El Gran Desafío

Metáfora del trader

2011-12-07T19:55:00.002+01:00

Porque el análisis técnico basado en el precio y el volumen tiene tanta importancia y sobretodo porque funciona. Hablamos de cómo actúa un trader profesional en el mercado pero entendemos que puede ser algo complejo de entender, por ello hoy te traemos una analogía para que puedas entender mejor la estrategia que siguen los grandes inversores en el mercado.

Vamos a imaginarnos que eres un niño y te llamas Cordero, estas paseando por un mercadillo que se organiza de forma anual, un mercadillo de barrio donde se venden aparatos de segunda mano. Un comerciante rico llamado León que reside en el barrio se da cuenta de una cosa, los pastelitos de la abuela IBEX se venden cada año con mucha facilidad, él sabe que la abuela vende cada pastelito a 1€ a las 8 de la mañana, pero León sabe muy bien por su experiencia que podría venderlos al mediodía por 2€, puesto que la demanda entonces será muy alta y la gente tendrá hambre.

Este año León puede seguir una estrategia lógica, puede ir y comprar los 10 pastelitos que tiene la señora IBEX en venta, entonces pagará 1€ x 10 pastelitos = 10€ de coste, perfecto, sabe que luego puede venderlos más caros, hasta aquí bien, ¿no? Pero la abuelita, viendo el éxito de sus ventas decide sacar 10 pastelitos más de la caja por 1,5€ cada uno. El precio ha subido.

El señor León se cabrea, pues ahora para seguir con el negocio debe eliminar rápidamente esta oferta que ha aparecido, ahora compra los pastelitos por 1,5€ (15€ en total) y se los guarda para vender cuando aparezca la demanda de los hambrientos.

¡Sorpresa! La abuelita IBEX nos saca 10 más, pero ahora ya los pone a 2€ cada uno. León se verá obligado a comprar para intentar mantener su negocio, así que paga 20€ sabiendo que el beneficio potencial de estos pastelitos es de 0€. Como podéis ver el precio medio de compra es de 1,5€ por pastelito, por lo tanto León aún puede sacar algo de dinero de su negocio.

Si la abuela sigue sacando pastelitos, subirá el precio ahogará a León y este se va a quedar con muchos pastelitos que tendrá que vender a precios bajos para asegurarse que los vende y no se arruina.

Así pues, este año León se irá descontento con su negocio, pensando que hacer el año que viene.

Al próximo año León ha aprendido la lección y hace una nueva estrategia. Decide acumular pastelitos con discreción.

Así nuestro comerciante empieza a comprandole a la abuela IBEX 4 pastelitos a 1€, cuando esta repone el stock, le compra 3 más, más tarde le compra otros 5 y así sucesivamente hasta lograr quedarse con suficientes pastelitos por 1€, de este modo la abuela no se ha dado cuenta de nada y le ha parecido todo tan normal.

Pero cuidado, nuestro comerciante es una fiera pensando y se le ocurre una cosa, ha decidido mejorar la estrategia. Ahora ha llamado a unos amigos y les ha dicho que vayan por el mercadillo extendiendo el rumor de que esos pastelitos de la abuela están caducados, que están hechos con alguna sustancia ilegal, que se producen de forma poco higiénica, etc…

La gente entra en pánico, ni siquiera se acercan al IBEX, ¡qué miedo da la abuelita! Ahora nadie compra a la pobre señora y decide venderlos a 0,8€, el comerciante se acerca a comprar un par pero poniendo caras de asco. Al ver que nadie más se acerca, la abuela decide sacar 20 pastelitos a 0,6€, el León le compra 8 más pero rechistando y asegurándole que los anteriores estaban salados. Finalmente la abuela, visto que nadie quiere comprar, los vende todos por 0,5€ desesperada por que alguien le compre, ahora llega León y haciéndole un “gran favor” le compra los 50 pastelitos que quedan por 0,5€ cada uno. La abuela se queda atónita ante este aumento de volumen de las compras y León se lleva los pastelitos sin vacilar. Ahora el precio medio para él es:

2 a 0,8€

8 a 0,6€

50 a 0,5€

Precio medio por pastelito = 0.52 €

Coste total de la compra = 31.4 €

Ahora el señor León tiene 60 pastelitos y se ha asegurado que la abuela ya no ofrece más, por lo tanto la oferta ha sido exterminada de este mercadillo.

Llegado el mediodía León saca los mismos pastelitos a la venta por 2€ y sus amigos ahora hablan acerca de lo buenos que están, que son muy saludables, afrodisíacos, casi milagrosos y se extiende el rumor rápidamente entre la gente hambrienta. Ya os podéis imaginar que los 60 pastelitos se venden de inmediato, incluso la abuela que se ha quedado sin pastelitos para comer acude a León a comprarle sus pastelitos tan ricos y que tan buena fama tienen.

León ha vendido 60 pastelitos a 2€ la unidad, por lo tanto:

Precio medio por pastelito = 2€

Beneficio total = 120€

No hace falta ser economista para darse cuenta de que León ha hecho un gran negocio.

Tú, como buen cordero que eres este año tienes que comprar a 2€ cada pastelito, pero como eres listo descubres el secreto del señor León. Tu primera idea es hacer la misma táctica que ha hecho el señor León, pero rápidamente te das cuenta que tú vas al mercado con un presupuesto de 5€ y además no tienes contactos que puedan hacer correr un rumor, así que decides dejar el negocio y hacer como todos, sigues el rebaño y sigues comprando a 2€ los pastelitos “milagrosos” que hace escasas horas eran tóxicos, pero claro, ¡nadie sabe que son los mismos pastelitos!

De vuelta a casa y cabreado te planteas una cosa… ¿y si me uno a León? Evidentemente no te dejará entrar en su negocio, no necesita tus 5€, él es rico y con contactos, ¿para que quiere a un niño pobre?

Dándole más vueltas llegas a una idea mejor y decides probarla el año que viene.

Este año León repite su estrategia y ves como la señora IBEX empieza a bajar su precio viendo que de nuevo que la gente está asustada con la comida. Tu esperas al lado del IBEX, sin ningún temor, mientras todos están hablando de pastelitos venenosos, caducados y apestosos, tú esperas el momento de comprarlos.

De golpe la abuela IBEX baja el precio y ves que el señor León empieza a comprar (incrementa el volumen del mercado de pastelitos del IBEX) y tu rápidamente sacas tu billete de 5€ para comprar 10 pastelitos a 0,5€ la unidad. Mientras, el señor León, sigue con sus compras masivas hasta agotar la oferta del mercado de pastelitos.

Al mediodía cuando ves que el señor León vuelve a poner volumen en el mercado y oyes los rumores buenos de los pastelitos, tu sacas los tuyos y mientras los demás se dan de golpes por comprarlos, tú te pones a vender los 10 pastelitos a 2€. Evidentemente la gente te compra enseguida y sacas un beneficio neto de 15€ (20€ -5€).

El señor León ni se ha dado cuenta de que tú has comprado esos 10 pastelitos, ya que de nuevo se va a casa con el bolsillo lleno, la diferencia este año es que tú no has sido uno más de la multitud, este año has aprendido a no escuchar a nadie, a ver con claridad lo que pasa, a comprar cuando el rumor es malo y aparece volumen y a vender cuando hay grandes noticias y el volumen crece más de lo normal.

Espero que esta analogía te sirva para entender mejor cómo funciona la manipulación del precio del mercado y por lo tanto puedas empezar a pensar diferente, tú no puedes mover el mercado, pero si puedes ponerte al lado de quien lo hace, esta en tus manos aprender a hacerlo, aprende a leer las huellas que deja el señor León y olvídate de los demás. Nosotros pondremos todo nuestro esfuerzo en explicarte como seguir a estos leones, lo pondremos en práctica e iremos de cacería juntos.

Típicas trampas de bancos al contratar un depósito

2011-09-11T10:28:00.002+02:00

Las 5 jugarretas preferidas de los bancos al contratar un depósito

Bancos desesperados por obtener liquidez, falta total de escrúpulos y clientes sin suficiente cultura financiera: el mercado actual es terreno abonado para los trucos bancarios. Hoy nos centraremos en lo que nos podemos encontrar al ir al banco a por un depósito a plazo fijo. A continuación, las 5 tretas más habituales y cómo afrontarlas:

1. “¿Cuánto ibas a invertir?

¿20.000? Ah, entonces perfecto. Ese es JUSTO el mínimo para el depósito que te iba a proponer.” La consigna de los trabajadores del banco es captar el máximo capital de los clientes. Por eso, si queremos conocer cuál es la mínima inversión real que permite un depósito, es necesario que preguntemos sin haber dado antes ninguna cifra.

2. “La rentabilidad de nuestros depósitos no es la más alta, pero es que nosotros te garantizamos el 100% del capital.

” Cualquier depósito a plazo fijo de cualquier banco garantiza el 100% del capital, pero los bancos juegan con que muchos nuevos inversores de perfil conservador no lo saben. Ante esta frase hay que contestar que no nos están diciendo nada nuevo y pedir que vayan al grano y nos digan de qué rentabilidad estamos hablando.

3. “Tenemos un depósito muy bueno a 18 meses al 4,5%, sin vinculación”.

Muy bien pero ¿4,5% TAE o 4,5% TIN? La mayoría de veces se trata de un 4,5% TIN que equivale a un 3,20 %TAE, es decir, que para que parezca que nos dan más nos están diciendo la rentabilidad total en vez de la anual. Los depósitos a 18 o 30 meses se prestan a este tipo de juegos por lo que es en estos casos cuando más necesario será preguntar.

4. “También tenemos otro producto que es como un depósito a plazo fijo pero con una

rentabilidad más alta, del 5% TAE”.

Eso es que nos están ‘colando’ un fondo de inversión o un bono, 2 propuestas que están proliferando mucho tras el recorte de rentabilidad en los depósitos que supuso la ley Salgado (ver las nuevas ofertas: . El peligro es que ninguno de estos productos está garantizado por el Fondo de Garantía de Depósitos por lo que, si el banco va a pique, nuestro ahorros habrán desaparecido para siempre del mapa. En esta situación es recomendable decir algo como: “¿pero esto no es un depósito a plazo fijo, ¿no?”, para marcar que no estamos tan desnortados. Y en caso de que la rentabilidad que nos estén ofreciendo sea muy atractiva, deberíamos preguntar como mínimo si los bonos son convertibles o subordinados (cosa que no nos beneficiaría en absoluto) o si los fondos de inversión son garantizados (que garanticen no solo el capital sino también el interés), lo que podría ser una buena opción.

5. “…y para empezar a cobrar solo tienes que abrirte una cuenta corriente”.

Todos los depósitos obligan a abrir una cuenta con el banco, donde nos abonarán los intereses devengados. La cuestión es si esta cuenta nos va a salir gratis o nos van a comer las comisiones. El último caso flagrante que hemos conocido es el Depósito Confianza 15 Ibercaja al 3,85% TAE, con una comisión en cuenta de 18 € semestrales que consigue que, al finalizar el depósito después de 11 meses, no solo no hayamos obtenido rentabilidad sino que hayamos perdido 1 €.

Además, hay anécdotas para todos los gustos: bancos dependientes del FROB que te dicen que no vayas a otros bancos que no han pasado el test de estrés (como si fuera peor que lo suyo), personal que intenta venderte depósitos combinados o estructurados como si fueran a plazo… De lo que se trata es de tener claro qué preguntar (ver lista con las 10 preguntas que hacer al banco para conseguir el mejor depósito) y conocer qué se está ofreciendo en el mercado actual (ver comparador de depósitos) para salir de la oficina habiendo contratado la máxima rentabilidad, sin sorpresas en el horizonte.

Estrategias inversión

2011-08-15T17:33:00.003+02:00

Basicamente hay que utilizar el sentido común e intentar evitar cualquier tipo de emociones: miedo, ambición.

Las acciones son pequeñas porciones de empresas por lo tanto, estas empresas deben tener beneficios y sobre todo perspectivas de tenerlos, las empresas en bolsa deben manifestar trimestralmente sus estados de cuentas que se pueden consultar en la CNMV.

Es básico comprar barato, por lo tanto el índice que mejor plasma esta relación es el PER, capital/beneficio. a fecha de 15/ago/2011 los valores menores de 12 estarían ordenados así:

ACCIONA 5,10
SNIACE 5,11
BBVA 6,14
ARCELOR MITTAL 6,38
ELECNOR 6,83
ERCROS 6,87
BANESTO 6,88
ALMIRALL 6,91
GAS NATURAL 7,16
MAPFRE 7,42
CATALANA OCC 7,51
ANTENA 3 7,67
SACYR 7,74
IBERPAPEL 7,80
JAZZTEL 8,04
ENDESA 8,17
LAB. FARMACEUTICOS ROVI 8,20
REPSOL YPF 8,59
VIDRALA 8,69
INDRA 9,24
D. FELGUERA 9,30
BANKINTER 9,39
SANTANDER 9,54
FCC 9,80
ENAGAS 9,84
CIE 9,85
CAIXABANK 9,89
CAF 9,91
POPULAR 10,08
NH HOTELES 10,08
VISCOFAN 10,68
TELEFÓNICA 10,69
AMADEUS 10,85
SABADELL 11,05
OHL 11,27
BME 11,53
REE 11,91
TELECINCO 12,00

Para saber las expectativas de estos beneficios es conveniente consultar diarios económicos, yo sigo el consenso del diario expansión que sale cada 3 meses.

http://app2.expansion.com/analisis/carterasbrokers/Controlador?opcion=2&codCartera=42

Y por último lo más importante es descubrir el momento de realizar la compra, nunca comprar el total de lo que se piensa invertir, conviene empezar con un 1/3 del dinero que se quiere invertir, si la bolsa baja comprar otro 1/3 y si sube un 10% vender 1/3 sin contemplaciones.

Si no os quereis complicar la vida, comprar solo acciones del IBEX 35, esperar que baje a los minimos del año, como ahora aprox. 8.600 observar ý decidir .

Diversificar entre 6 y 12 valores i uno de invirtiendo lo mismo en cada uno de ellos.

Ejemplo de cartera para agosto 2011:

REP 9,07
TEF 9,00
OHL 6,78
SAN 6,44
BBVA 6,17
AMD 5,31
MPF 5,28
FER 4,79
GAM 3,35
IAG 3,28
TL5 3,12
TUB 3,05
NHH 3,05
ENG 3,03
ENC 2,97
TEC 2,69
VLG 2,48
ITX 2,48
JAZ 2,39
EVA 2,36
PRO 2,34
ABE 2,33
PVA 2,29
CPF 2,23
CAF 0,44
ACX 0,43
GAS 0,36
SYV 0,25
IDR 0,20

Existe un metodo muy interesante que minimiza riesgos aunque reduce los beneficios

Robert Lichello.

Composicion IBEX35 2011 ICAG

2011-02-19T09:28:00.003+01:00

Se pospone la más que segura entrada de ICAG en el índice de la bolsa española IBEX35

El Comité técnico deja sin cambios Ibex tras reunión extraordinaria

MADRID, 16 feb (Reuters)
El comité de expertos del Ibex-35 acordó mantener sin cambios con 34 miembros el índice selectivo del mercado continuo tras la reunión extraordinaria del miércoles y aplazó cualquier eventual modificación hasta la reunión ordinaria del próximo:
8 de marzo 2011, dijo el miércoles Sociedad de Bolsas.

El comité justificó esta decisión, que no cumplió con la previsión de la mayoría de los analistas consultados por Reuters, atendiendo "a criterios de estabilidad".

Los expertos habían apostado por la entrada de International Airlines Group (AIG) (ICAG.MC) -- el grupo nacido de la fusión de Iberia con British Airways -- en el índice selectivo de la bolsa española.

El 20 de enero, Iberia fue excluido del Ibex-35 para ejecutar para ejecutar la fusión con BA.
Desde entonces, el selectivo español viene cotizando con 34 valores ya que IAG solo se incorporó en el FTSE 100 .FTSE y el presidente de IAG, el español Antonio Vázquez, expresó públicamente sus dudas sobre la compatibilidad de la presencia de IAG en dos índices selectivos en Europa ...

Además de ICAG las mejor situadas Amadeus y Zardoya Otis se volvean a revisar por parte de los miembros del selectivo y los analistas ya han hecho sus quinielas. Entre las apuestas parece reinar la unanimidad: Amadeus es el siguiente principal candidato para formar parte del principal indicador español y Sacyr es el favorito para abandonarlo.Y es que, según los expertos, la compañía de reservas de viajes cumple todos los requisitos en términos de capitalización bursátil y en volumen medio de negocio. Además, cumple el criterio mínimo de ponderación, puesto que con un 1,7% supera el 0,3% de capitalización de mercado media entre marzo y agosto requerido.Y por cada entrada, una salida. Si Amadeus es el nombre que suena para incorporarse al Ibex35, los expertos coinciden en una candidata para abandonar el indicador: Sacyr Vallehermoso. Por volumen de negocio, la constructora aguanta en el puesto número 33, la caída que ha sufrido la constructora en lo que va de año juega en su contra pero el volumen en sus respectivas ampliaciones a favor. Endesa también suena como una posible expulsada

Como candidatos para salir de nuestro selectivo están Endesa (0,28%), Sacyr (0,12%), puesto que no cumplen con el requisito de que la capitalización media computable en el índice sea superior al 0,30% de la capitalización media del selectivo. Sin embargo, el problema es que en el Mercado Continuo no hay ningún valor que se cumpla las condiciones impuestas por el CAT de capitalización y liquidez. Según el criterio de capitalización los mejores situados serían EADS, CEPSA, Zardoya Otis, Prosegur y Banco de Valencia; mientras que Colonial, La Seda, Nyesa, Ezentis, Prisa, Antena 3, Vertice 360, Quabit y Zardoya Otis serían los candidatos atendiendo al requisito de liquidez y volumen de negocio.

Con respecto a Amadeus, señalar que la CNMV incluye en su normativa la posibilidad de que el CAT seleccione valores aunque no ambos requisitos atendiendo a circunstancias especiales. Por ello no es de extrañar que este comité pueda dar una sorpresa e incluir a Amadeus”.

La Seda se reactiva

2010-08-24T14:33:00.000+02:00

La Seda se hunde por las ventas masivas de los bancos pese a su reestructuración

La Seda, que este mes consiguió salir del atolladero tras más de un año sin cotizar, vive momentos complicados. Pese a que su futuro parece más despejado tras la consecución de nuevos fondos con la ampliación de capital, la química ha perdido más del 35% de su valor en bolsa desde que se negocian las nuevas acciones.
Fuentes del mercado creen que los bancos que capitalizaron la deuda están vendiendo títulos de forma masiva.
La ampliación de capital que el mes pasado concretó la presidida por José Luis Morlanes se apoyaba en tres pilares: por un lado, los accionistas portugueses Caixa Geral de Depósitos, Liquidambar y BA Vidro suscribieron acciones por 105 millones de euros. Por otro, el mercado aportó 78,2 millones. Por último, la banca acreedora capitalizó deuda por 116,7 millones. Total, 300 millones indispensables para asegurar el futuro de una compañía con 1.800 empleados.
Pese a que la transformación financiera de la compañía catalana parece haber llegado a buen puerto, La Seda ha perdido cerca del 36% de su valor en bolsa desde que comenzaran a cotizar las nuevas acciones de la ampliación, desde 0,112 a los mínimos de hoy en 0,072 euros. Esta reacción del mercado, que como un broker reconoce no todo el mundo esperaba, tiene su explicación en los propios bancos que aceptaron capitalizar deuda por acciones.
“Hay gente que quiere la liquidez y punto, todos los que han convertido deuda por títulos quieren recuperar su parte”, comenta a este portal un operador que prefiere guardar privacidad. “Quien conozca con certeza la compañía se pone bajista, la empresa sigue muy justa y la economía en general sigue muy mal”.
La conversión de deuda en acciones permite que los bancos acreedores controlen en este momento unos 1.167 millones de títulos, alrededor del 30% del capital de la sociedad. Desde que el día 18 de este mes los nuevos títulos se pueden comprar y vender en el mercado, se han negociado unos 150 millones de acciones, por lo que la presión bajista podría continuar en las próximas semanas.
“Los bancos que convirtieron la deuda en acciones tenían esa opción o esperar un proceso concursal, por lo que ahora buscan liquidez aunque por el camino tengan que perder un 20%. Mejor eso que otra cosa”, expresan fuentes del mercado. “Es como si hubieran aceptado una quita del 20% en la deuda”.
Otras fuentes consultadas añaden que algunos inversores han abierto posiciones cortas con La Seda una vez finalizada la ampliación. Según datos de la Bolsa de Madrid, el número de acciones prestadas de la compañía ha pasado de los 22,2 millones del 17 de agosto a los 37,4 millones del cierre de la jornada de ayer.
Este acuerdo con bancos y accionistas, que ha conllevado entre otras cosas la sustitución del equipo directivo en bloque, permite a La Seda reformular su estrategia. La compañía espera para este año unas ventas de 1.000 millones de euros y un resultado bruto de explotación (Ebitda) que oscilará entre 61 y 66 millones, frente a uno negativo de 67 millones en 2009.
EL ACUERDO NO SE DETIENE EN LA AMPLIACIÓN
Además de la ampliación, La Seda ha acordado con la banca convertir 207 millones de euros de deuda a un instrumento pagadero a cinco años, “se alarga el plazo de amortización a ocho años, se obtienen dos años de carencia y se eliminan las garantías sobre acciones de la compañía”, según la presentación a analistas. “El importe final será de 235 millones”. La Seda reduce su deuda tras este proceso a 464 millones desde 940.
Por otro lado, la empresa cotizada ha alcanzado un acuerdo con proveedores para aplazar entre uno y tres años los pagos. “La compañía se asegura así el suministro de materias primas durante la reestructuración y la vuelta a condiciones de mercado después de la misma”, según esta presentación.
En lo que respecta a la planta de Sines (Portugal), que ahora pasa a ser un activo en proceso de desinversión, La Seda ha convertido toda la financiación puente en Project Finance sin recurso. La compañía aseguró este mes mediante hecho relevante de que dispone de los primeros 226 millones de esta línea de crédito para construir la planta.
La Seda se centrará ahora en el negocio de los envases de PET y dejará de ser un grupo químico integral, con el afán de distribuir productos de valor añadido y obtener ventajas competitivas por su posición líder en el campo de reciclado. El PET (Polietileno Tereftalato) es un material consistente y ligero que se usa para hacer recipientes para todo tipo de bebidas, aceites comestibles o limpiadores.

