,000 Mw de promoción en Europa , en América y Asia, y delegaciones en 13

Países , Gamesa es una de las principales compañías a nivel mundial en la promoción

y desarrollo de parques eólicos .

Puntos Positivos

- Gamesa es Líder Mundial

dentro del sector de Fabricación de Aerogeneradores para Torres Eólicas

.

-La Energía

Eólica es la más eficiente de todas las renovables, equiparándose a las fuentes de

energía tradicionales si se tienen en cuenta los costes de la emisión de CO2

.

-Bajo Nivel de

endeudamiento por lo tanto Una posición financiera bastante solida; al mismo

tiempo han firmado recientemente un crédito sindicado de 1.200 Millones de Euros

hasta 2,012 .

- Reforzando el posicionamiento en Mercados de

crecimiento como China, India y EEUU .

-Las perspectivas del sector siguen siendo a Largo

Plazo sólidas .

Puntos Negativos

-La crisis

Económica ha tenido un impacto negativo sobre la compañía .

-Impacto

negativo a Corto Plazo en la actividad por la incertidumbre y volatilidad Regulatoria

en especial en España e Italia .

-La crisis de las entidades financieras que ha

paralizado la ejecución de proyectos por falta de liquidez.

- Incremento de los

diferenciales de financiación aplicados en los project finance que le restan

atractivo a este Tipo de Proyectos .

-Riesgo regulatorio por la debilidad financiera de los estados causada por los

grandes déficits en las que han incurrido como consecuencia de la crisis .

Valoración de

Gamesa

Os adjunto de la Con cuadro de Las Principales

magnitudes financieras que he elaborado para el período 2,004 2,013 :

Las

Acciones

de Gamesa

cerraron el pasado 13 de Agosto con un Precio de cotización de 5,61 €

lo Cual

supone una Valoración de la Compañía teniendo en cuenta que tiene en circulación

245 Millones de Acciones un valor de aproximadamente 1.379 Millones de

Euros.

Si a este valor le sumamos la

Deuda

Existente declarada en El Informe de RESULTADOS

Correspondiente al primer semestre de 2.010

donde

ascendía a unos 345 Millones de Euros obtenemos un Valor Compañía Estimado para 2,010 de aproximadamente unos

1,724 Millones de Euros.

Para El Ejercicio 2,010 hemos tenido en cuenta las

previsiones

facilitadas por Gamesa durante la presentación de Resultados del Primer

Semestre y que han sido revisadas a la baja en dos ocasiones por lo que

entendemos que estarán muy cerca de la realidad o la desviación a la baja puede

ser mínima.

En Cuanto al Periodo 2.011-2.013

he tenido

en cuenta que el comportamiento de las variables operativas estará muy en Línea

con las del presente ejercicio hemos considerado un crecimiento en las Ventas para

2.011 del 7% -ya que pienso que hay una demanda contenida fruto de la

incertidumbre- y para los años siguientes una tasa de crecimiento de tan solo el

2%,

Con estos datos nos encontramos con una

compañía con una relación VE / EBITDA ajustado ( 2.010e ) de tan solo de

5,48 y

un PER (

2.010e ) de 15,82, unas cifras nunca vistas en una Empresa como esta.

.

Para continuar con el Análisis es

recomendable realizar una revisión de otras empresas competidoras de Gamesa para

hacernos una idea de las perspectivas de Valoración existentes en estos momentos

en el sector, Como referencia del sector a efectos comparativos he considerado

Vestas -

lider Mundial - , Repower y fNordex; me hubiera gustado introducir en la comparativa otras

empresas pero no me ha sido fácil localizar la información financiera . Por lo tanto

pasamos a realizar un análisis por comparables de donde obtengo los resultado que pego

más abajo:

Como se puede concluir Grupo Gamesa cotiza con un descuento frente a sus

competidores de entre el 12 % y 35 % lo cual la hace relativamente mas atractiva

que sus competidores a estos precios teniendo en cuenta los ratios

considerados.

Aplicando estos Múltiplos a esta Empresa nos llevaría como podemos ver más abajo

a una Cotización de Mercado de Entorno 7,89 € / Acción,

mostrando los precios actuales un descuento entorno al 40,57

%.

Para terminar vamos a aplicar un segundo método de Valoración de

Empresas a través del Descuento de Flujos de Caja donde hemos tenido en cuenta unas previsiones

de crecimiento de los FCF de tan solo el 1% , una prima de Riesgo de un 6 % y una

Beta de un 1,40 , aplicando la Metodología obtendríamos un Valor Estimado para esta

compañía de 6,51 €, lo cual se traduce en un descuento real de un 16%

.

Conclusiones

Para finalizar creo que ha llegado el momento de extraer una serie de

conclusiones de las reflexiones realizadas más arriba y que nos puedan ayudar en

la toma de decisiones :

1) El valor de Gamesa y a pesar de haber experimentado una

caída

durante los últimos dos años de un 80% no es ninguna ganga , sino que en estos momentos

cotiza a unos Múltiplos bastante razonables .

2) Aparece como una Oportunidad de Inversión en el Mercado ya que Pienso

que su precio objetivo oscila entre 6,51 € y 7,89 € , Por lo Tanto

podríamos fijar un valor 7,20 €, teniendo la compañia un potencial de Precio desde los

actuales precios de un 28%, de todas formas en esta web hemos presentado

valores con mejores fundamentales.

3) Creo que es Importante terminar como hemos comenzado ,

fecordando la importancia del Análisis Fundamental de los Valores ya que

si hubiésemos realizado este análisis en el año 2.007 hubieramos vendido a

32 Euros o al menos no hubieramos comprado un valor cotizando nos múltiplos

disparatados.

Sin más me despido y espero que este

ejemplo nos sirva de Lección para saber como Invertir en los Mercados de Renta

Variable dónde El Sentido Común ES EL Menos Común de los Sentidos