La Seda ya dispone de 226 millones para construir la nueva planta de Sines.

- La empresa química La Seda de Barcelona ha informado hoy que ya dispone de los primeros 226 millones de euros de una de las líneas de crédito del Project Finance, que garantizará la construcción de una planta de Acido Tereftálico Puro (PTA) en Sines, Portugal.
La compañía ha señalado en un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que el fondo del Project Finance -un nuevo sistema de financiación en el que el propio proyecto avala el crédito- permite cancelar todos los créditos puente suscritos anteriormente por la empresa para este fin, así como las garantías otorgadas por La Seda.
La compañía presidida por José Luís Morlanes respaldó en ocasiones anteriores este tipo de créditos para la planta lusa, debido a su capacidad para asegurar la viabilidad y rentabilidad de la nueva planta "sin que suponga una carga financiera para la compañía".

Gamesa .... ¿Está ya en su justo precio?

2010-08-20T10:15:00.005+02:00

Gamesa,
compañía española líder en el sector de renovables y más concretamente en la Producción de aerogeneradores para la producción de energía eólica . antes de entrar en harina
me gustaria que le echaseis vistazo al gráfico siguiente.

capitalización superior a los 5.000 Millones de Euros y que forma
parte del IBEX 25; y que durante el Período 2.000-2.004 ha cotizado en los

entornos de los 5 Euros , pero à partir de entonces todo cambió y comenzo Una

espiral alcista que le llevo tan solo en 3 Años a cotizar por encima los 33 Euros

.

Hasta aquí todo correcto , un cuento de hadas , pero despues

del verano de 2.008 comenzo una Pesadilla para los accionistas ya que a partir

de entonces la cotización se derrumbó en dos Meses desde los 30 €

hasta 10 €, pero todo no terminó aquí ya que en octubre de 2.009

realizó un nuevo impulso bajista que ha llevado su Cotización a los 5,75 o

sea los precios de hace 10 años.

Descripción Gamesa

Gamesa es Una Empresa Especializada en

Tecnologías para la Sostenibilidad Energética , principalmente la Eólica . Es lider en

España y está situada entre los principales fabricantes de aerogeneradores a nivel

mundial .

Gamesa ha instalado más de 16,000 Mw de sus principales líneas de

producto en 20 países , situados en cuatro Continentes . El equivalente anual de la

producción supone más de 3,45 Millones de Toneladas de petróleo y evita la emisión

a la atmósfera de CO2 de 24 Millones de Toneladas / año .

Con Una Cartera de más de

21,000 Mw de promoción en Europa , en América y Asia, y delegaciones en 13

Países , Gamesa es una de las principales compañías a nivel mundial en la promoción

y desarrollo de parques eólicos .

Puntos Positivos

- Gamesa es Líder Mundial

dentro del sector de Fabricación de Aerogeneradores para Torres Eólicas

.

-La Energía

Eólica es la más eficiente de todas las renovables, equiparándose a las fuentes de

energía tradicionales si se tienen en cuenta los costes de la emisión de CO2

.

-Bajo Nivel de

endeudamiento por lo tanto Una posición financiera bastante solida; al mismo

tiempo han firmado recientemente un crédito sindicado de 1.200 Millones de Euros

hasta 2,012 .

- Reforzando el posicionamiento en Mercados de

crecimiento como China, India y EEUU .

-Las perspectivas del sector siguen siendo a Largo

Plazo sólidas .

Puntos Negativos

-La crisis

Económica ha tenido un impacto negativo sobre la compañía .

-Impacto

negativo a Corto Plazo en la actividad por la incertidumbre y volatilidad Regulatoria

en especial en España e Italia .

-La crisis de las entidades financieras que ha

paralizado la ejecución de proyectos por falta de liquidez.

- Incremento de los

diferenciales de financiación aplicados en los project finance que le restan

atractivo a este Tipo de Proyectos .

-Riesgo regulatorio por la debilidad financiera de los estados causada por los

grandes déficits en las que han incurrido como consecuencia de la crisis .

Valoración de

Gamesa

Os adjunto de la Con cuadro de Las Principales

magnitudes financieras que he elaborado para el período 2,004 2,013 :

Las

Acciones

de Gamesa

cerraron el pasado 13 de Agosto con un Precio de cotización de 5,61 €

lo Cual

supone una Valoración de la Compañía teniendo en cuenta que tiene en circulación

245 Millones de Acciones un valor de aproximadamente 1.379 Millones de

Euros.

Si a este valor le sumamos la

Deuda

Existente declarada en El Informe de RESULTADOS

Correspondiente al primer semestre de 2.010

donde

ascendía a unos 345 Millones de Euros obtenemos un Valor Compañía Estimado para 2,010 de aproximadamente unos

1,724 Millones de Euros.

Para El Ejercicio 2,010 hemos tenido en cuenta las

previsiones

facilitadas por Gamesa durante la presentación de Resultados del Primer

Semestre y que han sido revisadas a la baja en dos ocasiones por lo que

entendemos que estarán muy cerca de la realidad o la desviación a la baja puede

ser mínima.

En Cuanto al Periodo 2.011-2.013

he tenido

en cuenta que el comportamiento de las variables operativas estará muy en Línea

con las del presente ejercicio hemos considerado un crecimiento en las Ventas para

2.011 del 7% -ya que pienso que hay una demanda contenida fruto de la

incertidumbre- y para los años siguientes una tasa de crecimiento de tan solo el

2%,

Con estos datos nos encontramos con una

compañía con una relación VE / EBITDA ajustado ( 2.010e ) de tan solo de

5,48 y

un PER (

2.010e ) de 15,82, unas cifras nunca vistas en una Empresa como esta.

.

Para continuar con el Análisis es

recomendable realizar una revisión de otras empresas competidoras de Gamesa para

hacernos una idea de las perspectivas de Valoración existentes en estos momentos

en el sector, Como referencia del sector a efectos comparativos he considerado

Vestas -

lider Mundial - , Repower y fNordex; me hubiera gustado introducir en la comparativa otras

empresas pero no me ha sido fácil localizar la información financiera . Por lo tanto

pasamos a realizar un análisis por comparables de donde obtengo los resultado que pego

más abajo:

Como se puede concluir Grupo Gamesa cotiza con un descuento frente a sus

competidores de entre el 12 % y 35 % lo cual la hace relativamente mas atractiva

que sus competidores a estos precios teniendo en cuenta los ratios

considerados.

Aplicando estos Múltiplos a esta Empresa nos llevaría como podemos ver más abajo

a una Cotización de Mercado de Entorno 7,89 € / Acción,

mostrando los precios actuales un descuento entorno al 40,57

%.

Para terminar vamos a aplicar un segundo método de Valoración de

Empresas a través del Descuento de Flujos de Caja donde hemos tenido en cuenta unas previsiones

de crecimiento de los FCF de tan solo el 1% , una prima de Riesgo de un 6 % y una

Beta de un 1,40 , aplicando la Metodología obtendríamos un Valor Estimado para esta

compañía de 6,51 €, lo cual se traduce en un descuento real de un 16%

.

Conclusiones

Para finalizar creo que ha llegado el momento de extraer una serie de

conclusiones de las reflexiones realizadas más arriba y que nos puedan ayudar en

la toma de decisiones :

1) El valor de Gamesa y a pesar de haber experimentado una

caída

durante los últimos dos años de un 80% no es ninguna ganga , sino que en estos momentos

cotiza a unos Múltiplos bastante razonables .

2) Aparece como una Oportunidad de Inversión en el Mercado ya que Pienso

que su precio objetivo oscila entre 6,51 € y 7,89 € , Por lo Tanto

podríamos fijar un valor 7,20 €, teniendo la compañia un potencial de Precio desde los

actuales precios de un 28%, de todas formas en esta web hemos presentado

valores con mejores fundamentales.

3) Creo que es Importante terminar como hemos comenzado ,

fecordando la importancia del Análisis Fundamental de los Valores ya que

si hubiésemos realizado este análisis en el año 2.007 hubieramos vendido a

32 Euros o al menos no hubieramos comprado un valor cotizando nos múltiplos

disparatados.

Sin más me despido y espero que este

ejemplo nos sirva de Lección para saber como Invertir en los Mercados de Renta

Variable dónde El Sentido Común ES EL Menos Común de los Sentidos

Calendario Bolsa Española 2010

2010-01-07T09:00:00.003+01:00

Calendario Bolsa 2009

2009-12-03T12:31:00.002+01:00

Agregados a los sábados y domingos del 2009, Bolsas y Mercados Españoles (BME) ha fijado el calendario de sesiones bursátiles para el año 2009 acordando considerar inhábiles, a efectos del funcionamiento de los mercados que gestiona. BME integra, entre otras sociedades, las cuatro Bolsas españolas, el mercado de Opciones y Futuros (MEFF) y el mercado de Deuda Corporativa (AIAF).
EN definitiva, son considerados no laborables un total de siete días, que son los siguientes:
1 de enero
10 de abril
13 de abril
1 de mayo
24 de diciembre
25 de diciembre
31 de diciembre

Exide Tudor y CEGASA

2009-10-25T17:16:00.003+01:00

El coche eléctrico ya está aqui.

Soluciona el stock de coches, crea nuevos trabajos, genera la renovación del parque automovilistico, como la renovación de televisones de plasma el coste de oportunidad es óptimo.

Las grandes marcas han utilizado los recientes salones de Ginebra y Barcelona para mostrar sus prototipos de "eléctricos" y anunciar sus calendarios de lanzamiento.Mitsubishi i-MiEV, que empezará a distribuirse en Europa el año que viene; de algunos modelos de Nissan, también programados para el 2010, y del OpelAmpera, que estará listo para vender a finales del 2011. O de Renault, que tiene ya a punto una versión eléctrica del Kangoo, un vehículo comercial que, según explica su director de comunicación, Jesús Presa, "empezaremos a producir y a vender a gran escala en el 2011".

Al Kangoo le seguirá una versión eléctrica del Mégane. Hay incluso algunas, como la española GoingGreen, que van a adelantarse a los grandes del sector. "Está todo preparado para lanzar el Think, un coche eléctrico producido en Noruega", explica su director, Gonzalo Alonso, "a partir del 15 de junio. De momento, vamos a disponer de unos 600 vehículos para flotas, pero a partir del 2010 ya se venderá a particulares". El propósito de la empresa del Think es acelerar su producción a partir del 2012.

La repentina llegada del vehículo eléctrico no puede dejar indiferente a España, el tercer productor de coches de Europa. Distraerse en estos temas -el impulso a la comercialización de los vehículos, la instalación de infraestructuras de recarga o el apoyo a la industria- podría afectar negativamente a nuestro sector. Algunos países ya se han adelantado a España en ayudas a la comercialización y las redes de recarga. Nuestro país tampoco ha tenido un papel destacado en las tecnologías ligadas al coche eléctrico. Casi toda la investigación sobre los vehículos de tracción eléctrica -incluidos los híbridos de dos motores- la han desarrollado las grandes marcas en colaboración con especialistas en motorización eléctrica.

Victor Piccione, responsable de comunicación de Ford España, comenta que :

"hemos desarrollado el Connect BEV eléctrico, una adaptación del Connect convencional, en Inglaterra en asociación con Smith Electric Vehicles".España no tiene, según parece, ninguna firma destacada en el sector. Igual ha pasado con las baterías, el punto crítico en estos vehículos, una tecnología puntera (en la que se busca la máxima energía por kilo) y dominada por Asia y EE UU.

IMPORTANTE

Aun cuando existe aquí alguna empresa de baterías y se ha hecho investigación en el tema, ninguna de ellas ha logrado know how suficiente para ser tenida en cuenta como aliada por las grandes marcas de coches.

Lo que no quiere decir que España no vaya a tener un papel decisivo en esta nueva etapa. Igual que han ensamblado en España sus vehículos de gasolina, se prevé que las grandes marcas se mantengan en España para producir sus modelos en clave eléctrica. Esto porque, según aseguran en Ford y en Renault, desde el punto de vista del ensamblaje no hay gran diferencia entre que el vehículo sea a gasolina o eléctrico. "Habrá que hacer", reconoce Piccione, "algunas adaptaciones en la cadena de montaje no significativas". Algunas marcas están dudando entre sacar los eléctricos desde la actual línea de montaje o construir una nueva para ellos. La propia Renault ha anunciado su intención de producir un coche eléctrico en su planta de Valladolid a partir del 2012, una opción que, según aclaran en la empresa, "no está decidida. Aunque Valladolid es firme candidata, la decisión no se tomará antes de fin de año".

Más importante para España -sobre todo, en un escenario de 10 años vista- es que la industria de componentes sea capaz de adaptarse a las tecnologías ligadas al nuevo vehículo. Un tema complejo. El coche eléctrico es muy diferente del convencional. En lugar del motor de combustión hay un motor eléctrico, más sencillo, más fácil y barato de mantener y con mayor incorporación electrónica."La mecánica del eléctrico no tiene nada que ver con la del convencional", explica Piccione, de Ford. "Desaparecen todos los componentes ligados al motor de gasolina, el carburador, los sistemas de inyección, el escape, los actuales sistemas de refrigeración del motor. Tampoco hay caja de cambios, que es sustituida por una relación directa, un conmutador de dos marchas (atrás y adelante). Y también cambian los sistemas de frenado, que llevan elementos para regenerar la batería en las frenadas".Como van a desaparecer muchos componentes, otros cambiarán y otros serán totalmente nuevos, la expansión del coche eléctrico va a plantear graves retos a la industria auxiliar. "Se beneficiará", prosigue Piccione, "si es capaz de adaptarse, lo que creo que hará porque ha sido siempre muy competitiva".

Para hacer frente a estos desafíos, la patronal de la industria de componentes, Sernauto, ha adoptado ya varias iniciativas. "Hemos empezado a hablar con las marcas", explica María Luisa Soria, responsable de I+D+i de Sernauto, "y a identificar las amenazas y oportunidades que va a traer consigo el coche eléctrico". La asociación está desarrollando estudios sobre el cambio en distintos escenarios y apoyando a las empresas del sector en el desarrollo de los nuevos productos, con la colaboración de institutos tecnológicos como INSIA (Politécnica de Madrid), Tecnalia o Cidaut.Una de las empresas que ha empezado a prepararse es Ficosa. "Estamos trabajando", explica Vicenç Aguilera, director de tecnología de la empresa, "para ser un partner para los que vayan a hacer coches eléctricos. Nos estamos centrando en el packaging de las baterías, en su estructura de empaquetado, en el control de su carga o en seguridad en relación con los choques". La empresa catalana también está trabajando en la optimización de los consumos de energía de los componentes eléctricos como los elevalunas o en un módulo de comunicaciones mediante antenas fractales. El cambio afecta incluso a las que producen materiales. "Se trata de un coche que tiene que ser más ligero", apunta Soria, "y ello obliga a buscar materiales más ligeros".También las baterías crearán oportunidades. Si bien las tecnologías de almacenamiento de energía las están sacando empresas japonesas, coreanas o estadounidenses, las baterías, por su peso, deben ser producidas in situ. Ésta es la opinión en Renault, cuya tecnología para baterías será proporcionada por la japonesa NEC. "Lo lógico en la fase de producción", explican, "es que se fabriquen cerca de las plantas de montaje. Una buena noticia para empresas comoCegasa o Exide (la antigua Tudor), que ya fabrican distintas líneas de baterías y tienen incluso alguna línea de desarrollo para el automóvil. "Cegasa está avanzando mucho en este terreno", apunta Aguilera, de Ficosa.Existe consenso en que si España desea mantenerse como un gran productor de coches tendrá que apostar por la popularización del nuevo vehículo; con generosas ayudas a la comercialización y el inmediato despliegue de redes de recarga. Los eléctricos aún son caros y resultarían difíciles de vender si no se les subvenciona.El Think, un utilitario de dos o cuatro plazas, costará 32.000 euros más IVA, es decir, 37.500. Y el Connect de Ford está sobre los 16.000 euros en su versión convencional. ¿La eléctrica? Sobre los 40.000. Claro que este alto precio se amortiza dado el bajo coste de la energía (1,5 euros por cien kilómetros). "Aun así", admite Piccione, "hasta que no se empiecen a producir en grandes series y se abaraten, la única forma de venderlos es con ayudas públicas".En Renault estiman que las ayudas (que podrían situarse entre los 7.000 u 8.000 euros por vehículo) no son tan gravosas como parece. "Aparte la reducción de emisiones, que tienen su coste, el coche eléctrico contribuirá a reducir la factura del petróleo", dice Jesús Presa. La disposición del Gobierno parece ser alta. Para avanzar con estos dos temas, el Ministerio de Industria -dice un portavoz- "ha puesto en marcha el Plan Movele, gestionado por el IDAE, con diez millones de euros de presupuesto, ocho de ellos para ayudas a la compra". La cifra, suficiente de momento, dado el bajo nivel de ventas hasta el 2011, tendría que incrementarse exponencialmente en años posteriores.Otra de las iniciativas del Movele ha sido la selección de tres ayuntamientos para instalar estas redes en una fase piloto -Madrid, Barcelona y Sevilla-, que tendrán 546 postes de recarga (280 en Madrid, 191 en Barcelona y 75 en Sevilla) en una fase inicial. Suficiente, según se cree, para los 2.000 vehículos previstos en el plan en el 2009-2010. No significa que no pueda haber otras iniciativas. Sabadell ha instalado ya algunos postes de recarga. También se prevé que Valladolid favorezca la instalación de estas redes. Además, empresas, organismos y particulares pueden adoptar sus propias iniciativas. Con o sin subvención.Los primeros vehículos van a ir destinados a flotas. Es el caso del Think, con autonomía de 200 kilómetros, que lleva dos años vendiéndose en Noruega o Inglaterra y que, según el director de GoingGreen, "irá en una primera fase a ayuntamientos, empresas comerciales (reparto, por ejemplo) o policías locales". Igual dicen en Ford, donde apuntan también hacía las flotas en una primera fase. El Ayuntamiento de Madrid ya tiene una flota de miniautobuses eléctricos.Por lo que respecta a los particulares, que empezarán a adquirirlos principalmente a partir de finales del 2010, el target serán los clientes que puedan instalar un poste de recarga en un chalet o en el garaje del edificio (vivienda o trabajo). "Los coches que duerman en la calle, de momento, no tendrán posibilidad de recargarse", reconoce Alonso, quién considera que "ése ya es un segmento de compradores suficiente para empezar".La idea es que, con posterioridad, se instalen estos postes en aparcamientos de empresas, de hipermercados y grandes almacenes.

Una de las empresas que ya está produciendo los postes de recarga es la catalana Circutor, una empresa de material eléctrico fundada hace 35 años y que ahora está entrando en fuerza en el nuevo sector. "Se trata", explica Joan Pallise, portavoz de la empresa, "de proporcionar un sistema de enganche y recarga normalizado, seguro e inteligente, sobre todo los que están instalados en zonas públicas, mediante tarjetas específicas". A pesar de que los principales clientes, de momento, son los ayuntamientos, Circutor está vendiendo también a empresas. "Hemos hecho una oferta a una firma que va a tener una flota de 120 vehículos eléctricos", comenta Pallise.El Plan Movele es sólo un principio. Para tener una hoja de ruta sobre los tiempos y los estándares, Industria (que ha avanzado una previsión de un millón de coches eléctricos para el año 2014, juzgada excesiva en el sector), explica un portavoz, "ha creado tres grupos de trabajo, en los que participan la industria, los ayuntamientos o las eléctricas, que están a punto de publicar sus conclusiones".También las eléctricas están teniendo ya un papel decisivo en el futuro del nuevo coche, hasta tal punto que, sin su concurso entusiasta (sus ingresos se van a multiplicar), estos vehículos tendrían escaso futuro. Ya están en todas las salsas, en los grupos de trabajo del Ministerio de Industria, en los planes de los ayuntamientos, en temas como la normalización de los enchufes a escala europea (grupo de Berlín), ya que para que un vehículo de éstos pueda moverse y repostar en cualquier zona de España y cualquier país de Europa, los estándares tienen que amortizarse. También están trabajando en la planificación del mix de energía y de la potencia de las redes para evitar que un despliegue inusitado del coche eléctrico pudiera provocar problemas de suministro en cantidad y calidad."Hay que tener en cuenta", apunta José Arrojo, director de innovación de Endesa, "que el consumo de un millón de coches haciendo 10.000 kilómetros al año equivale al consumo de una región española".De todos modos, y pese a estos planes, nadie en el sector, al menos ahora, prevé la desaparición, a medio plazo, del coche convencional. Se cree que seguirán conviviendo durante bastantes años los dos tipos de vehículos, incluso a la par con los híbridos y con algún otro como el propulsado con pila de hidrógeno, aún en fase de laboratorio."En Renault pensamos", comenta Presa, "que los convencionales seguirán siendo mayoritarios durante bastantes años. Ahora bien, también prevemos que los eléctricos van a copar una parte muy importante del mercado". -

Pescanova

2009-10-15T07:18:00.005+02:00

Los resultados de Pescanova van a dispararse.
Como en todas las ampliaciones, se genera una oportunidad de compra que oscila entre un 20%-30%, durante el periodo de la ampliación, concretamente los últimos 3 días.
La OPA Finaliza el día 22-Oct-2009

(La prima es de 15, 60 y se puede acudir con 2 derechos).

Actualmente por derechos sale 1 € más barato:
2 x 1,80 + 15,60 = 19,20
Acción nueva 14/10/09 = 20,47
De entrada 1,27 € de arbitraje entre acciones nuevas y viejas (un 6,61%)
Datos actuales:

Nº Acciones 13.000.000
Capitalización 266,11 mill €
Cotiz 14/10/09 20,47
PER Anualizado 9,97
PER Extrapolado ult 9 meses 8,02
PER Extrap ult 6 meses 13,31
PER Extrapol ult 9 meses 27,72
Beneficios ultimo semestre 10 mill €
Acciones prestadas:
PESCANOVA 67.753 66.254 1.499 3.605 -2.106 392.757

Tras la ampliación de capital. Gracias a la misma va a poder reducir el coste financiero de su deuda en 3 puntos porcentuales, poniendo el beneficio de un año completo en cerca de 100 M€ gracias a la fortísima reducción en gastos financieros.
Su PER anual es de 10 (tras AK). La ampliación permitirá aumentar el volumen, uno de los problemas que tiene esta acción (su relativa falta de liquidez).

http://www.pescanova.com/

Oportunidad temporal para aumentar el peso en cartera con esta gran compañía. Entre sus muchas virtudes, además, no ha dejado de crecer en facturación, Ebitda o beneficio ni un sólo trimestre. Aquí no hay crisis solo hay claras oportunidades.

Sus resultados son estacionales... le ocurre lo mismo que a la Loteria Nacional... vende más en Navidad que en el resto del año. Los resultados del primer semestre son irrelevantes frente a los anuales, por tanto.

Pescanova precisamente es quizás el mejor valor value en estos momentos de la bolsa española
http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/DetalleIFIAlDia.aspx?nreg=2009111226

Es una empresa eficiente, con una fuerte deuda de unos 600 mill €, tras la ampliación se recortará en 100, por lo que reducirá el tipo diferencial puesto que disminuye el riesgo de impago, hay que tener en cuenta el retorno de las inversiones de esa deuda, en piscifactorías y valor añadido en congelados y untracongelados, la alimentación es un sector que funciona bien en periodos de crisis.

http://www.elpais.com/articulo/Galicia/piscifactoria/portuguesa/Pescanova/carece/declaracion/impacto/ambiental/elpepuint/20070109elpgal_10/Tes

¿En que valores invertir?

2009-09-13T11:40:00.006+02:00

Me Mojo

2009-09-06T11:33:00.003+02:00

El Lunes sube FCC
Como no tengo cash y no me apetece pagar comisiones, me aguanto !!! grrrrrr

Teoría de los intercambios en las Inmobiliarias

2009-08-31T13:18:00.003+02:00

Me pregunto por qué suben un 20% y al dia siguiente bajan un 10%.

No hay nada como investigar un poco. Uno es curioso por naturaleza, de modo que damos una ojeada al primer y al último valor.......y luego comparamos

Es descarado y curioso el volumen que sale de REN se va a AISA.

Pués vendo AISA y compro REN

AISA 50.000 acc. a 2,28 me dan 114.912 €

REN 50.000 acc. a 3,96 me dan 199584 €

Aún me quedan 4626 € de cash

Colonial

2009-08-28T10:08:00.003+02:00

Entro en Colonial, el alto volumen que se esta moviendo hoy me indica que puede pasar algo gordo...
compro 2.800.000 acc a 0,175 ( da gusto comprar acciones por debajo del €)
que me cuestan 490.000 euracos...

Me voy de Repsol

2009-08-28T09:57:00.002+02:00

Creo que la noticia de los chinos sobre su desinteres sobre YPF está lastrandola, así que hago caja:
29000 acc a 17,49€ =507210€, lo que me proporciona un beneficio de 6.380€

Konkorde

2009-08-27T22:26:00.004+02:00

Según el programilla los valores mejores para mañana son:

AMPER
AVANZIT
NATRA
RENTA CORP.

VEAMOS LO QUE SUCEDE .....KOMO FUNCIONE KREO KE MANDO A MI JEFE UNA PEDORRETA

El árbol binominal

2009-08-27T21:52:00.003+02:00

La Teoría Moderna de Carteras nos ha metido en la cabeza que a mayor riesgo mayor beneficio esperado. Sin entrar en polémicas sobre la definición correcta de riesgo, lo que está claro es que esta premisa básica del mundo de las inversiones tiene un enorme fallo que normalmente le cuesta mucho dinero al inversor medio:
La valoración del beneficio.
Supongamos que la empresa XXX lleva cotizando en Bolsa desde finales del año 2000. Nunca ha ganado dinero y su balance está de todo menos saneado.
Su cotización, después de haber alcanzado los 21€ (teniendo una valoración de risa) se ha desplomado hasta los 0,60€ actuales (y aun así sigue estando cara).
Pues bien, este “fistro” de compañía presenta un plan estratégico que persigue la rentabilidad y una gran mejora financiera.
Aunque sus directivos se empeñan en lo contrario, tiene las cosas difíciles porque lo que plantea es regenerar la empresa en un sector en el que el producto no se diferencia y compite con rivales muy potentes, muy rentables y mucho más fuertes (¿tal vez Telefónica?).
El riesgo asumido por los inversores es muy alto porque XXX siempre se mueve al borde del precipicio financiero. Ya son demasiados años perdiendo dinero y el sector es demasiado complicado para una empresa tan débil.
Debido a la cantidad de riesgo asumido, los inversores esperan obtener un retorno muy elevado, como dice la Teoría de Carteras.
Hagamos un juego con 5 escenarios sobre el resultado del plan estratégico:
Si el Plan sale Muy Bien, la empresa podría cotizar a 3,50€.
Si sale Bien (como espera la compañía), tal vez alcance los 2,00€.
Si sale Normal (esto es, con crecimientos propios del sector), debería cotizar a unos 0,30€ (el precio actual descuenta un escenario mucho más positivo, por lo que de no conseguirlo debería caer).
Si sale Mal, no sería disparatado un precio en 0,15€.
Y, finalmente, si sale Muy Mal, la quiebra de la compañía está asegurada.
El segundo paso es hacer un análisis competitivo de la empresa y del sector. Ya hemos dicho que el sector es muy competitivo, con grandes participantes muy fuertes, muy bien financiados, bien posicionados y con mucha aceptación entre los consumidores. Los productos ofertados no se diferencian, siendo el único factor diferenciador el precio. En este sector, XXX es un participante menor, con un producto “regulero” y con graves desequilibrios financieros.
El Plan pretende transformar XXX de Empresa Fistro a Empresa de Éxito a pesar de sus propios problemas y de lo competitivo del sector. Es un plan tan ambicioso como difícil. Una vez estudiado el entorno competitivo, debemos asignar probabilidades a cada uno de los cinco escenarios anteriores:
El escenario Muy Bueno es muy poco probable ya que supera, incluso, las optimistas expectativas de la Directiva. Le asignamos un 5% de probabilidad (por ser buenos).
El escenario Bueno, esperado por la Directiva, nos parece demasiado ambicioso en un sector tan competitivo y con una empresa con tantos problemas. Sin embargo, le damos un voto de confianza a la Directiva y le asignamos el triple de probabilidad que al anterior escenario: 15%.
El escenario Normal supone un retorno en línea con el sector. Es un escenario positivo para la compañía que, sistemáticamente ha tenido unos resultados mucho peores que los de sus competidores. Aun así, esperando que el Plan tenga algún efecto positivo, le damos un 20% de posibilidades.
El escenario Malo, supone que la empresa, sin empeorar demasiado, mantiene su línea de resultados negativos pero no tan malos como para cerrar sus puertas. Las mejoras del Plan suponen que no va a quebrar pero no son suficientes como para alcanzar la media del sector. Más o menos, este escenario supone que la empresa va a seguir como siempre. Su probabilidad es del 45%.
El escenario Muy Malo supone el fracaso operativo del Plan y el consiguiente fracaso financiero de la empresa. Debido a la debilidad de XXX y a la competitividad del sector, su probabilidad es del 15%.

Una vez asignadas las probabilidades, tenemos que calcular el retorno esperado de la inversión. Para ello, multiplicamos el precio esperado para cada escenario por su probabilidad. Obtendremos los siguientes resultados:
Escenario Muy Bueno: 3,50€ x 0,05 = 0,17€
Escenario Bueno: 2,00€ x 0,15 = 0,30€
Escenario Normal: 0,30€ x 0,20 = 0,06€
Escenario Malo: 0,15€ x 0,45 = 0,07€
Escenario Muy Malo: 0,00€ x 0,15 = 0,00€
El retorno esperado total es la suma de los retornos esperados ponderados de cada escenario. En este caso, sería de 0,60€, que coincide con la cotización actual. Dicho de otro modo, el retorno esperado ya estaría descontado en el precio de la acción. Así que esta inversión de alto riesgo tiene un retorno esperado de un 0,00%. Cualquier retorno superior a esa cantidad, es fruto de la especulación pura y dura o de un éxito empresarial como pocos en la historia. Las probabilidades, por tanto, de obtener un beneficio satisfactorio y sostenido son mínimas. Y eso que hemos puesto un 20% de probabilidad al éxito del Plan (una estimación demasiado optimista en un sector tan complicado).
Por tanto, ya hemos visto que un mayor riesgo no siempre supone un mayor retorno esperado. Muchas veces, las inversiones de riesgo se basan en unas premisas empresariales muy poco realistas y, por tanto, están condenadas al fracaso de ante mano. En definitiva, en contra de lo que dice la Teoría Moderna de Carteras, lo normal es que a mayor riesgo menor beneficio esperado.
¿A qué precio tendría sentido invertir en la compañía?
Es una pregunta con trampa. Cualquiera podría pensar que a 0,20€ se tiene un margen de seguridad suficiente como para entrar en XXX. Sin embargo, ese precio se vería (según nuestro ejemplo) con un fracaso total de el Plan Estratégico. En este escenario, las probabilidades de supervivencia á largo plazo de XXX son mínimas. Es decir, en caso de fracaso del plan, las probabilidades de tener un Escenario Muy Malo subirían vertiginosamente y habría que volver a valorar el retorno esperado con un peso mucho mayor en el escenario de quiebra y eliminando los escenarios Muy Bueno y Bueno.
Dicho de otro modo, NO TIENE SENTIDO invertir en XXX a ningún precio. La valoración de empresas con árboles binominales mi método de valoración preferido. Podéis crear distintos escenarios de ventas, márgenes y beneficios y asignarle a cada uno una probabilidad y un precio esperado calculado con múltiplos. Es fundamental conocer muy bien los aspectos cualitativos de la empresa y el entorno competitivo del sector. La ventaja que tiene es que no tenemos que hacer predicciones de flujos de caja ni calcular tasas de descuento. La dificultad está en que para que sea razonable hay que conocer muy muy bien los planes de la empresa y de los competidores.
Extraido de TOROS, OSOS Y BORRICOS por José María Díaz Vallejo

Entrada en NATRA ?

2009-08-27T20:15:00.004+02:00

Hoya NATA ha dado señales claras que merecen tener en cuenta:
por un lado ha cambiado la tendenciá del indicador precio, pasando del rojo a verde, y por otro lado, las manos fuertes ha entrado a lo grande, como a sí lo muestra el indicador Koncorde de BLAI5.

Si se confirma el cierre en positivo de USA, tal vez mañana sea interesante intentar un intradía.

Roubini siega los brotes verdes: 9 razones por las que la recuperación será anémica

2009-08-27T19:54:00.003+02:00

La economía global comienza a tocar fondo, después de pasar por la peor recesión y crisis financiera desde la Gran Depresión. En el cuarto trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2009, el ritmo de contracción de las economías más avanzadas era similar a la caída libre del PIB en los comienzos de la crisis de 1929.

A finales del año pasado, las autoridades más rezagadas comenzaron a reaccionar; sus esfuerzos no tardaron en dar sus frutos y el deterioro de la actividad económica comenzó a remitir. Ante la actual situación, cabe plantearse tres cuestiones. ¿Cuándo terminará la recesión global? ¿Cómo será la recuperación económica? ¿Hay riesgos de que se produzca una recaída?

A la primera pregunta, parece que la economía global tocará fondo en la segunda mitad de 2009. En muchos países desarrollados, (EEUU, Reino Unido, España, Italia y otros miembros de la zona euro) y en algunas economías emergentes (casi todas europeas) la recesión no remitirá antes de finales de año, dado que los brotes verdes siguen estando rodeados de malas hierbas. En otras economías avanzadas, como Australia, Alemania, Francia y Japón, y en la mayor parte de mercados emergentes, como China, India, Brasil y otras zonas de Asia y América Latina, la recuperación ya ha comenzado a percibirse.

Con respecto a la segunda cuestión, el debate está entre los que esperan una recuperación en forma de V, la gran mayoría, con una rápida llegada del crecimiento, y los que, como yo, creen que la recuperación tendrá forma de U, débil y por debajo de la media durante al menos un par de años.

Para defender la hipótesis de una recuperación en forma de U, paso a exponer algunos argumentos.

Primero, el empleo sigue cayendo drásticamente en EEUU y en otros países: en las economías avanzadas, el índice de desempleo superará el 10% en 2010. Ésta es una mala noticia para la demanda y las pérdidas bancarias, pero también para los trabajadores cualificados, un factor fundamental para el crecimiento de la productividad laboral a largo plazo.

Segundo, ésta es una crisis de solvencia, no sólo de liquidez, pero el verdadero proceso de desapalancamiento todavía no ha comenzado porque las pérdidas de las instituciones financieras se han socializado. Esto limita la capacidad de prestar de los bancos, de gastar de los hogares y de invertir de las empresas.

Tercero, en los países con déficit por cuenta corriente, los consumidores necesitan reducir el gasto y aumentar el ahorro; los endeudados consumidores se enfrentan a la caída del precio de la vivienda y de los mercados de valores, de sus ingresos y del empleo.

Cuarto, el sistema financiero, a pesar de las medidas adoptadas, sigue estando sumamente deteriorado. Las entidades bancarias tradicionales se enfrentan a unas pérdidas potenciales derivadas de préstamos y activos de billones de dólares, además de sufrir una grave falta de capitalización.

Quinto, la baja rentabilidad, debido al alto endeudamiento y a los riesgos de impago, al bajo crecimiento y a las constantes presiones deflacionistas sobre los márgenes corporativos limitarán la disposición de las empresas a producir, contratar personal e invertir.

Sexto, el reapalancamiento del sector público a través del aumento de los grandes déficit fiscales amenaza con desplazar la recuperación del gasto del sector privado. Además, los efectos de los paquetes de estímulos, se dejarán de notar a principios del próximo año, lo que aumenta la necesidad de un incremento de la demanda privada para sostener el crecimiento continuo.

Séptimo, la reducción de los desequilibrios globales implica que los déficit por cuenta corriente de las economías más pródigas como EEUU, reducirán los excedentes de países que tienden al exceso de ahorro, como China y otros mercados emergentes, Alemania y Japón. No obstante, si la demanda interna no crece a un ritmo suficientemente rápido en países excedentarios, la recuperación del crecimiento global será más débil.

Ahora mismo, hay además otros dos motivos por los que aumenta el riesgo de que se produzca una recesión de doble fondo, en forma de W. Para empezar, hay riesgos asociados a que las estrategias de salida de la relajación monetaria y fiscal, hagan lo que hagan la autoridades, saldrán mal paradas. Si se toman en serio los grandes déficit fiscales y aumentan los impuestos, recortan el gasto y acaban con el exceso de liquidez en poco tiempo, frenarán la recuperación, haciendo que la economía vuelva a un estado de estag-deflación (recesión más deflación). No obstante, si mantienen grandes déficit presupuestarios, los vigilantes de los mercados de bonos penalizarán a las autoridades. Entonces, las expectativas de inflación aumentarán, la rentabilidad de los bonos del gobierno a largo plazo se incrementará y los tipos de interés se dispararán, provocando una estagflación.

Otro motivo para temer una recesión de doble fondo es que los precios del petróleo, la energía y la alimentación crecen ahora mismo por encima de los fundamentales económicos y podrían subir más, por la liquidez excesiva y la demanda especulativa. Los 145 dólares el barril registrados el año pasado afectaron seriamente a la economía mundial y, más en concreto, a la actividad comercial. La economía mundial no podría resistir otro golpe, si la especulación hace que el petróleo supere rápidamente los 100 dólares el barril.

En resumen, es probable que la recuperación sea anémica y se sitúe por debajo de la media en las economías avanzadas; y hay un gran riesgo de que se produzca una recesión de doble fondo.

Retirada?

2009-08-27T18:20:00.005+02:00

Gracias al indicador Koncorde de Blai5, podemos conocer que hacen las manos fuertes en el parquet.
Y trás la jornada de hoy, estos son los valores del IBEX que aparentemente han abandonado:

Habrá que estar atentos.....

MAPFRE. Pasó de moda?

2009-08-27T18:10:00.004+02:00

Bueno, creo que hoy este valor a dado las primeras señales de que ya ha pasado de moda entre las manos fuertes, como apunta el indicador KONKORDE al termino de la sesión.
Espero que el cambio de tendencia se confirme en próximas jornadas.

MAPFRE. pasó la moda?

2009-08-27T18:09:00.001+02:00

Entro en Repsol

2009-08-26T17:11:00.004+02:00

Entro en Repsol a 17,27, creo que la caida de hoy ha sido suficiente castigo...
29.000 acc a 17,27

CNOOC, el principal productor de petróleo en alta mar de China, ha asegurado que no tiene interés en presentar una oferta por la filial argentina de Repsol, YPF. "Si estamos pujando por YPF de Repsol junto con CNPC, no hay nada", expresó el presidente de CNOOC Fu Chengyu durante una sesión informativa con la prensa.

"Todo lo que se ha escrito hasta ahora no son más que rumores de mercado", agregó en referencia a informaciones sobre una oferta con CNPC, la matriz estatal de PetroChina.

A por AISA

2009-08-26T12:51:00.004+02:00

Entro aqui simplemente por el chart, la empresa es un chicharro inmobiliario catalán, opaca en sus cuentas al 100%, recientemente fusionada con una cosntructora de poca monta, pero su caida y recuperacion me ha gustado.

La volatilidad de la empresa es máxima y su free-float muy escaso, de modo que las bajadas y subidas se amplifican

Compro 50.000 acc. a 2,01 € me cuesta la broma 100.500 €

Adiós Abengoa

2009-08-26T09:39:00.002+02:00

Orden de venta a 19,40€, no me termina de convencer como esta hoy el Ibex35....
26000 acc a 19,40=504400€, lo que me da un beneficio de 4.400€.

Abengoa

2009-08-26T08:55:00.002+02:00

Abengoa registró un beneficio neto de 83 millones de euros durante el primer semestre del año, lo que supone un incremento del 16,3% respecto a los 71,4 millones del mismo periodo del ejercicio anterior, informó hoy la compañía.

Entre enero y junio, las ventas alcanzaron los 1.814,1 millones de euros, lo que representa un avance del 11,2%, mientras que el resultado de explotación se situó en 206,5 millones de euros, un 4,2% más.

La deuda neta de Abengoa a junio ascendió a 1.087,8 millones de euros, frente a los 486,4 millones del ejercicio 2008.

Orden de compra de 26000 acc a 19,2€

Haciendo caja.

2009-08-24T09:48:00.002+02:00

Bueno, ya he vuelto de la isla de Cerdenya....y veo que por aqui todo sigue verde...
Voy a dar un par de ordenes:
vendo Popular a 7,13, creo que ha subido bastante...
72.000 acciones a 7,13=513.360€
fueron compradas a 6,95€, lo que me da un beneficio de 12.960€

vendo TELEFONICA a 17,60€...
29.000 acc. a 17,60=510400.€
fueron compradas a 17,045, lo que me prorporciona un beneficio de 16.095€

No ha estado mal para dejar ordenes de compra minutos antes de irme de vacaciones, eh?

Cagao

2009-08-21T12:38:00.002+02:00

Ha sido un viaje de ida y vuelta, no me gusta depender del Mercado cuando está tan nervioso, se acabaron las subidas con suaves tendencias positivas, por lo tanto vendo:

Los dos paquetes de Cintra (982 + 5929) Acc. a 5,99 € (5.835 + 59.421) €.

Las acciones de TEF (7.266) a 17,39 € me dan 125.345 €

Simplemente porque ya han subido mucho y durante muchos meses, si hay corrección bajaran mucho y si la bolsa sube subiran menos porque ya han subido bastante.

Me quedo en
190.601 € en líquido
NTC me las quedo porque, creo que aún les quedan potencial.

Hay otros cálculos que nos gustan

2009-08-18T16:02:00.000+02:00

Josh at home from umi pictures on Vimeo.

Telefónica

2009-08-15T10:35:00.002+02:00

Bueno, por una vez coincidimos mi compañero de viaje y yo.
Creo que TELF a tocado unos precios muy interesantes, así que como YO sí tengo cashs, doy orden de compra de 29.000 acc. a 17,045€ para el lunes, esperando que entre....
Y a ver como evoluciona la Bolsa la semana que viene en la que no estare operativo...mi amigo BRIATORE me ha invitado unos dias a su mansión en Cerdeña y no he podido negarme...además tenemos que seguir con nuestras conversaciones sobre si creamos un campeonato paralelo a la F1...
Buenas plusvalias y nos vemos el 22!!!

Desembarco en TEF

2009-08-14T16:45:00.005+02:00

Telefónica se ha puesto a tiro 17,02. No tengo cash y no es cuestión de pedir préstamos.
Analizo cuál es la inversión más endeble y me deshago de ella:
Reconozco que ha sido muy errática la jugada del Zinc, podemos repetirla en algún otro momento, las pequeñas oscilaciones entre 1,42 y 150 me ponen nervioso de modo que pongo orden de venta a 1,460
Nº acc. 85.500
Efectivo 123.831 €
Hubiera vendido NTC pero creo que aún tiene recorrido y no me apetece reconocer mi mala inversión (la soberbia debiera eliminarla) pero en fin a lo nuestro.
Desembarco en TEF a 17,020 €
Nº Acc. 7.266
Coste (incluyendo gastos) 124.657

Bco.Popular: llegó su hora.

2009-08-14T07:59:00.002+02:00

Las acciones del Banco Popular se han disparado este jueves un 7,71% y han liderado las subidas del selectivo madrileño, animadas por la liquidación de las apuestas a la baja sobre la entidad llevadas a cabo por grandes bancos suizos como Credit Suisse y UBS.

Los títulos de la entidad que preside Ángel Ron han terminado la sesión en que el Ibex marcó su máximo anual (11.047,6 puntos) en 6,951 euros, prácticamente medio euro por encima del nivel en que sellaron la jornada de ayer.

El responsable de ventas de IG Markets en España, Miguel Freijo, ha explicado a Europa Press que la cotización de la entidad se ha visto beneficiada por los cierres de las apuestas a corto de estas grandes entidades, lo que ha desencadenado un importante volumen de compras.

Las apuestas a corto de Credit Suiss y UBS, ideadas para obtener beneficio con la caída de la cotización del Popular, eran posiciones muy fuertes que se tomaron hace tiempo, y que contradicen las señales que están mostrando tanto el banco como la economía en general, por lo que los bancos han optado por cerrarlas.

Orden de compra de 72.000 acc. a 6,950€, esperando que todavía hoy tenga tiron...

Entramos de lleno en el ZINC

2009-08-12T11:03:00.005+02:00

No se porqué se han dado un paseo a la baja hasta 1,405 €
Compro sin pensarmelo 85.500 acc. ZNC (tenemos un buen colchón de plusvalías y estamos aquí para divertirnos)
Me cuesta la broma 121.089 € yaaaaajuuuuuu !!!

Española del Zinc vive desde hace 5 años un culebrón, parece que por fin se ve un poco de luz en el horizonte y se va a crear una nueva empresa con tecnología punta.

Déjà vu

2009-08-11T13:19:00.007+02:00

Una Situación ya Vivida
¿No has tenido nunca la sensación de estar viviendo una experiencia ya vivida? En muchas ocasiones al pasear por la calle, en el trabajo o con los amigos, asalta la impresión desconcertante de conocer esa situación pero se desconoce la razón.

Esa extraña sensación de haber vivido antes una determinada situación es llamada por los franceses déjà vu, que quiere decir “ya visto”.

Ahora observa atentamente el gráfico de bolsa diario hasta 11-Agosto-2009. Los meses de Julio y Agosto alcistas, una burbuja (inmobiliaria) y una crisis provocada por un defitit en USA proveniente de gastos en guerras y poca ortodoxia financiera (subprime).

Ahora observa el gráfico de bolsa diario del 2003. Los meses de Julio y Agosto alcistas, una burbuja (tecnológica) y una crisis por unos atentados brutales. Curiosa coincidencia ..... Hasta los mínimos de Marzo se repiten (es demasiada casualidad).

Superpuestas y debidamente escaladas quedaría así

Si se repitiera el ciclo, esto nos faltaría por 'vivir':

Bajada 10% AL INICIAR Septiembre y desde ahí un 30% más hacia arriba

Adios a ROVI

2009-08-11T10:30:00.002+02:00

No me gustan las incertidumbres, de modo como el recorrido alcista ya lo veo exiguo, me deshago de ROVI que tan buenos resultados me ha dado. Tomo el dinero y a correr

Venta a 7,570 €
Nº Acc. 16.235
Total 121.916 €

Resultados

Seis grandes 'pelotazos' y pequeñas pifias

2009-08-11T07:42:00.004+02:00

SI RAM BHAVNANI (23 de marzo de 1944, India), hubiera leído algún manual de Bolsa antes de invertir, nunca hubiera sido multimillonario. El consejo de oro es no invertir con préstamos, y él siempre lo ha hecho.

Su segunda norma ha sido especializarse en bancos y destinar los dividendos a pagar las deudas. Su primera operación fue invertir 20 millones de pesetas adelantadas por el Popular en ese banco, en 1983. Pagó las deudas y colocó 150 millones de pesetas en bonos convertibles de Bankinter, después de que hubiera caído un 60% en el parqué.

Su valor se duplicó en seis meses. Lo siguiente fueron unas acciones preferentes del BBV al 8%. Bhavnani se creció y pidió mil millones de pesetas (seis millones de euros) en dólares al Popular. El siguiente paso fue amargo. Invirtió las plusvalías en acciones del Banco Central Hispano. Llegó la crisis de 1987 y en pocos meses perdió 100 millones de pesetas (600.000 euros). Sintió que se abría la tierra a sus pies. Se quedó enganchado con acciones en 1.400 millones (8,4 millones de euros). En aquel momento conoció a Ángel Corcóstegui, primer ejecutivo del Central Hispano, y dobló su inversión. Cuando éste se fusionó con el Santander, en 1999, multiplicó por cinco su inversión y se hizo con 10.000 millones de pesetas (60 millones de euros), de los que casi la mitad eran plusvalías. El siguiente paso fue el gran pelotazo: el Banco Zaragozano. Duplicó su inversión y consiguió 120 millones.

En 2003 se centró en Bankinter.

"Banif me facilitaba todo el crédito que quisiera para entrar en este banco y solicité 120 millones". Su participación vale hoy casi 350 millones, con 90 millones de plusvalías. Eso sí, en la crisis de 2001 y 2002 perdió muchos millones de euros.

Entró en el capital del banco que entonces presidía Juan Arena con un 5%. “No van a dejar aislado a su segundo accionista. Y no creo que lo hagan, porque son gente muy inteligente”, dijo el afamado inversor en una entrevista concedida a un medio de Tenerife en septiembre de 2003. Se refería, claro está, a su entrada en el consejo de administración. Su acceso a este órgano de gestión le costó casi dos años de espera (mayo de 2005). En ese tiempo, aumentó su participación de forma exponencial en lucha accionarial con el actual segundo accionista de Bankinter, Jaime Botín. El runrún corporativo era perenne en la entidad, hasta que en noviembre de 2007 acordó el traspaso de su participación del 14,99% a Credit Agricole por 809 millones de euros, de los que casi 400 eran plusvalías. Bhavnani vendió a 13,6 euros por acción, cuando Bankinter cotiza ahora en 8,7.

Actualmente, Agosto 2009, Bhavnani venderá toda su posición en Popular tras deshacerse de más de un 2%

La paciencia de Ram Bhavnani en el seno de Banco Popular toca a su fin tras un año y medio convulso. El empresario indio ha traspasado con fuertes pérdidas alrededor de la mitad (2,2%) de su participación por unos 150 millones de euros. Fuentes conocedoras aseguran que el traspaso se debe a la negativa de Ángel Ron a su entrada en el consejo. La intención de Bhavnani es vender todo su paquete en función del precio de la acción.

Primer fiasco en sus apuestas en el sector bancario para Ram Bhavnani. El inversor asiático ha comenzado a plegar velas en Banco Popular tras deshacerse de un 2,2% por unos 150 millones, lo que le acarrea unas minusvalías aproximadas de 100 millones sin computar posibles promedios. Bhavnani compró de media hace más de año y medio a 10,6 euros, para vender ahora a 6,2.
Según datos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), aún conserva un 2,86% del capital a fecha de 3 de agosto, frente al 5,06% que controlaba el 23 de julio, antes de la emisión de los nuevos títulos para la integración de Banco Andalucía. La participación está valorada a precios de mercado en 225 millones de euros.
Fuentes conocedoras explican a este portal que el inversor indio traspasará toda su participación en el tercer banco español siempre que acompañen los precios en bolsa. Es decir, antes o después Ram Bhavnani abandonará un barco con el que zarpó en marzo de 2008, fecha en la que comunicó al regulador que poseía más del 3% del capital. Desde ese momento, todo han sido trabas para el inversor indio.
El consejo que preside Ángel Ron le ha negado por activa y por pasiva su entrada en el consejo de administración, postura que desde el entorno del inversor indio nunca fue muy bien entendida. El 26 de junio, la junta de Banco Popular aprobó, entre otras cosas, reducir el número de consejeros de 20 a 15, lo que supuso otro jarro de agua fría para las aspiraciones de Ram Bhavnani de formar parte del management.
Existen varios operadores que han traspasado en las últimas semanas un elevado número de acciones de Popular. Santander en su mesa de Valencia ha vendido alrededor de 26 millones de acciones de la entidad por 162 millones entre el 23 de julio y el 3 de agosto, cantidad ligeramente superior a la comunicada por Bhavnani. Entre el 3 y el 10 de agosto, Santander Valencia ha vendido otros 8,2 millones de títulos (0,65% del capital) por 52,8 millones. El propio broker es el principal comprador de los títulos.
Otros operadores muy activos en la venta de acciones de Banco Popular entre el 23 de julio, fecha de la anterior comunicación al regulador, y el 3 de agosto han sido Banco Inversis, que ha traspasado de forma neta cerca de 11 millones de títulos, y Renta 4, que ha colocado cerca de 8 millones de acciones.

Lecciones de Economía Básica

2009-08-08T09:12:00.004+02:00

Recibir lecciones

¿Ha llegado el momento de invertir en inmobiliarias?

2009-08-08T06:44:00.005+02:00

La recuperación de la Bolsa ha sorprendido por su rapidez y virulencia. Casi todos han participado en el festín, aunque el grupo de valores inmobiliarios continua como el patito feo de la Bolsa, marcado por una deuda impresionante y acosado por la falta de actividad y la caída de los precios.

Sin embargo, las últimas noticias albergan algunas esperanzas, algunos brotes verdes que dirían los marketinianos socialistas. Partimos de la base que se está el infierno, a pocos milímetros de la quiebra. Colonial ha reducido drásticamente sus ventas y empieza a asumir compromisos corporativos que hasta ahora parecían impensables. Realia acaba de presentar un plan para facturar 282 millones de euros en los próximos años con grandes descuentos en sus promociones.

Aunque el futuro siga siendo incierto, de momento se ha conseguido renegociar con la banca que ya controla la gestión de estas inmobiliarias y que ha aguantado y está dispuesta a aguantar los desmanes inmobiliarios que compartió y favoreció porque en ello le va también su cuenta de resultados.

Hay, pues, acuerdo con bancos, y algunos datos muy tímidos que indican un ligero repunte de la actividad inmobiliaria que, al menos, representa no seguir con el deterioro de valoración de sus activos. Como el axioma bursátil dice que el mercado siempre se adelanta a la realidad económica, puede que ya haya llegado el momento de tomar alguna posición, por supuesto, muy especulativa.

Realia, Renta Corporación o Urbas ya ofrecen un balance bursátil positivo en este 2009. Además, las caídas han sido impresionantes y muy justificadas en los últimos dos años, pero una Bolsa a las puertas de los 11.000 puntos con fuerte recuperación de los bancos necesita sectores de refresco para asumir el dinero que despierta de nuevo a la renta variable.

En la primera gran caída de giro a la baja es cuando suelen subir las inmobiliarias visto lo de otras veces, ya que si seguirían goteando en nuevas bajadas se irían a casi cero muchas. Es decir, cuando por ej, se caiga el eurex unos 200 desde el máximo que toquen. Cuanto más suban, más probable es que exploten para mi gusto...... recordando jazztel, ercros, urbas, sniace y otras de bajos precios..... explotó jazztel y las demás fueron detrás por pura especulación tras subir del 5300 a más del 9000.

Todo es relativo, yo me la juego a estar comprado porque ha vuelto a cotizar Aisa y las he vendido, y con parte de esa pasta me puedo comprar Afirma por ej, y tener dinero en cartera, así estoy con menos dinero invertido y posicionado en una acción que está más baja. Lo mismo quiebran todas, así que sólo meto lo que estoy dispuesto a perder y es lo que recomiendo si es que alguien se anima y quiere jamarse el coco. Mucho mejor sería que se dedicase a buscar información sobre la verdad sobre nosotros mismos como pego más abajo porque creo que el dinero será el menor de los problemas cuando siembren el caos, si seguimos igual y sin unirnos ni concienciarnos.

Mi orden de preferencias en estas mierdas de inmobiliarias endeudadas hasta los topes para que los banqueros se las coman todas en la crisis y arruinen a tanto inversor pequeño, es:

Afirma. Como viene de 75 euros, y la última ampliación ha sido a 0,48, y le han renovado las deudas, y es la que más ha bajado, y es la que más sube cuando le da por hacer tirones de 100 hasta 150% desde mínimos, la tengo como la primera, y estoy dentro. Creo que el salto lo tiene por encima de 0,341.

Aisa. Va a hacer ampliación supuestamente a 1 euro y va a dar una gratis por cada una que se suscriba, ASÍ QUE PARA MÍ ES VENDER TODAS LAS VIEJAS, y acudir por nuevas a la ampliación. Con la mitad de la pasta se podrían comprar las mismas si el valor no se moviese de los entornos de 1 euro. Si subiese antes, etc, apostaría por las otras. Si es que da 1 x 1 y la mantienen a 1 euro, eso sería que si salen por encima de 0,5 cuando den gratis 1 x 1, se podría ganar pasta.

Urbas. Ha ido detrás de Afirma una y otra vez en cada subida gorda. Suele estar a la mitad de precio pero no ha bajado más de que de 3,5, aunque no está tan mal o eso dicen en sus cuentas. Tampoco sube tanto como Afirma.

Colonial. No me fío un pelo de ella. Dicen que la subirán antes de suspender pagos para atrapar a más incautos.

Realia y otras. No quiero saber nada si no bajan a menos de 1 euro, ya me comen la cabeza las otras, y veo que suben y se mueven más porque han bajado más, pero sobre gustos no hay nada escrito.

A largo plazo, barajo mientras siga el sistema de bancos centrales privados en manos de la élite, la mayor crisis de la historia y la bolsa se caería hasta cerca del 1000 del eurex. A partir del 3500 del eurex, me empezarían a mosquear y podría pensar que me estoy equivocando. Todas las mierdas de sus acciones o casi todas, al tenerlas fuertemente endeudadas, y tener los mismos cuidadores gualtrapas, suelen seguir la misma senda. Cuando es bajista....... ATRAPAR Y ATRAPAR........ alcista.......son laterales hasta subidón o suben con los indicadores.

El dinero es importante para que podamos vivir bien y que no nos roben más vía acciones, impuestos, comisiones, etc. Todo lo que nos quitan, a saber dónde acaba, es preferible que lo tenga gente de la calle que los grandes banqueros y élite a los que se lo dejamos o nos lo roban en sus crisis, pero tened siempre presente que si alguna vez nos tocan muchísimo los eggs, podemos cambiarlo de lugar. Nuestro poder está en que no lo tengan ellos. Es lo que deberíamos hacer ya, pero la gente no quiere más preocupaciones, ni tomar consciencia de que si les dejamos llevarnos por donde quieren si ética ni conciencia, habrá el caos que ellos quieren y por si solo hace el adorar el becerro de oro por encima de todo.

http://elproyectomatriz.wordpress.com/2009/03/16/insumision-bancaria/

David icke esplicando el cambio de conciencia... de preponderar el capitaltimo a preponderar la vida, la libertad y el amor. Son muchos videos pero pego el que creo más interesante.

http://www.youtube.com/watch?v=i6Crn-Uq8y8

Y ahora para el que tenga tiempo creo que debería echar un vistazo a este nuevo artículo de CÓMO SALIR DE MATRIX. Para mí muchísmo más crucial que hablar de invesiones, bolsa, su economía y sus chorradas padre de su capitaltimo, para que nunca sepamos la verdad sobre nosotros mismos.

http://blogs.putalocura.com/matrix/?p=1006

http://www.elpoderquematalamuerte.com/

TIPOS DE SAMSKARAS

Los samskaras condicionan tu vida y pueden ser de tres tipos:

1.-Innatos (sahajata) (nacemos con ellos de otras vidas ej. Morirse por accidente a los 23 años, nacer millonario).

2.-Adquiridos por libre albedrío en acción independiente (pratyamulaka): ej. (te gustan los toros o el fútbol, porque tomaste la decisión de ir todos los domingos, influencia del cine, medios de comunicación, Matrixmedia, culutra…).

3.-Impuestos (aropita).

Los impuestos pueden estar motivados por 5 factores:

1- La educación (ej. ser musulmán o católico).

2.-Los hábitos (ej. beber alcohol, fumar).

3.-La Naturaleza/mundo (ej. Atracción por el sexo opuesto; apego por la madre).

4.-El entorno/sociedad ( ej. ser un ladrón por vivir en entorno marginal, buscar la fama por influencia de los media). Es en cierta manera el equivalente al “superyó” de Freud, el yo social, la influencia de la cultura, del ambiente externo.

5.-La responsabilidad (acciones que cometemos por responsabilidad: ej. matar en la guerra, robar para dar de comer a tu familia).

ESCLAVOS DE LA REPETICIÓN DE HÁBITOS E IDEAS

Los samskaras son el “software o programa” personal de cada ego. El hardware o cerebro es el mismo en todos, sólo varía el programa que se le aplique.

La mente consciente o chitta está contínuamente alterada expresando deseos. Las reacciones a esas expresiones son los samskaras. El Tantra dice:

Manovikriti vipakapeksitah samskarah

“En la mente o sustancia mental alterada, la reacción

debida a la expresión se llama samskara“

“Samskara” en sánscrito también significa “adorno”: los samskaras son los adornos innecesarios que nos impiden ver al Ser en su Desnudez Original (Divina impudentia*). En tres palabras podemos decir que los samskaras son las obsesiones, los deseos recurrentes y el destino. Todo es karma en el Universo. Karma quiere decir acción. Todo es una cadena de acciones y reacciones. Samskara quiere decir reacción. Toda accción produce una reacción, pero no sólo en el plano físico , sino en el psíquico. De esta manera estamos encadenados por un circulo vicioso de acciones y reacciones que nos hacen permanecer en el plano material.

¿CÓMO SE FORMAN LOS SAMSKARAS?

Si pasas todos los días delante de una heladería, se te despierta el vritti o tendencia de tomar un helado. Si al tercer día tomas uno de fresa cada día, pues ya has creado un surco en tu mente. Un samskara. Un patrón psico-habitual. Ya tienes una cadena más. En Matrix todo es ilusorio e impermanente y está hecho para que te llenes de samskaras que son un bajage pesado que no sirve para expandirte, sino para encadenarte. Las élites nos llenan de samskaras materialistas y crudas para tenernos prisioneros en Matrix, Maya. Nuestro deber es salir de esa prisión.

LIBERARSE DE LA CÁRCEL DE MÁTRIX SIN SAMSKARAS

Los samkaras nos impulsan expresarlos contínuamente. Si mueres, necesitarás nacer de nuevo para realizarlos. Renacer no es un premio: es un castigo. Supone el encandenamiento contínuo a la rueda del karma y el samsara: sólo para expresar los samskaras y las reacciones del destino que te has creado tu mismo. De lo que se trata es de salir de la cárcel y el laberinto de Maya. La felicidad es una vida sin samskaras, libre de influencia cualificadora de la Naturaleza, con sus tres características tamas, rajas y satvas, lo crudo , lo mutativo y lo sutil. La meditación es el medio para liberarse de la influencia ilusoria de Mátrix.

Nadie puede parar los samskaras: si falleces yonki, nacerás con el síndrome de abstinencia. Si eres un consumado artista en tu vida anterior, nacerás genio y niño prodigio. Si eres un criminal, nacerás paralítico o perderás el estatus humano y luego cuando vuelvas a ser hombre seguirás pagando tus actos hasta que te corresponda purgarlos. Los samskaras te hacen vivir en la dualidad y creerte que la farsa de la vida y de la muerte son reales.

LOS SAMSKARAS EXPLICAN LOS GOLPES RAROS DEL DESTINO

Todas las circustancias extrañas e inexplicables, trágicas o afortunadas que acontecen en nuestras vidas o a los de los demás se deben a la expresión o maduración de samskaras. Tragedias, accidentes, muertes súbitas, enfermedades, contratiempos y situaciones inexplicables, son simplemente samskaras, reacciones a acciones pasadas, que ya no recordamos, pero que la Naturaleza ejecuta y Recuerda con fría e implacable precisión.

Estas situaciones son raras y absurdas, debido a que son un calco reactivo de acciones previas igualmente “raras y absurdas”, cometidas por mentes alteradas y las ilimitadas posibilidades de nuestro libre albedrío. Los accidentes son sólo acciones indiscriminadas previas, la reacción a pésimas acciones locas e impensadas. Y la Naturaleza no perdona. El castigo esta siempre guíado hacia nuestro bienestar. Siempre hay una enseñanza detrás.

El Ser es como un balón perfectamente hinchado, los samskaras son ese balón que ha perdido aire y su forma original. Está como arrugado. Con la práctica del Yoga y la meditaciónel balón vuelve a tomar su forma original, una vez que se maduren y experimenten o expresen. Los samskaras están en el inconsciente, por eso al meditar entras a ese nivel y salen a la superficie. Es un proceso muy sutil.

LA VIDA PARA MUCHOS ES EXPRESAR SAMSKARAS

La vida para la mayoría no es felicidad, sino una mera expresión de samskaras, de tendencias que te dominan como un esclavo del universo. A veces, para que se expresen, los samskaras necesitan un periodo de maduración que hace que afloren al consciente ya que estos duermen en el nivel incosciente de atimanasmayakosha o primer nivel del incosciente. Esto sólo ocurre en cuatro casos: cuando la mente se disocia del cuerpo:

-en coma-desmayo

-en accidente

-en sadhana o samadhi (en meditación)

-en muerte

Estos procesos de maduración explican todos los misterios, tragedias y situaciones ílogicas que encontramos en este Universo.

CONCLUSIÓN FINAL

Nuestras vidas son mátrix, una ilusión virtual, porque están condicionadas por los samkaras o tendencias la cultura, el entorno y los hábitos y las reacciones del pasado. Por si esto fuera poco el Sistema Es una Gran Mentira que te hace vivir en una FARSA GLOBALIZADA Y TELEVISADA. Despertar o liberación es liberarse de samskaras y las reacciones del pasado y de las mentiras que nos han impuesto las élites, para que brille El Ser Infinito e inmortal que es NUESTRA VERDADERA REALIDAD.

Extraido forero Malcovich en Invertia

NATRACEUTICAL

2009-08-07T10:32:00.004+02:00

Aprovecho el desplome para comprar a 0,475 58.386 acc. 27.955 €.

La tenía en el punto de mira y ahora voy a disfrutar de una 2ª oportunidad debido a su desplome.

Análisis fusión con Naturex.

La matriz NATRA participa con un exiguo 48,521 % según datos de hoy en la CNMV.

En principio, pensando en el control de NTC, NATRA debe añadir leña al fuego, puesto que el % de Naturex lo deberá compartir con su presidente Jacques Dikansky. Tal dilución hará muy dificil el control sobre la empresa de ingredientes canjeada.

Natraceutical Group es una multinacional de origen español, en la vanguardia de la biotecnología aplicada a la nutrición y la salud, referente en investigación y desarrollo de ingredientes funcionales, principios activos y complementos nutricionales, de origen natural, para la industria alimentaria, farmacéutica y cosmética. Ya de por si este sector es motivo suficiente para invertir.

La compañía dispone en la actualidad de plantas productivas en España, Reino Unido, Suiza, Australia y Brasil, una presencia activa en más de 60 países en los cinco continentes, y oficinas comerciales propias en Europa, Estados Unidos y Asia-Pacífico.

El equipo humano de Natraceutical Group está formado por 541 profesionales de numerosas nacionalidades de los cinco continentes, que desarrollan su actividad desde trece países en el mundo, lo que aporta a la empresa una visión versátil de los principales mercados munidales.

Respecto a la fusión

La operación de integración entre los negocios de ingredientes naturales de los dos grupos se estructurará a través de una ampliación en la que Natraceutical recibirá entre el 38% y el 40% del grupo francés a cambio de su división de ingredientes. El proceso de due dilligence comenzará ahora y se prevé que finalice antes de que acabe el año.

Así, Natraceutical será el segundo accionista, detrás del grupo familiar de Jacques Dikansky, presidente y consejero delegado de la misma, que será el primer ejecutivo del grupo resultante. El Ebitda previsto para la nueva sociedad será de 30 millones de euros. Y la deuda financiera estará en torno 3,5 veces el Ebitda.

La fusión, representa una forma 'barata' de crecer en el entorno actual de crisis y contención de gastos.

Plantilla

Xavier Adserà, señaló que no está previsto que haya reducciones de plantilla, aunque no descartó un recorte de los costes indirectos que pudieran afectar a administración. Naturex emplea a unas 600 personas mientras 320 trabajadores están en Natraceutical.

La operación posibilitará a Natraceutical reducir su deuda, que al finalizar el año, se situaba en 69,6 millones.

La compañía española cerró en Bolsa con una subida del 23,41% y sus títulos cotizaron a 0,51 euros. Naturex, por su parte, experimentó un crecimiento del 11%, hasta 28,9 euros.

Desarrollo del negocio de Forté Pharma
Tras la operación, Natraceutical centrará su actividad en el desarrollo de su división de complementos nutricionales en Europa, que la compañía comercializa exclusivamente en farmacias con la marca Forté Pharma, adquirida por el grupo en 2006

SINERGIAS

Una mayor expansión de la compañía resultante en el mundo. Esperan que el 50% de las ventas se realicen en Europa, y el 34% en Estados Unidos y Canadá. La nueva compañía cuenta con fábricas en España, Francia, Italia, Reino Unido y Suiza, así como en Estados Unidos, Marruecos, Australia y Brasil.

La fusión es fruto de la imposibilidad de mantener el actual modelo de crecimiento de Natraceutical basado en nuevas adquisiciones, así como de las exigencias propias del mercado de la alimentación, que demanda compañías de ingredientes más grandes que puedan ofrecer un servicio global, tanto en su ámbito geográfico como en su cartera de productos.

La fusión se realizará mediante una ampliación de capital de la sociedad gala, para lo que el organismo regulador de mercados de Francia debe autorizar la exención de OPA, al tratarse de una operación con fines industriales y no de adquisición.Tras la fusión, las ventas proforma de Naturex para 2009 se situarán entorno a los 200 millones de euros, con unos resultados de explotación (Ebita) próximos a los 30 millones de euros, y una deuda financiera que se situará en torno a 3,5 veces su Ebitda.

Se consolidará una parte importante de la deuda.

Las cartera de productos son totalmente complementarias

Naturex:

Ingredientes nutracéuticos, aromas, conservantes y extractos innovadores y, por lo que respecta a

Natraceutical:

Colores naturales, polvos de fruta y vegetales, pectinas, ingredientes funcionales, levaduras y cafeínas.

Resultante NTC + NATUREX

Combinará la fortaleza de Naturex en el mercado de EEUU y la multinacional española en Europa. Asimismo, ahora la compañía se focalizará en el desarrollo de la división de componentes nutricionales Forté Pharma.

De los cuatro pilares de la bolsa española, Iberdrola es el más fuerte

2009-08-05T10:35:00.002+02:00

¿Conoce la frase tan recurrente dentro de los ambientes laborales de que unos llevan la fama y otros cardan la lana? Pues la bolsa, como los jefes, también premia más a unos trabajadores que a otros. El ejemplo es Iberdrola. Parte de sus méritos han quedado soterrados en los últimos días por los éxitos de los otros pesos pesados españoles del parqué, especialmente de los dos grandes bancos, Santander y BBVA, pero también por Telefónica.

Estos tres valores han sabido generar a su alrededor algo similar a la euforia, después de batir con sus beneficios semestrales los pronósticos y llevarse un titular de prensa tras otro (se apoyaron de alguna manera entre ellos la semana pasada al publicar resultados uno detrás del otro, demostrando a los inversores lo fuertes que son los grandes valores españoles).Ya incrementar el premio: las dos financieras más que doblan su valor bursátil desde los mínimos anuales del 9 de marzo. Telefónica, por su parte, se ha apreciado un 25%.
Iberdrola, a la que no le han ido las cosas tan bien como a los bancos, pero algo mejor que a la teleco se anota un 35% desde los niveles más bajos del parqué en 2009, con éxitos recientesmucho más escondidos. Es una maestra a la horade seducir a los analistas, algo que ya es totalmente plausible.
Recomendaciones favorables

De acuerdo con datos recopilados por FactSet, la media de firmas de inversión que la cubren aconsejan adquirir sus títulos (una recomendación que también pesa sobre las acciones de Telefónica, pero que ya no atesoran ni Santander ni BBVA). Asimismo, es entre todos estos valores el que cuenta con más potencial alcista. En este momento, cotiza alrededor de un 15% por debajo de los 7 euros que los expertos fijan como su precio objetivo a doce meses. En contraste, el recorrido de Telefónica es inferior al doble dígito, en tanto que Santander y BBVA ya no lo tienen, según las actuales valoraciones medias.

Esta ventaja de Iberdrola no sólo la convierte en el peso pesado con más capacidad para sostener el avance de la bolsa española, sino que marca diferencias con sus competidoras mundiales. Así, entre los principales valores comparables es una de las que goza de mejor recomendación y mayor recorrido en bolsa. Además es, entre las diez más relevantes en su negocio, una de las cinco que acumula revisiones al alza en las estimaciones de beneficio. Hoy, los expertos esperan que gane 2.696 millones en2009, una previsión un 0,59% más alta que la que manejaban hace un mes.

Sobre Iberdrola, sin embargo, pesa su endeudamiento. No es excesivo para su sector, pero no está de moda cuando el crédito escasea. Trabaja en ello. Ha captado recursos con desinversiones, ampliando capital y emitiendo deuda. Citi destaca que estos esfuerzos la permiten reducir los costes de los préstamos. Y ella tiene claro su objetivo: mantener su rating.

BBVA

2009-08-05T09:27:00.004+02:00

Hora de salir del BBVA:
Compré 44.000 acc del BBVA a 11,31€ , y las vendo a 11,60€.
Beneficio: 12.760€!

Kraft

2009-08-05T07:43:00.000+02:00

Kraft Foods, el segundo mayor grupo alimentario del mundo, informó que en la primera mitad del año ganó 1.487 millones de dólares, lo que supone un aumento del 10,6% respecto al mismo periodo de 2008.

Ese incremento del beneficio en el primer semestre se vio impulsado por un recorte de los gastos operativos y de gestión, y tuvo lugar pese a que la facturación entre los dos periodos comparados descendió el 6,2% y quedó en 19.558 millones de dólares.

Solo en el segundo trimestre del año la firma estadounidense con sede en Northfield (Illinois) ganó 827 millones de dólares (56 centavos por acción), lo que supone un 11% más que un año antes, pese a que también en este caso sus ventas se redujeron el 5,9%, al pasar de 10.804 a 10.162 millones de dólares.

El fabricante de las galletas Oreo y Chips Ahoy!, así como del café Maxwell House, aprovechó la publicación de sus resultados para revisar al alza sus previsiones para el conjunto del año y adelantó que podría ganar hasta 1,93 dólares por acción, frente a los 1,88 que calculaba anteriormente y a los 1,01 acumulados en la primera mitad del ejercicio.

JP Morgan warrants y Jazztel

2009-08-05T07:22:00.004+02:00

JP Morgan será el propietario de 55,6 millones de nuevas acciones que emitirá Jazztel, el 2,37% de la compañía, en cuanto ejecute sus opciones de compra de derechos de títulos del operador de telecomunicaciones, una operación en la que éste se embolsará 10,01 millones de euros.

28 jul 2009
Los 200 millones de "warrants" (opciones de compra sobre acciones) de Jazztel emitidos por la compañía como consecuencia de la reestructuración de su deuda empezarán a negociarse mañana después de que fuera admitida su cotización por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Estos "warrants, que dan derecho a adquirir 200 millones de acciones ordinarias de la sociedad, el 8,7% de su capital, se han emitido para cumplir con los acuerdos de la junta de accionistas del pasado mes de mayo por los que reestructuraba una emisión de bonos convertibles por importe de 275 millones de euros de abril de 2005.
Los "warrants", que se repartirán de forma proporcional entre los inversores, que se podrán ejecutar a 0,18 euros y que está previsto que venzan el 29 de abril 2013, se dividen en dos series.
La serie A tendrá 100 millones, al igual que la B, aunque los "warrants" de esta última contienen una cláusula por la que la compañía podría pedir una fecha de vencimiento anticipado para estos valores si la cotización de los títulos de Jazztel supera o es igual a 0,27 euros durante un período de veinte sesiones de un total de treinta.
Las acciones de Jazztel concluyeron la sesión bursátil hoy a 0,246 euros, con un descenso del 4,65%.

Los warrants son un derecho, no es algo tangible, la ejecución de ese derecho lo convierte en algo tangible, acciones, dinero...
A nivel de Balance da igual a que precio esté cotizando la acción cuando se ejercita ese derecho, ese derecho tiene fijado, entre otras posibles condiciones, la del precio, y es ese precio el que se lleva a Balance, mediante la ampliación de capital.

El tema es porqué ahora quieren ejercitar el derecho, es decir, porqué quieren las acciones acordadas por la cancelación de los bonos. Ahí está la cuestión. Quieren tener las acciones porque piensan que va a subir ?:

Si pensaran que van a subir daría lo mismo, ya que el precio está fijado de antemano, la diferencia sería el beneficio. Si la acción está a 0,40 y ejercitan su derecho el beneficio estaría en la diferencia- 0,40-0,18= 0,22. Si la acción está a 0,24 la diferencia, beneficio, sería 0,06 pero si sube a 0,40 al final es lo mismo, tendría 0,22.
No se si a todo hay que buscarle una explicación, pero todo relacionado con el dinero tiene una explicación.
Tienen que devolver las acciones a alguien ?
Hacerse con las acciones ahora para tirar la cotización me parece un poco enrevesado.
JPM ejecuta antes de que se cumpla la unica condicion que le obligaba a hacerlo, lo hace porque quiere, no porque tenga que hacerlo
¿en qué condiciones tendría que haber ejecutado?
A 0,27 como mínimo. A qué precio actual ha tomado la decision de ejecutar? A 0,244. O sea se gasta lo mismo 10 MM euros y sin embargo tiene menor plusvalia potencial. No gana nada frente a haber esperado a verse obligado,

Solo hay una explicación posible, necesita vender ahora. Es decir a Jazztel le puede venir bien ese dinero ya, pero yo creo que va a vender acciones ya o tiene un compromiso, algo para lo que necesita esas 55 mill de acciones.

La parte buena es que el tapón a 0,27 €, quedará algo más despejado, la mala es que se vendan a mercado estos 55 mill de títulos, ya sea de golpe o escalonadamente.

Asalto al BBVA

2009-08-04T14:12:00.001+02:00

una vez fuera de DAIMLER, voy a entrar en BBVA que ha llegado a 11,31€, con una bajada del 2,5%.
Compra de 44.000 acc del BBVA a 11,31€.

CON EL RABO ENTRE LAS PIERNAS

2009-08-04T14:09:00.002+02:00

Bueno, no ha salido bien el intradía en Daimler, y me voy corriendo a 33,20€ con el siguiente balance:
Compra de 15.000 acc. a 33,575€=503.625€
Venta de 15.000 acc. a 33,20€=498.000€
Perdidas de 5625€

BNP PARIBAS: bonito intradía

2009-08-04T09:19:00.002+02:00

Bueno, orden de venta de mis acciones a 54,10€, no quiero abusar....
Esto queda así:
Orden de compra de 9.500 acc. a 52,53€=499.035€
Orden de venta a 54,10€=513.950€
Resultado=14.915€

Iberdrola: desde Ru$ia con Amor

2009-08-04T08:57:00.000+02:00

Iberdrola Ingeniería y Rosatom, la empresa estatal rusa, negocian la posible incorporación de la filial de la eléctrica española al proyecto de construcción de un reactor nuclear en Kaliningrado, conocido como Baltic NPP, según explicó su presidente Ramón de Miguel a elEconomista.

El presidente de Rosatom, Sergey Kiriyenko, anunció el pasado mes de abril que el Gobierno ruso quiere ceder hasta el 49% de las obras, del suministro de equipos y de la operación a empresas extranjeras, preferiblemente de la Unión Europea, y es en este deseo en el que podría enmarcarse el desembarco de la filial de la eléctrica española.

Esta nueva central se construirá en el distrito de Neman, cerca de la frontera con Lituania, concretamente, a 120 kilómetros de Kaliningrado. Estará dotada de dos grupos con una potencia de 1.150MW, lo que supondrá una inversión cercana a los 5.000 millones de euros. El primer reactor esperan que entre en operación en 2016 y el segundo en el año 2018.

Las obras deberían comenzar el año próximo y por ese motivo el ministro de Energía ruso, Sergey Shmatko, aseguró a principios de este verano que ya dispone de la financiación necesaria.

Rosatom prevé convocar una licitación para buscar a un inversor extranjero, que obtenga el 49% de las obras, para lo que ya ha celebrado negociaciones previas con varias constructoras interesadas en entrar en el proyecto.

Para el suministro de los equipos, la compañía estatal rusa citó concretamente a la italiana Ansaldo y a Alstom-Atomenergomash como algunas de las empresas interesadas en el desarrollo de esta planta.

Para administrar la planta de Kaliningrado será fundada una compañía operadora, en la que el Estado ruso, previsiblemente a través de Energoatom, tendrá el 51%, y el 49% restante saldrá a concurso. Energoatom ha iniciado ya la evaluación de impacto ambiental para la central nuclear.

Alianza desde 2004

La alianza entre la filial de Iberdrola y Energoatom, la empresa estatal rusa propietaria de los 32 reactores, nació en 2004, pero no fue hasta 2005 cuando Iberdrola abrió la primera oficina comercial en el país. La compañía suscribió entonces un acuerdo de cooperación para impartir seminarios y cursos para impulsar la cooperación en materia nuclear y mejorar la seguridad y el mantenimiento de las centrales rusas. Hasta la fecha se han celebrado más de 15 seminarios que han contado con la asistencia de los principales expertos y autoridades rusas en materia nuclear.

Según explicó Iberdrola, todos los programas de empresas extranjeras que operan en Rusia para mejorar la seguridad y eficiencia de sus nucleares son financiados por la Comunidad Europea a través de su programa TACIS (Tecnical Assistance For The Common- wealth Independent States), que tiene cuatro líneas de actuación: la primera línea es de asistencia técnica, con una parte destinada a la sustitución de equipos, son los llamados OSA (On-Site Assistance). En 2004, Iberdrola Ingeniería ganó el OSA de la central de Kola, en la península del mismo nombre, al norte del país, y en 2007 se adjudicó el OSA de Novovoronezh, al sur del país.

En la segunda línea de actuación para la mejora del diseño de las centrales, Iberdrola Ingeniería ha ganado otros dos concursos. En 2006 lideró un consorcio español para investigar el comportamiento de materiales en los reactores rusos. A finales de 2007, en solitario, se adjudicó otro concurso para implantar la metodología de monitor de riesgo en las centrales rusas, comenzando por la central de Balokovo.

En las otras dos líneas de negocio de apoyo a los reguladores y residuos, la filial de Iberdrola no tiene presencia. Ahora se trata de dar un paso más adelante y entrar con mayor fuerza en el mercado ruso.

Para Iberdrola Ingeniería y Construcción, con proyectos en más de 25 países (incluidos EE UU, Reino Unido y Alemania), una facturación anual superior a los 1.200 millones de euros y una plantilla que supera las 2.300 personas, el este de Europa es una de las zonas estratégicas de desarrollo internacional en el negocio energético, junto a México, Oriente Medio y el norte de África. Por eso, sus responsables destacan, sobre todo, el "alto valor cualitativo" de esas adjudicaciones y el "amplio abanico de posibilidades" que ofrecen para operar en un país con un gran potencial de desarrollo nuclear.

BNP Paribas

2009-08-04T08:55:00.000+02:00

El mayor banco de Francia obtuvo en el segundo trimestre del año un beneficio neto de 1.600 millones de euros, un 6,6% más que en el mismo periodo del año anterior. Con este resultado, la entidad ha batido las previsiones de los analistas consultados por Bloomberg, que esperaban unas ganancias de 1.260 millones de euros.

Según informó BNP en un comunicado, sus números se han visto impulsados por los activos de Fortis y unos mayores ingresos de la unidad de banca de inversión. En concreto, el beneficio de esta división ha superado los 944 millones de euros estimados por el mercado.

"Ha sido otro trimestre sólido", señaló el consejero delegado de la entidad, Baudouin Prot. "Ciertamente está siendo un buen comienzo con Fortis", añadió.

Orden de compra de 9.500 acc. a 52,53€

Daimler en China?

2009-08-04T08:47:00.004+02:00

El fabricante chino de automóviles Brilliance, el octavo mayor del gigante asiático, aseguró estar en conversaciones para formar una empresa conjunta con el grupo alemán Daimler.

El objetivo de la alianza entre ambos fabricantes sería transformar vehículos comerciales de la marca Mercedes-Benz, propiedad de Daimler, en vehículos especiales, según el presidente de la compañía china, Qi Yumin, citado hoy por el diario China Daily.

Qi destacó el "potencial" del mercado de este tipo de vehículos, y señaló que "aunque no tendrá una gran cuota de mercado, el margen de beneficios es prometedor", por lo que Brilliance espera aumentar sus ventas hasta las 450.000 unidades para el 2010, en comparación con las 280.000 que vendió el año pasado.

Así pues doy orden de compra de 15.000 acc. a 33,575€ con el objetivo de hacer un buen intradía.

CINTRA La Gran Perjudicada

2009-08-03T12:07:00.002+02:00

Durante 6 largos meses ha estado anclada por ecuaciones de canje virtuales de 6 x 1 y 5 x 1
¿Que pasa?

Dan una ecuación de canje de 4 x 1 en lugar de subir los de CIN, bajan los de FER : Tiene su lógica pero hasta cierto punto, las empresas han subido en su conjunto un 40% desde marzo y FER está especialmente castigada por sus inversiones en BAA.

Para entrar en FER, mediante CIN un 5% más barato, pués a saco paco

Cotiza a 5,700
Compro 10.000 acc
Me cuesta 57.456 €

Dejo en caja 27.955 por si salen oportunidades

Operaciones del día

2009-08-03T09:23:00.004+02:00

Vendo la totalidad de IDO porque supera con creces las expectativas (compras a 1,11 y ventas a 1,22) un 10% aprox. de ganancia
cotización = 1,230
acciones = 70.000
enajenado = 85.411 (pasa a cash)

Dinero Fácil vs Dinero Difícil

2009-08-01T11:28:00.004+02:00

Resumen: Álvaro Guzmán es gestor de fondos de renta variable de Bestinver desde marzo de 2003. En este artículo explica las principales reglas que orientan su gestión: invierte en algo que conozcas mucho mejor que la media y compra barato, lo que permite alcanzar rentabilidades excelentes con un riesgo moderado.

1. Mi primera regla es conocer lo que compras,
¿qué significa esto realmente?

La mayoría entendemos que esto se reduce a comprender el negocio de la empresa en que se invierte. Pero una empresa es su negocio y muchas más cosas: son sus activos, sus personas, su historia?¡y los activos, las personas y la historia de sus competidores! Se puede invertir con éxito en una firma sin conocer todo esto; pero a quien no lo haya estudiado quizás le falte el valor para mantener su inversión cuando ve que de pronto un día sus acciones sufren un desplome del 25% en la sesión.

Más concretamente, antes de invertir me parece necesario conocer:
- la historia de la empresa (quién la fundó e hitos más importantes desde ese día hasta hoy)
- la historia del sector / de los competidores (quién ha sobrevivido a las crisis y por qué, qué diferentes estrategias adoptaron en el pasado los diferentes actores, etc.)
- las cuentas anuales de los últimos 8-10 años.
- el sistema de incentivos que mueve a los principales ejecutivos
- la identidad de los accionistas, su papel y el rol que ocupan (tácito o explícito) en la toma de decisiones- la historia contada por algún antiguo empleado
- las posturas históricas del regulador si se trata de un negocio regulado
- la visión que tiene la competencia de la empresa y de sus ejecutivos
- el histórico de transacciones corporativas realizadas por la empresa y sus competidores (quién compró, cuándo, por qué y con qué valoración) Evidentemente no siempre podemos hablar con antiguos empleados, a veces incluso no se dispone de cuentas anuales homogéneas que recojan tantos años? Pero en esos casos habrá que ser conscientes de nuestras limitaciones a la hora de decidir si invertimos o no; y si lo hacemos, habrá que reflejar nuestro menor conocimiento con un peso menor en la cartera.

La segunda regla:
Comprar barato.
Lo primero que me llamó poderosamente la atención apenas un año después de comenzar a analizar empresas cotizadas fue la idea de comprar duros por 4 pesetas.

Warren Buffet dixit:
Quién no entienda esto en los primeros cinco minutos, posiblemente jamás lo haga.
Y es que sin pretender hacer de la inversión de valor el único método válido, a mí no se me ocurre otro tan lucrativo y que a la vez nos permita dormir tranquilos.
En cuánto al eterno debate de qué es barato o caro, cada uno tiene que seguir su método de valoración, pero creo que la mejor receta es la siguiente:
Se compra barato cuando uno está deseando que la cotización de la empresa que compró el Lunes se desplome el martes para comprar más aún. Y si uno no lo está deseando, mejor no comprar.
Creo sinceramente que siguiendo las dos reglas enunciadas, cualquier inversor puede obtener rentabilidades razonablemente interesantes. En mi opinión no hay más debate en cuanto a la gestión de activos que el de si se ha comprado algo que se conoce bien, y si se ha pagado por ello un precio razonable.

¿Valor o crecimiento? ¿Small Caps o Blue Chips? ¿Y por qué no dos grandes maneras de ganar dinero?:
El dinero fácil y el dinero difícil. Si se quiere segmentar la gestión, sus métodos o las rentabilidades, los profesionales y la prensa sugerirán encuadrar cada gestor en un estilo, y comparar sus rentabilidades con las de otros gestores del mismo estilo.
Así se comparan peras con peras, suele ser el argumento. Yo no creo en las diferencias entre una gestión de valor y una de crecimiento, o una centrada en empresas grandes o pequeñas.

Creo en la inversión que consiste en saber lo que se compra y comprarlo por menos de lo que vale. Si acaso y en exclusiva atención a mi experiencia.
¡Nada de pretender crear nuevas categorías!, sí que con el tiempo me he dado cuenta de que las rentabilidades logradas han sido fáciles o difíciles; y creo que la distinción es relevante.

Dinero fácil. Parto de un ejemplo inventado en los números absolutos pero no en las proporciones. Si en el mundo cotizan 100 empresas, todos los expertos (analistas, brokers, gestores, periodistas) SIGUEN (escriben, analizan o estudian sobre apenas 40).

Esto quiere decir que 60 empresas son PERFECTAS DESCONOCIDAS para la mayoría de los expertos. Suelen ser empresas pequeñas, a veces locales, a veces poco dadas a comunicar información, a veces poco líquidas en su contratación bursátil diaria, etc. Pero su verdadero interés reside en que por una u otra razón, casi nadie (grandes brokers, gestoras, analistas) las conoce. Aunque puede que requieran un mayor esfuerzo de análisis, a veces uno encuentra empresas claramente líderes en un nicho de mercado, cotizando a múltiplos anormalmente reducidos. Llamo a esta categoría de inversiones.

Son dinero fácil porque realmente la razón por la que están infravaloradas es, sencillamente, que pocos saben que existen. Es cierto que si nunca nadie se diera cuenta de su existencia, estarían condenadas a permanecer infravaloradas y no serían a la postre una buena inversión. Pero eso NO pasa, o por lo menos, esa es mi experiencia en las decenas de inversiones de este tipo que he realizado.

Siempre que el valor calculado es correcto, o sube la cotización, o llega una OPA. Y me atrevo a catalogarlas de dinero fácil porque francamente a uno le cuesta colgarse una medalla tras doblar la inversión en acciones de una empresa dominante en su nicho que pasa de cotizar a PER 6 a hacerlo a PER 12 (Caso de SANTANDER entre Marzo del 09 y Agosto de 09). No tiene más mérito el asunto que HABERLA DESCUBIERTO, y uno tiene la impresión de que cualquier compañero de profesión hubiera hecho lo mismo.
Por lo que esta distinción es relevante es porque este dinero fácil va siendo más complicado de obtener a medida que aumentan los activos en gestión.
Cuando éstos crecen, hay que encontrar un número mayor de empresas que ofrezcan dinero fácil para tener el mismo impacto en rentabilidad. En el caso de nuestro fondo global (que tiene un universo de más de 20 mil cotizadas entre USA y UK sólo), el problema, más que existan o no suficientes alternativas, es de capacidad de análisis (disponemos de un número limitado de horas/día/hombre). Lo lógico es cuándo lleguemos a nuestro tope incorporemos a más gestores de nuestro perfil inversor.

Dinero difícil. Aquí entran aquellas inversiones en acciones de empresas CONOCIDAS por todos, generalmente desdeñadas por el mercado y en nuestra opinión infravaloradas por razones que suelen repetirse: los analistas no esperan crecimientos del beneficio a corto plazo (y en este caso puede bastar con ser más pacientes que ellos), o la empresa está atravesando un problema coyuntural que es resoluble a medio/largo plazo, o simplemente el mercado le ha cogido manía a sus dirigentes por razones que no consideramos relevantes.

En este caso, la decisión de inversión exige un JUICIO activo CONTRARIO al de la masa (como la irrelevancia de que los beneficios no crezcan uno o dos años, o una probabilidad alta de sobreponerse al problema coyuntural, o simplemente un juicio positivo acerca de dirigentes honestos que rechazan someterse a las recomendaciones, caprichosas a veces, de los analistas).La ventaja de estas inversiones es que permiten rentabilizar el análisis invirtiendo una mayor cantidad de fondos. El riesgo consiste en caer en lo que llamamos una trampa de valor (Cool. En estos casos hay que redoblar la prudencia, tener muy claro qué razones esgrime el mercado para defender que la cotización no está infravalorada, y trabajar esos argumentos al máximo (de nuevo, conversando con la competencia, empleados, regulador, proveedores, clientes, etc. etc.) antes de invertir dejándose llevar por lo óptimamente barato (¡y quizás efectivamente caro o en su justo precio precio!)

Algunas inversiones para lograr dinero difícil no son tan difíciles. Dentro de lo difícil que puede resultar ganar dinero invirtiendo en empresas conocidas por todos y por todos desdeñadas (ir en contra de lo que piensa la masa), yo resaltaría 3 casos en que el dinero a ganar no es en realidad tan difícil siempre que se tomen una serie de precauciones.
Cíclicos deprimidos, los cíclicos son empresas que alternan sistemáticamente períodos de grandes beneficios con otros de ganancias reducidas o incluso pérdidas. Si se compran cuando los beneficios están por debajo de la media se suele ganar dinero casi siempre. Lo único que hay que respetar es seleccionar empresas razonablemente eficientes y que tengan un balance lo suficientemente sólido como para aguantar un período porlongado de vacas flacas. (Ejemplo: compra de Acerinox o de productores de petróleo a finales de 1998). Aunque es cierto que casi siempre las he comprado demasiado pronto en general suelen ser inversiones que funcionan bien y no entrañan tanto riesgo como los medios a veces quieren hacernos creer.

Historias de restructuración, son empresas que están en pérdidas o ganado menos de lo que deberían. La inversión aquí es casi siempre muy arriesgada, pero si nos ceñimos a algunas de ellas no lo es tanto. Es el caso de empresas con varios negocios que por ejemplo pierden mucho en uno de ellos, pero ganan en otros. En las cuentas consolidadas, sólo aparecen pérdidas, y el valor de los buenos negocios queda oscurecido, por las pérdidas que generan los que van mal. El caso que más veces he visto repetido es el de negocios que funcionan bien en su país de orígen pero que han fracasado en el intento de expandir su fórmula al extranjero (por ejemplo el caso de Adolfo Domínguez en el año 99). Si el equipo gestor no se empeña en seguir invirtiendo en el negocio malo, mi experiencia es que acaba vendiéndolo o cerrándolo, y las acciones rápidamente suben, reflejando el valor del negocio bueno.

Empresas muy sólidas con pocas perspectivas de crecimiento a 1 o 2 años vista, cuando una empresa buena (posiciones de mercado fuertes, equipo gestor disciplinado y honesto) atraviesa por un momento de no-crecimiento, el mercado suele penalizarla excesivamente. Si se da el caso de que las acciones caen a un múltiplo interesante (ejemplo de Procter&Gamble en 1999), suelen ser buenas inversiones cuando uno alarga el horizonte a 4 o 6 años vista. El único mérito de estas inversiones es LA PACIENCIA.

Conclusiones: ¿Desmitificación de la Gestión? Sin pretender DESMITIFICAR la gestión de activos como INDUSTRIA, creo que en ella hay un exceso de ruido, cada día miles de analistas realizan predicciones macroeconómicas sobre cientos de variables, que a su vez comunican a miles de gestores, que a su vez son clasificados y analizados por cientos de agencias de rating, y publicaciones, y todo esto, en medio de millones de noticias que cada minuto van apareciendo en las pantallas de todos ellos.

He conocido gente con más de 25 años de experiencia que el único bagaje que hoy tienen es un recuerdo lejano de algunas de ellas. Y he conocido gente con menos de dos años de experiencia, centrados en analizar empresas y comprar baratas las que entienden, que suelen acertar casi siempre. De esto yo no pretendo sacar una conclusión pedante y de altura de miras. Pero desde que así lo entendí hace hoy ya 9 años, lo que saco es que una disciplina diaria de análisis, regida por dos bastiones muy claros

1.compra lo que entiendes
2.compra BARATO

Esto nos permitirá alcanzar rentabilidades excelentes con un riesgo moderado
Cuestiones a tener en cuenta:

Primera, no perder dinero.
Segunda, no olvidar jamás la primera regla.

Más tarde descubrí que tales reglas habían sido enunciadas previamente por Warren Buffett. Como casi todas las conclusiones de este artículo, esta concreta también ha sido enunciada mucho antes y múltiples veces por Warren Buffet y su socio Charlie Munger de manera indirecta cuando aconsejaban:
to restrict one's circle of competence.

Enunciado en positivo, ¿quien sí lo haya estudiado todo tendrá en su conocimiento la mejor herramienta para valorar si el desplome es justificado, o más bien una oportunidad de compra?

Este apartado es de gran relevancia, ya que a veces resulta difícil poder comprobar todos los puntos que se quisiera. Sin embargo, cuando uno toma las cuentas de 8-10 años se ve con relativa facilidad si los beneficios generados son de verdad o no. Para esto, se requieren conocimientos de contabilidad avanzados (ser capaces de cuadrar la cuenta de resultados y el balance con el estado de flujos de caja). De quienes, sin estos conocimientos contables se aventuran a invertir a pesar de todo, Warren Buffet decía que compiten siendo cojos en un concurso de patadas en el culo.

Se habla de muchos que al parecer han logrado grandes beneficios aplicando el análisis macroeconómico, o el chartismo o incluso el análisis cuantitativo. Pero de momento no hay un grupo grande y HOMOGENEO de ellos que lo hayan logrado aplicando técnicas similares

Los Superinversores (que incluyen a Ben Graham, Warren Buffet, Bill Ruane, Walter Shloss y otros muchos no tan conocidos) representan un grupo que alcanzó rentabilidades muy altas de forma sostenida en el tiempo y aplicando los mismos principios. A título anecdótico, un cliente de Bestinver, profano en Bolsa pero licenciado en 4 carreras y muy perspicaz por las preguntas que me hacía sin conocer la materia, tras charlar una hora me dijo:
¿Invertís estudiando el valor de las empresas? ¿Pero es que se puede hacer de otra manera?
No supe dar una respuesta convincente.
¿Porque no se habla de ellas en los periódicos, porque no están cubiertas por analistas, porque no publican sus cuentas más que en el idioma de su país, porque no realizan reuniones periódicas de información con analistas? ¿Increíble no? Lo fácil que resulta recopilar información viable, solo hay que procesarla con sentido común y visión de futuro.

En general, el dinero fácil se encuentra en empresas más bien pequeñas, ya que las más grandes todo el mundo las conoce. Pero ojo al límite donde empieza lo grande, nosotros hemos encontrado dinero fácil en empresas de hasta EUR 2bln de capitalización, un tamaño que es superior ¡al 70% de las empresas cotizadas en el continuo español!
(Cool Caso en los que la aparente infravaloración de la empresa es sólo un espejismo, ya que por ejemplo los beneficios (o la expectativa de ellos) no volverán nunca al nivel esperado en el momento actual.

Al proceso de comprobación que consiste en hablar con el mayor número posible de agentes (clientes, proveedores, empleados, competidores) relacionados con la empresa, el mítico inversor Phil Fischer le puso el nombre de Scuttlebutting.

Es el caso de los productores de 'commodities' (acero, petróleo, y cualquier materia prima en general), que generan grandes beneficios cuando los precios de lo que producen están altos y pueden hasta perder dinero cuando están bajos; pero también de otro tipo de empresas como las fabricantes de coches o las que dependen de la publicidad (por ejemplo en periódicos)

Se compra pronto cuando el ciclo negativo de la empresa concreta en que se invierte (ya una acerera, ya una petrolera) se prolonga en el tiempo más de lo que uno esperaba. En estos casos, las acciones pueden seguir cayendo (¡y a veces con fuerza!), a pesar de haberlas comprado baratas

Catalonia is not Spain

2009-08-01T11:23:00.000+02:00

Moody´s baja el rating a Cataluña
31/7/2009
La agencia de calificación Moody´s Investors Service rebajó este viernes el rating de emisor a largo plazo de Cataluña desde `Aa2´ a `Aa3´ y cambió de "estable" a "negativa" la perspectiva de un total de cuatro comunidades autónomas (Madrid, Castilla-La Mancha, Comunidad Valenciana y Murcia).
Estas acciones de rating han tenido lugar después de que Moody´s publicara su informe de perspectivas sectoriales el 22 de julio, en el que anunciaba una perspectiva negativa para los gobiernos regionales de España y en el que adelantaba que probablemente realizaría una serie de actuaciones por el significativo deterioro previsto en la solvencia de las CC.AA. a medio plazo.

Gracias sres políticos de Catalunya.

CANJE 4 x 1

2009-07-31T10:23:00.011+02:00

Los jetas de Ferrovial se quedan con CIN por la patilla, cambian 4 acciones de CIN por una de Ferrovial (CNMV). Anteriormente la sacaron a bolsa por mucho más

Hoja de cálculo al tanto

Accion de Ferrovial 24,52
Nº Veces 4
Acción de Cintra 5,82
4 x 5,84 = 23,28 (por 23,36 € me dan 1,24€ )
21,3 % de beneficio

También se puede ajustar bajando la cotización de FER, pero supongo que será algo temporal puesto que ya está bastante 'castigada'

Vendo mis Iberdrola agotadas las pobres por la subida de 1/2 € y compro CIN, posteriormente me las cambiaran por Ferroviales, una buena operación a estos precios. Con el arbitraje de hoy.

Citi coincide con el mercado:

La ecuación de canje con Ferrovial es positiva para Cintra El valor sube un 14%

“La ecuación de canje acordad para la fusión de Ferrovial y Cintra es muy favorable para los accionistas de la segunda y, para la primera, supondrá un factor positivo en lo que a generación de caja se refiere y también desde el punto de vista de la liquidez y el balance”, dicen los expertos de Citigroup en un informe sobre la operación. Estos analistas añaden que la integración estará cerrada a finales de año y que la participación de la familia del Pino se diluirá desde el 58,3% hasta el 43,9%. La reacción del mercado es significativa:

Ferrovial cae un 6,72% y Cintra sube un 14,26%. Sobre los resultados de Ferrovial, Citigroup observa que la fortaleza del negocio de las infraestructuras está soportando el declive procedente del crash de la construcción. Añaden además, que el efecto divisa ha impactado de forma negativa en la contribución de las cuentas de BAA que, sin embargo, han sido sólidas. M.G.

Ver resultados actualizados a V.2

OTRO HECHO IMPORTANTE
Aisa se integra con el Grupo Fergo Habrá reducción del valor de las acciones y ampliación de capital

Aisa ha comunicado a la CNMV su fusión con el grupo catalán Fergo para “compensar ciclos financieros distintos por la diversificación de operaciones y verticalizar y diversificar la actividad” de la inmobiliaria. Grupo Fergo, que posee suelos finalistas en Cataluña, esto es, que no requieren gestión urbanística, tiene totalmente refinanciada su deuda según indica Aisa en el comunicado de prensa. Una de las condiciones imprescindibles para la integración es concluir el acuerdo de refinanciación de la deuda de Aisa y, en este sentido, tanto la inmobiliaria como Fergo han elaborado un plan de viabilidad que se ha presentado a los bancos para cerrar dicho acuerdo. Para que ninguna de las entidades tenga que lanzar una OPA se llevarán a cabo las siguientes acciones:
- Aumento de capital con aportación dineraria y no dineraria con emisión de nuevas acciones: 1. No dineraria: Aportación de los negocios de Grupo Fergo valorados en una horquilla de entre 20 y 30 millones de euros.
Capitalización de deudas y créditos por aproximadamente 45 millones de euros que ya se están negociando con los acreedores.
2. Dineraria: Aportación de efectivo de hasta 25 millones de euros. Quienes suscriban esta ampliación podrán recibir una acción nueva por cada una antigua fruto de la cesión por parte de los principales accionistas (Genís Marfa y Promobarna) de acciones por valor de 25 millones de euros cada uno.
- El actual presidente será sustituido por Carlos Fernández, principal accionista de Grupo Fergo. - Reducción de capital para compensar pérdidas mediante la reducción del nominal del título de 6 euros a 1 euros.

Laboratorios Rovi

2009-07-29T10:05:00.001+02:00

Veo una oportunidad en el sector farmaceutico, ROVI en concreto se ha movido mas en el caso de la gripe A y en una serie de apuestas farmacologicas. Sus resultados han sido malos el mercado le ha dado un buen varapalo bajando un 5 por cien por lo tanto es mi momento. Por otra parte no me fio de INDO

Decido lo siguiente: Matar 2 pájaros de un tiro
Orden de venta de 100.000 acciones de IDO a 1,12 ...112.896 € (esperaba una reacción más fuerte)
Orden de compra 16.235 acciones de ROVI 112.918 € y gasto parte de los 23 € de cash.

Laboratorios Rovi obtuvo un beneficio neto hasta junio de 7 millones de euros,

Supone un 37% menos que los 11,2 millones de euros obtenidos en el mismo periodo del año anterior. La empresa facturó 61,8 millones de euros, el 3% más, y su Ebitda fue de 9,9 millones de euros, el 34% menos.

ROVI reporta un crecimiento de las ventas tanto de Bemiparina como de especialidades farmacéuticas en España y mantiene sus previsiones para el año
Los ingresos aumentaron un 3% hasta 61,8 millones de euros, como resultado de la fortaleza del negocio de especialidades farmacéuticas, que creció un 12% en el primer semestre de 2009 liderado por el incremento del 14% en las ventas de Bemiparina, compensando la ausencia de ingresos no recurrentes que se produjeron en el primer semestre de 2008 (derivados principalmente de la promoción comercial de un producto), la debilidad de las líneas vinculadas al consumo y del área de fabricación a terceros. Excluyendo el efecto de estos ingresos no recurrentes en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2008, los ingresos crecieron un 9% en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009 comparados con el mismo período del año anterior.

Confirmación de las previsiones sobre el año 2009 que preveían un porcentaje de crecimiento en ingresos operativos situado en la banda baja de dos dígitos.

La estacionalidad vinculada a la vacuna de la gripe en el segundo semestre del año contribuirá a alcanzar las estimaciones de ventas del área de fabricación a terceros para el año.

Las ventas de Bemiparina aumentaron un 14% hasta 21,0 millones de euros, las ventas de Corlentor crecieron por encima de 2,5 veces y las ventas de EXXIV, producto que empezó a comercializarse en el cuarto trimestre de 2008, alcanzaron 3,6 millones de euros en el primer semestre de 2009.

El EBITDA disminuyó un 34% hasta 9,9 millones de euros, impactado por la ausencia de los ingresos no recurrentes (derivados de la promoción comercial de un producto) que se habían producido en el primer semestre del año anterior.

El beneficio neto disminuyó un 37% hasta 7,0 millones de euros en el primer semestre de 2009, impactado también por la misma razón que el EBITDA.

Firma de un protocolo de intenciones con el Ministerio de Sanidad y Política Social y con las Consejerías de Innovación, Ciencia y Empresa y de Salud de la Junta de Andalucía para el desarrollo de un centro de investigación y producción de vacunas contra la gripe estacional y pandémica en España.

Resultados positivos tanto del ensayo de fase III de Bemiparina en cirugía oncológica como del ensayo de fase I de la heparina de muy bajo peso molecular, RO-14. Madrid (España), 29 de julio del 2009, 8:00 AM CET - ROVI ha anunciado hoy sus resultados financieros del período de 6 meses cerrado al 30 de junio de 2009. Juan López-Belmonte Encina, Consejero Delegado de ROVI, comentó que, "durante el primer semestre del año 2009 hemos continuado experimentando un crecimiento de las ventas de nuestro negocio de especialidades farmacéuticas, liderado por un incremento del 14% en las ventas de Bemiparina. Las ventas de Bemiparina en el extranjero crecieron un 24%, anticipando así la internacionalización de nuestro producto de referencia como uno de los motores de crecimiento de la Compañía a medio plazo. Asimismo cabe destacar que al producto le queda mucho recorrido, con resultados de fase III de tromboprofilaxis en cirugía oncológica positivos y con varios ensayos clínicos en fase II y III cuyos resultados esperamos publicar en los próximos meses.

Pero ROVI no pivota sobre un sólo producto, nuestro portafolio de productos de especialidades farmacéuticas comercializado en España es joven y eso nos da proyección para los próximos años. Además, el nuevo acuerdo estratégico que hemos alcanzado con Merck Sharp & Dohme (MSD) en España nos va a permitir el lanzamiento de cinco nuevos productos durante los próximos 10 años, lo que contribuirá a un crecimiento sostenido de la Compañía en el largo plazo. Adicionalmente, este acuerdo, junto con el desarrollo del centro de investigación y producción de vacunas contra la gripe estacional y pandémica en España, refleja nuestra apuesta por la diversificación y el fortalecimiento del área de fabricación a terceros.

Estamos satisfechos con los acuerdos alcanzados durante el primer semestre del año ya que nos ofrecen una poderosa oportunidad de crecimiento sostenido y rentable en el largo plazo”. Hechos operativos y financieros relevantes

ROVI y Merck Sharp & Dohme (MSD) alcanzan un acuerdo farmacéutico estratégico de comercialización y fabricación en España ROVI Imaging, S.L., sociedad filial de Laboratorios Farmacéuticos Rovi, S.A. (ROVI) y Merck Sharp & Dohme (MSD) (Merck & Co., Inc.) han alcanzado un acuerdo estratégico en España mediante el cual ROVI adquiere las operaciones de fabricación y empaquetado de la planta de MSD en Alcalá de Henares, Frosst Ibérica. Mediante el acuerdo, ROVI fabricará los productos farmacéuticos de MSD que se producen actualmente en la planta y los empaquetará para su suministro a nivel mundial durante un período de cinco años. Las actividades de empaquetado de productos de MSD para España se extienden a un período de siete años. Las actividades de logística seguirán siendo responsabilidad de MSD. Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 4 Adicionalmente, ROVI podrá optar a los derechos de distribución en España, en régimen de co-marketing, de cinco productos de MSD que serán ejercitables durante los próximos 10 años. Queda excluida del acuerdo la distribución de vacunas. ROVI también incorpora a su cartera comercial dos productos: Tryptizol™ (amitriptyline) y Ameride™ (amiloride & hydrochlorothiazide) para su comercialización en España, quedando un tercer producto por determinar más adelante. El acuerdo estratégico supone una inversión por parte de ROVI de 5 millones de dólares estadounidenses, pagaderos de forma lineal en 5 anualidades. La transacción, que está previsto que se cierre en los próximos meses, será financiada a través de la liquidez disponible de la Sociedad sin que haya sido necesario recurrir a financiación ajena. Una vez que se complete la operación, la base de ingresos operativos de la compañía se incrementará. Adicionalmente, ROVI contará con nuevas oportunidades de crecimiento. Somos conscientes de que algunos de los nuevos ingresos generarán márgenes inferiores a los márgenes actuales de la compañía. Publicaremos nuestras previsiones de crecimiento para el año 2010 una vez que tengamos más clara la nueva situación de la compañía.

Desarrollo de un centro de investigación y producción de vacunas contra la gripe estacional y pandémica en España Laboratorios Farmacéuticos Rovi, S.A. (ROVI) ha firmado un protocolo de intenciones con el Ministerio de Sanidad y Política Social y con las Consejerías de Innovación, Ciencia y Empresa y de Salud de la Junta de Andalucía para el desarrollo de un centro de investigación y producción de vacunas contra la gripe estacional y pandémica en España. Dicho acuerdo prevé la creación de una fundación sin ánimo de lucro para desarrollar los trabajos técnicos necesarios para la aprobación de la vacuna contra la gripe pandémica y estacional a nivel europeo para lo que dicha fundación acudirá a la convocatoria de ayudas que el Ministerio de Sanidad y Política Social tiene previsto convocar próximamente. La Consejería de Salud de la Junta de Andalucía contribuirá a promover la realización de los estudios. Adicionalmente, la Consejería de Innovación, Ciencia y Empresa de la Junta de Andalucía y ROVI construirán el centro de investigación y producción de vacunas en el Parque Tecnológico de Ciencias de la Salud de Granada. Este departamento contribuirá asumiendo la mayor parte del coste de la fábrica y del equipamiento que se estima en aproximadamente 20 millones de euros, siendo el resto aportado por ROVI. Tanto el edificio como los equipamientos, serían cedidos en uso de forma gratuita a ROVI, estando la cesión condicionada al desarrollo de la actividad. Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 5 La nueva planta de Granada, que previsiblemente comenzará a funcionar en el año 2012, será la encargada de fabricar las vacunas que se comercialicen en los mercados de Europa, Latinoamérica y África. Para el desarrollo de la vacuna contra la gripe estacional y pandémica, ROVI ha alcanzado un acuerdo con la empresa biotecnológica americana Novavax que le permite utilizar su tecnología. La tecnología Virus Like Particle (VLP) de Novavax permite el desarrollo de vacunas recombinantes utilizando nuevos y más eficientes métodos de fabricación.

Resultados de fase III del ensayo clínico CANBESURE Laboratorios Farmacéuticos Rovi, S.A. (ROVI) ha publicado los resultados de Fase III del ensayo clínico CANBESURE (“CANcer, BEmiparin and SURgery Evaluation”). Los resultados proporcionan una nueva evidencia clínica en cuanto a la duración óptima de la tromboprofilaxis después de una cirugía oncológica abdominal o pélvica. El ensayo, en el que participaron 703 pacientes, comparaba dos tratamientos post-operatorios de tromboprofilaxis: 3,500 Unidades Internacionales (UI) de Bemiparina, suministrada diariamente durante un período de 4 semanas y Bemiparina suministrada diariamente durante 1 semana. Los resultados demostraron una reducción estadísticamente significativa de un 82% (valor p 0.00096) de la incidencia de eventos tromboembólicos venosos (ETV) mayores en el caso de una administración de una dosis diaria durante 4 semanas en comparación con una administración de una dosis diaria durante una semana, y sin incrementar el riesgo de sangrado en pacientes que se han sometido a una cirugía oncológica abdominal o pélvica. 2.4 Resultados de fase I del ensayo clínico RO-14 Laboratorios Farmacéuticos Rovi, S.A. (ROVI) ha publicado los primeros resultados de su nueva Heparina de Muy Bajo Peso Molecular (HMBPM), RO-14, en humanos. RO-14 es un inhibidor indirecto del factor Xa con efecto nulo sobre el factor IIa. El perfil farmacocinético que ha mostrado RO-14 en los primeros resultados de Fase I del ensayo clínico en voluntarios sanos posiciona a esta HMBPM como un candidato antitrombótico óptimo si lo comparamos con las HBPM que se comercializan en la actualidad. Los resultados han demostrado que el perfil de RO-14 es óptimo en términos de seguridad, proporciona una actividad anti-factor Xa adecuada tanto para profilaxis como para el tratamiento de la enfermedad tromboembólica venosa, una actividad anti-factor IIa nula, una farmacocinética lineal y una vida media de eliminación más prolongada que la ofrecida por las Heparinas de Bajo Peso Molecular (HBMP) que se comercializan en la actualidad. Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 6 2.5 Pago de dividendo El día 8 de julio de 2009 se procedió al pago de un dividendo con cargo a los resultados del ejercicio 2008 de 0,0865 euros por acción, aprobado por la Junta General de Accionistas y que se une a la cantidad a cuenta de dividendo ya distribuida el pasado 17 de septiembre de 2008, de 0,0783 euros por acción. Este dividendo implicó el pago del 35% del beneficio neto consolidado del año 2008. ROVI mantiene su política de dividendos que consiste en el pago de entre el 30% y el 40% del beneficio neto consolidado. 3. Comportamiento del Grupo Los ingresos operativos crecieron un 2% hasta 60,4 millones de euros en el primer semestre de 2009 como consecuencia principalmente del impacto negativo de los ingresos no recurrentes, derivados principalmente de los servicios prestados para la promoción comercial, incluidos en el primer semestre de 2008, de la debilidad mostrada por las líneas vinculadas al consumo y del descenso del 18% en los servicios de fabricación a terceros, hasta los 8,6 millones de euros. El bajo rendimiento de estas líneas, comparado con el mismo período del año anterior, se ha visto compensado por la fortaleza del negocio de especialidades farmacéuticas, que continúa liderando el crecimiento, con una contribución del 60% a las ventas totales del grupo y un incremento del 12% en el primer semestre de 2009. El crecimiento reportado en el primer semestre de 2008 incluía ingresos no recurrentes derivados principalmente de los servicios prestados para la promoción comercial. Excluyendo el efecto de estos ingresos no recurrentes en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2008, los ingresos crecieron un 9% en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009 comparados con el mismo período del año anterior. Las ventas de productos farmacéuticos con prescripción aumentaron un 12% hasta 36,4 millones de euros. La heparina de bajo peso molecular (HBPM) de ROVI, Bemiparina, ha mantenido su ritmo de crecimiento aumentando las ventas en un 14% hasta 21,0 millones de euros. Las ventas de Bemiparina en España (Hibor®) crecieron un 10% hasta 14,9 millones de euros mientras que las ventas internacionales se incrementaron en un 24% con respecto al año anterior. Las ventas de Corlentor®, la especialidad de ROVI para la angina estable, crecieron por encima de 2,5 veces en el primer semestre de 2009 hasta alcanzar los 1,6 millones de euros. Las ventas de Osseor® disminuyeron un 3% en el primer semestre de 2009 hasta los 3,6 millones de euros, 9 puntos porcentuales por debajo del descenso en ventas del 12% sufrido en el año 2008 tras el conocimiento de un efecto adverso conocido como síndrome “DRESS”, lo cual refleja los primeros síntomas de recuperación del producto. Esperamos incrementar las ventas de Osseor® en el año 2009 y continuamos teniendo confianza en el potencial del producto. Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 7 Las ventas de Exxiv® alcanzaron 3,6 millones de euros en el primer semestre de 2009, reflejando así el éxito del reciente lanzamiento del producto. Según IMS, a finales de junio de 2009, Exxiv® contaba con una cuota de mercado del 13%, alcanzada en tan sólo tres trimestres. Las ventas de agentes de contraste para diagnóstico por imagen y otros productos hospitalarios disminuyeron un 2%, en el primer semestre de 2009, hasta 9,5 millones de euros. Las ventas de productos farmacéuticos sin prescripción (“OTC”) aumentaron un 2% hasta 4,2 millones de euros mientras que las ventas de productos médicos para estética disminuyeron un 14% hasta 1,7 millones de euros ya que se trata de una línea de negocio directamente relacionada con el crédito al consumo, de difícil acceso por la coyuntura económica. La fabricación para terceros de ROVI, disminuyó un 18% en los primeros seis meses del año 2009, hasta los 8,6 millones de euros, comparado con el mismo período del año anterior, como resultado de menores volúmenes contratados. Esperamos que la estacionalidad vinculada a la vacuna de la gripe en el segundo semestre del año contribuya a alcanzar las estimaciones de ventas del área de fabricación a terceros para el año. El beneficio bruto disminuyó un 6% en el primer semestre de 2009 hasta 41,7 millones de euros, reflejando así una disminución del margen bruto hasta el 69,0% en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009, frente al 75,4% en el mismo período del año anterior. El incremento en los precios de la materia prima de Bemiparina está afectando negativamente a nuestro margen bruto. Los precios de la materia prima de Bemiparina se han triplicado como consecuencia de la crisis de las heparinas acontecida el año pasado. Asimismo, la reducción de las ventas del área de fabricación a terceros, que aporta márgenes elevados, también ha impactado negativamente en el margen bruto. Esperamos una ligera recuperación del margen bruto durante el año 2009 debido principalmente a un incremento del 4,9% del precio de venta de Bemiparina en España y a una mayor contribución del área de fabricación a terceros como resultado de la próxima temporada de vacuna contra la gripe. Excluyendo el efecto de los ingresos no recurrentes derivados de los servicios prestados para la promoción comercial, el margen bruto disminuyó hasta 69,0% en el primer semestre de 2009 frente al 73,8% en el primer semestre de 2008. Los gastos en investigación y desarrollo se han incrementado en un 11% hasta los 4,2 millones de euros, reflejo de nuestras inversiones centradas en nuestra cartera de productos en desarrollo y en la búsqueda de una mayor relación coste-eficiencia. Este incremento es consecuencia principalmente del avance que hemos realizado en algunos de los proyectos, incluyendo el reclutamiento para nuestro ensayo en Fase III de la úlcera de pie diabético. Los gastos de ventas, generales y administrativos se han incrementado en un 7% hasta los 27,6 millones de euros, un punto porcentual por debajo del crecimiento de esta línea en el año 2008, lo que refleja nuestro control de los gastos durante el primer semestre de 2009. Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 8 La línea del ingreso financiero ha disminuido un 38% en el primer semestre de 2009, respecto al mismo período del año anterior, como consecuencia de un entorno de tipos de interés más bajos. Además, la cifra del primer semestre del año 2008 se ha visto incrementada por el cobro de intereses de demora de algunos hospitales. Los gastos financieros se incrementaron en un 45% en el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2009 respecto al mismo período del año anterior como resultado de la pérdida generada por la venta de un activo financiero. La tasa efectiva en el primer semestre de 2009 fue del 17%, comparado con el 21% en el mismo período del año anterior. La mejora en la tasa efectiva se debe a un mayor volumen de gastos de I+D deducibles en los primeros seis meses del año 2009. Como consecuencia de los factores más arriba indicados, el beneficio neto de ROVI se ha reducido en un 37% hasta alcanzar los 7,0 millones en primer semestre del año 2009. Javier López-Belmonte Encina, Director Financiero de ROVI, comentó que, “estamos satisfechos con los resultados del primer semestre del año 2009 ya que los ingresos han crecido un 9%, si excluimos el efecto de los ingresos no recurrentes registrados en el primer semestre de 2008, y las ventas de los principales productos de ROVI han evolucionado muy positivamente a pesar del difícil entorno económico en el que nos encontramos. Los márgenes se han visto afectados en el semestre principalmente por el incremento del precio de la materia prima de la heparina así como por la menor contribución al margen del área de fabricación a terceros pero esperamos que la próxima temporada de vacuna contra la gripe en el segundo semestre del año impacte de manera positiva en los márgenes de la Compañía. Además, nuestro sólido balance así como nuestra capacidad para la generación de caja nos han permitido alcanzar acuerdos muy beneficiosos en el primer semestre del año, sin poner en riesgo la solvencia de la compañía. La próxima temporada de vacuna contra la gripe que esperamos en el segundo semestre del año nos ofrece la suficiente confianza como para seguir trabajando para poder mantener nuestras previsiones de crecimiento de la línea de ingresos operativos para el año 2009 en la banda baja de dos dígitos.” 4. Notas sobre el balance de situación 4.1 Adquisición de inmovilizado material ROVI ha invertido 2,3 millones de euros en los primeros seis meses del año 2009, comparado con 5,5 millones en el año anterior. De éstos, 0,8 millones de euros corresponden a la construcción de su centro de Granada y el resto a inversión de mantenimiento. Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 9 4.2 Capital circulante La tendencia positiva del capital circulante en el primer semestre de 2009 se debe principalmente a un incremento de la tesorería de 14,7 millones de euros y a una disminución de 9,2 millones de euros de la línea de “clientes y otras cuentas a cobrar” como resultado de un incremento de cobros vinculados a la vacuna contra la gripe y facturados en el semestre anterior. Además, la línea de “existencias” se incrementó en 3,5 millones de euros, debido principalmente al stock de un nuevo formato de jeringa con un dispositivo de seguridad más avanzado. La línea de “proveedores y otras cuentas a pagar” aumentó en 3,7 millones de euros como resultado de la incorporación de 4,3 millones de euros vinculados al dividendo que se distribuyó el 8 de julio. 4.3 Deuda Al 30 de junio de 2009, ROVI tenía una deuda total de 31,2 millones de euros. La deuda con organismos oficiales representaba, a 30 de junio de 2009, el 55% del total de la deuda. En miles de euros 30 Junio 09 31 Diciembre 08 Préstamos de entidades de crédito 12,327 9,505 Deudas con organismos oficiales 17,224 16,610 Pasivos por arrendamientos financieros 1,654 1,970 Total 31,205 28,085 4.4 Posición de tesorería bruta y neta Al 30 de junio de 2009, ROVI tenía una posición de tesorería bruta de 41,4 millones de euros y una posición de tesorería neta de 10,2 millones de euros (activos financieros y efectivo menos deuda a corto y a largo plazo), proporcionando así una flexibilidad financiera importante. 5. Previsiones para 2009 Mantenemos nuestras previsiones sobre el año 2009 publicadas en nuestros resultados de los primeros nueve meses del año 2008, que preveían un porcentaje de crecimiento en ingresos operativos situado en la banda baja de dos dígitos, y que ya confirmamos en nuestras notas de prensa de resultados del año 2008 y del primer trimestre de 2009. Estas previsiones de crecimiento de los ingresos operativos para el año 2009 incluyen la contribución de los ingresos derivados de los servicios prestados para la promoción comercial, reconocidos en el primer semestre de 2008. Esperamos que nuestros motores de crecimiento sean la Bemiparina, la cartera de productos de especialidades farmacéuticas existente, los nuevos lanzamientos como EXXIV, las nuevas licencias de distribución de productos y la próxima temporada de vacuna contra la gripe. La fortaleza de estas áreas puede verse compensada por un crecimiento menor o un decrecimiento en las ventas a hospitales y de las líneas de Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 10 OTC y de medicina estética. El negocio de productos de uso hospitalario se está viendo afectado por el retraso en los pagos como consecuencia de las restricciones en la economía regional en España. El negocio de medicina estética se está viendo negativamente impactado por la disminución de la demanda debido a un aplazamiento por parte de los pacientes de las intervenciones médicas no estrictamente necesarias, como consecuencia de la difícil accesibilidad al crédito al consumo. Bajo nuestro punto de vista, esta combinación de factores debería generar un crecimiento de los ingresos operativos situado en la banda de dos dígitos para el año 2009. 6. Proyectos de Investigación y desarrollo actuales La cartera de productos objeto de I+D en ROVI continúa ofreciendo unas buenas perspectivas de crecimiento de la Compañía en los próximos años. En el año 2009, se han producido avances importantes en los programas de investigación y desarrollo y la compañía espera seguir alcanzando hitos significativos adicionales durante el año. Los primeros hitos alcanzados en el año 2009 se refieren a los resultados positivos de fase III del ensayo clínico CANBESURE (un estudio de Fase III de Bemiparina para la prevención de tromboembolismo venoso en cirugía oncológica) (ver sección 2.3) y de fase I de la primera administración en humanos de RO-14 (una heparina de muy bajo peso molecular (“HMBPM”) dirigida a indicaciones antitrombóticas) (ver sección 2.4), que se presentaron el día 13 de julio de 2009 en el XXII Congreso de la Sociedad Internacional de Trombosis y Hemostasia (“ISTH”), celebrado en Boston. Otro hito significativo que esperamos para el segundo semestre del año 2009 son los resultados de la Fase II de Bemidextrina (Bemiparina en diálisis peritoneal1). Además, hemos finalizado el reclutamiento de Nautiol® (Bemiparina) para el tratamiento de las úlceras de pie diabético, principal proyecto de la compañía en el corto plazo. El proyecto ha sufrido un ligero retraso por lo que presentaremos los datos de fase III en el primer trimestre del año 2010. Javier Martínez González, Director de Desarrollo Clínico de ROVI, comentó que, “estamos ilusionados con los resultados obtenidos en los ensayos de fase III de CANBESURE y de fase I de RO-14. Cremos que los resultados del estudio CANBESURE van a tener un importante impacto sobre las guías científicas de práctica clínica, ya que parecen consolidar la necesidad de extender la tromboprofilaxis con heparina de bajo peso molecular hasta 4 semanas en pacientes con cáncer que se someten a una cirugía abdominal o pélvica. En cuanto a los resultados de fase I de RO-14 éstos ofrecen unas perspectivas ilusionantes, como un fármaco antitrombótico potencialmente más eficaz y seguro que las actuales heparinas de bajo peso molecular. Asimismo, en el segundo semestre del año continuaremos conociendo nuevos 1 Bemidextrina es un estudio de Fase II apoyado por la Fundación Renal Íñigo Álvarez de Toledo, Baxter S.L. y Laboratorios Farmacéuticos Rovi S.A Laboratorios Farmacéuticos ROVI, S.A. y Sociedades Dependientes ROVI - Resultados financieros del primer semestre de 2009 11 datos sobre un ensayo clínico en fase II. Los resultados de fase III de Nautiol® se harán públicos en el primer trimestre del año 2010. Reiteramos nuestra ilusión y esperanza en el potencial del producto, ya que creemos que la autorización del uso de Bemiparina para el tratamiento de las úlceras del pie diabético supondría un avance significativo en el tratamiento de esta patología, ya que en la actualidad no existe tratamiento farmacológico sistémico eficaz alguno autorizado en el mercado. Entre tanto, esperamos seguir progresando con nuestros dos productos líderes en las dos tecnologías avanzadas de liberación de fármacos, OCAP para la administración oral de Bemiparina, actualmente en fase I y cuyos resultados presentaremos en el primer semestre de 2010, e ISM para una inyección cada 4 semanas del anti-psicótico Risperidona, cuyos ensayos clínicos comenzarán en los próximos meses.” 7. Lanzamiento de nuevos productos En mayo de 2008, se firmó con Sanofi Pasteur MSD la licencia para Pneumovax-23, una vacuna que ayuda a proteger contra las infecciones graves producidas por una bacteria denominada neumococo. Esperamos lanzar el producto en el segundo semestre de 2009 ya que su comercialización coincidiría con la temporada de vacuna contra la gripe. Iván López-Belmonte Encina, Director General Adjunto y Jefe de Desarrollo Corporativo de ROVI, comentó que, “estamos esperanzados con el potencial de Pneumovax-23, cuya comercialización comenzará en el segundo semestre de 2009. Esta vacuna está indicada para la inmunización contra la enfermedad neumocócica que está causada por streptococcus pneumonie y representa un problema de salud a nivel mundial. En España, streptococcus pneumonie representa el 20-30% de todas las neumonías que se producen. Conseguir la licencia de nuevos productos continuará siendo uno de los pilares de nuestros planes de crecimiento futuro, que se verán complementados con nuestros esfuerzos internos en materia de I+D. Actualmente estamos estudiando diferentes oportunidades para la obtención de licencias toda vez que nuestro objetivo es conseguir la licencia y poder comercializar uno o dos nuevos productos cada año”. Acerca de ROVI ROVI es una compañía farmacéutica especializada española, plenamente integrada y dedicada a la investigación, desarrollo, fabricación bajo licencia y comercialización de pequeñas moléculas y especialidades biológicas. La Compañía cuenta con una cartera diversificada de productos que viene comercializando en España a través de un equipo de ventas especializado, dedicado a visitar a los médicos especialistas, hospitales y farmacias. La cartera de ROVI, con 23 productos comercializados principales, está anclada en estos momentos en Bemiparina, una heparina de segunda generación de bajo peso molecular, desarrollada a nivel interno. La cartera de productos de ROVI, en fase de investigación y desarrollo, se centra principalmente en cubrir necesidades médicas que en estos momentos no están satisfechas, desarrollando nuevos productos a base de HBPM y ampliando las aplicaciones de los productos ya existentes a base de HBPM. ROVI fabrica el ingrediente biológico activo Laboratorios Farmacéuticos ROVI.

http://www.rovi.es

No hay que olvidarse de hacienda

2009-07-26T19:30:00.002+02:00

El que la sigue la consigue

2009-07-24T09:23:00.006+02:00

Indo es la compañía del MC con un PER más bajo (Rel. Cap./Beneficios) 1,63

http://www.invertia.com/mercados/acciones/default.asp?idtel=IB011CONTINU&orden=5b&om=

Indo lanzará gafas de sol y graduadas McLaren F1
BARCELONA, 29 Jun. EUROPA PRESS -
Indo anunció que fabricará y distribuirá para todo el mundo la nueva línea de gafas de sol y graduadas para McLaren. Los primeros modelos de la colección se presentarán durante el último trimestre de este año.
Según el presidente ejecutivo de Indo, Juan Casaponsa, este acuerdo con McLaren permitirá a la compañía posicionarse en lo más alto del desarrollo tecnológico en la industria a nivel internacional.

A pesar de que Mclaren está de capa caida, por sus nefastos resultados este año, es el campeon del año 2008, esta noticia provocó una subida hasta los 1,21 que es mi objetivo, lentamente ha bajado a 1,11

De modo que aprovechando que cotiza a 1,11 a las 9:10 mañana aprovecho y cargo 170.000 acc. me cuestan 190.210 € comisiones incluidas. me queda eso si un exiguo cash de 23 €.

De este modo tengo un valor conservador DERM y uno agresivo IDO.

PD. Una sonrisa al imaginarme como mi outsider se come las uñas mirando como sube MAP que acaba de vender. ;-)

Mapfre: a cobrar !!!

2009-07-23T19:51:00.002+02:00

Bueno, no ha ido mal el día...

orden de venta de mis Mapfre a 2,55€.

Veamos como queda esto:

compré 420.000 acciones a 2,38, y la vendo a 2,55: resultado 71.400€ de beneficio!

Ahora a esperar al lunes...ultimamente los viernes me ponen nervioso.

Toma el dinero y corre

2009-07-22T10:12:00.004+02:00

Cuando haces una inversión y aciertas, mi experiencia me dice "Toma el dinero y corre". Como en la fántastica película de Woody Allen
De modo que vendo mis Zeltias a 3,18 €, sin más especulaciones sobre el asunto, como dije en el anterior post esto es un péndulo y no hay que ir con el paso cambiado.

De rebajas en Mapfre ?

2009-07-22T09:54:00.002+02:00

Mapfre es la aseguradora líder en España por capitalización y recursos, pero su tamaño se nos antoja minúsculo en comparación a las grandes aseguradoras europeas tales como Generalli, Allianz, Axa, Aegon y un largo etcétera. Pero ello, no es óbice para que gracias a una excelente gestión y una acertada política de adquisiciones e inversiones, estemos ante una de las aseguradores líderes en cuanto a beneficios, y con un per (Price Earning Ratio) equiparable al resto de las competidoras.
En estos momentos es un valor muy por debajo de su potencial...

Doy orden de compra a 2,38€, lo que me da 420.000 acciones.
la suerte ya esta echada...

2009-07-21T10:17:00.004+02:00

Todo es euforía pero un valor ha quedado olvidado, condenado por una decisión, la aprobación del Yondelis, para el tratamiento de determinados tipos de cáncer.

Compro 10.000 acciones de Zeltia a 2,93, me cuesta la broma 58.766 €. Hay que apoyar a las empresas que luego nos pueden salvar la vida.
El castigo de la cotización es excesivo y veo que oscila como un péndulo desbocado, como si fuera a romperse el hilo que la sustenta, trás sus rebotes anteriores creo que este es uno de los puntos favorables.

¿ES POSIBLE VIVIR DEL TRADING?

2009-07-20T13:44:00.002+02:00

Un gran experto en el tema jejeje

Si se dispone de 100.000 euros, se está dispuesto a correr riesgos, se saben controlar las emociones y, como dicen del póker, se es consciente de que no hay otra forma que aprender que perdiendo dinero, se puede vivir del trading. Si se cumplen estos requisitos, se puede triunfar en el mundo de las operaciones financieras. Y la mejor prueba, asegura el trader Roberto Pérez, está en Amsterdam, ciudad la que reside y donde “hay miles de traders. Aquí es un trabajo más. Si te das una vuelta por la ciudad te encontrarás con un montón de carteles de empresas de este tipo. Muchísima gente se queda en su casa operando. Y como, además, no se pagan impuestos por el trading si se tiene otro trabajo, es común tener un empleo de media jornada y después dedicarse al trading”.

Sin embargo, que sea posible vivir de esto no implica que sea fácil. Más al contrario. Como subraya el trader y webmaster de www.x-trader.net , Alberto Muñoz, “las estadísticas oficiales demuestran que sólo el 5% de los traders particulares ganan. Y ese 5% suele coincidir con cuentas bastante bien capitalizadas, lo que garantiza poder sobrevivir cuando hay racha de pérdidas”. No obstante, y “al contrario de lo que mucha gente cree”, que el porcentaje de inversores exitosos sea tan bajo no tiene que ver con que el mercado esté manipulado por unos cuantos actores, sino con deficiencias quienes en él operan. Según Muñoz, “la falta de preparación sicológica y la falta de fondos del pequeño trader suelen llevar a que pierda dinero”.

Coincide Ignacio de la Torre, director académico de los masters en finanzas del IE Business School, en que ambas cuestiones tienen una importancia determinante en el resultado final. Y es que, en ese terreno, los traders institucionales suelen manejarse con ventaja sobre los particulares, dada su mayor potencia inversora y su mejor conocimiento de los instrumentos técnicos. “Cuando tienes una visión muy clara a corto plazo y sabes sobre derivados puedes tomar posiciones apalancadas a través de estrategias de derivados. El day trader no suele conocer ese sector. Y cuando lo conoce carece de capacidad inversora para aprovecharlo”.

Pero más allá de la suerte individual de cada operador, estos traders independientes poseen notable importancia sistémica, ya sea estabilizando el mercado o haciéndolo más volátil. Como señala Ignacio de la Torre, “en todas las salidas a bolsa, a los fondos de inversión tipo Fidelity les gusta que haya tramos minoristas porque le dan liquidez al valor. Y esa es la función que cumplen estos pequeños traders, crear liquidez comprando y vendiendo acciones. Es importante porque habitualmente lo primero que haces cuando valoras tomar una posición es mirar el volumen diario para saber, llegado el caso, cuánto tardarías en salir de ella”. Sin embargo, estos operadores también pueden provocar efectos indeseados. Según de la Torre, los inversores a largo plazo pueden sentirse retraídos a adquirir determinado valor “si aprecian que esa acción es muy volátil por una excesiva concentración de day traders”.

Juego de probabilidades

Claro que, sean grandes o pequeños, institucionales o particulares, todos los traders se ven obligados a moverse en un mercado regido por el azar y por los golpes inesperados, movido tanto por las emociones desbocadas como por los análisis racionales y los cálculos de probabilidad. Y ese es uno de los elementos que hacen tan especial y tan llamativo al trading, al mezclar fiabilidad e incertidumbre. Según Roberto Pérez, “en el mercado todo es casual y todo guarda cierto orden. Los precios los formamos las personas, por lo que hay patrones psicológicos que pueden servirnos como indicativos de comportamientos futuros. Pero hay que tener en cuenta que sólo jugamos con probabilidades, ya que esos modelos no se repiten al 100%, como piensa mucha gente”. De modo que se puede mirar mucho gráfico y exhibir mucho conocimiento técnico pero, al final, lo que cuenta es dominar los nervios: “el pánico y la euforia, que son nuestros compañeros permanentes, nos juegan malas pasadas. Cuando sabemos esto y actuamos de forma distinta es cuando empezamos a ganar”.

Para Alberto Muñoz, lo esencial es tener las ideas muy claras y ser muy frío a la hora de abrir y de cerrar una posición. Y para ello, “hay que tener un plan diseñado hasta el milímetro que se ha de ejecutar minuciosamente. En otro caso, se estará apostando a ciegas. Tenemos que ser como los cirujanos. Cuando operan a alguien del corazón, dejan un margen a la intuición para resolver imprevistos, pero fundamentalmente siguen al pie de la letra pautas muy definidas”.

Sin embargo, la inseguridad en la que mueven los pequeños traders no se solventa únicamente manejando adecuadamente las emociones. Y es que los traders independientes operan en un mercado en el que parten en inferioridad de condiciones. En primer lugar, son muchos pero dispersos, y si se unieran el capital resultante distaría mucho del que manejan los bancos de inversiones; tampoco poseen la capacidad de presión de los grandes actores financieros, (“los más beneficiados de la crisis han sido los bancos. Mira JP Morgan, está haciendo lo mismo que en 1929, quedarse con todo lo que puede”, asegura Roberto Pérez); y su capacidad de orientación, en general a través de medios técnicos, puede no ser la adecuada cuando la información que llega no posee la transparencia precisa. Como asegura Ignacio de la Torre, “en ocasiones se da abuso de mercado por gente que toma posiciones a un día y luego hacen circular rumores, (del estilo de “¿has oído algo de que está mal la contabilidad de tal compañía?”). Es una práctica que está prohibida, pero que tenemos que ser conscientes de que existe y de que hay que perseguirla con más fuerza”.

En definitiva, que ser trader independiente tiene desventajas notables. En primera instancia, porque no hay correlación entre esfuerzo y resultado. Como asegura Muñoz, “por muchas horas que le dediques no vas a obtener mayor rentabilidad”. Además, se ha de saber manejar cierto nivel de frustración cotidiano, ya que “puedes estar mucho tiempo delante del ordenador sin que pase nada relevante o puedes tirarte horas y horas ganando y en el último momento de la sesión perderlo todo”. En cuanto a las ventajas, se trata de un trabajo que permite gran libertad, ya que se puede realizar en cualquier parte del mundo (siempre que se cuente con una conexión a internet); en el que es uno mismo quien decide cuántas horas trabajará y en qué horario; donde, además, no hay que pedir permiso a los supervisores para llevar a término las propias decisiones; y donde los ingresos no se han de compartir. Aunque, eso sí, hay que tener en cuenta que se trata de un trabajo “en el que nadie te garantiza que vas a poder pagar las facturas”.

Autor del articulo: Esteban Hernández en Cotizalia

2009-07-17T23:35:00.002+02:00

Tras unos días de kite en Dubai, me encuentro con la sorpresa de que el SAN a llegado a 9€!!

He vendido las acciones a 8,90€, por lo que la situación queda de la siguiente manera:

117500 acc. compradas a 8,4 y vendidas a 8,90: ganancias de 41.378,80€.

Y ahora a esperar, que esta todo un pelín caro.

Se lo toman con calma

2009-07-17T11:35:00.001+02:00

La opa de Corporación Dermoestética concluirá el 17 de septiembre Madrid,

La Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) mediante la que Corporación Dermoestética tiene previsto adquirir 18,1 millones de acciones propias se extenderá desde el próximo lunes 20 de julio hasta el 17 de septiembre de este año.
Así lo informó hoy la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en un hecho relevante en el que explica que, durante los últimos siete días hábiles bursátiles del mencionado plazo, la compañía dará a conocer las ofertas recibidas a través de sendos hechos relevantes, que se publicarán al cierre de cada sesión.
La opa, que pretende amortizar el 47,41% del capital social del grupo médico estético, se dirige a todos los accionistas de la sociedad y se extiende a un máximo de 18.180.000 títulos, a un precio de 5,50 euros cada uno.
Tras la operación, el principal accionista de la empresa y presidente del consejo de administración, José María Suescun, mantendrá su participación en torno al 52%, similar a la actual, tal como indicó él mismo a la CNMV el pasado junio. Suescun explicó entonces que no tiene intención de reducir su participación por debajo del 50,01% del capital social, por lo que el número de acciones con las que acuda a la opa se dirigirá a mantener este porcentaje.

Corporación Dermoestética, que salió a bolsa el 13 de julio de 2005, perdió 1,5 millones de euros entre enero y marzo de este año a consecuencia de la caída de las ventas en un 39%.

Fuente: 17 jul 2009 (EFECOM).-

Movimientos Cartera

2009-07-16T11:07:00.007+02:00

Vendo con unas pequeñas pérdidas las acciones de Española del Zinc, no me apetece estar apalancado con algo no demasiado seguro, pierdo un par de cts. de cotización y las comisiones.
Partida vendida a 1,430 € 128.000 acc. me quedo con 184.628 de cash total.
¿que le vamos a hacer?
Cuando uno se equivoca hay que rectificar y no dejar que el mercado se de la vuelta para darnos la razón.

Interesante bajada en Zeltia (y desproporconada diría yo) sale de la subasta a 2,73 € un 43,18 % de pérdidas. Compro 1.000 acc. a 2,74 a las 11:14 porque desde 2,60 está en subida libre. ;-) y de paso pongo una orden de venta a 2,99 por si llega. jejejeje vendidas !!! en 18 min. así si que da gusto jugar en bolsa.

OPA Autorizada !!!

2009-07-15T20:26:00.007+02:00

CNMV autoriza OPA Dermoestética sobre acciones propias
18:14 DERMOESTETICA
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) autorizó hoy la oferta pública de adquisición (OPA) que Corporación Dermoestética ha lanzado sobre acciones propias para reducir su capital social, al entender ajustados sus términos a las normas vigentes. En un comunicado, el regulador señaló que esta decisión fue tomada por el Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, al considerar suficiente el contenido del folleto explicativo presentado por la compañía, tras las modificaciones introducidas con fecha 7 de julio de 2009.

Sospechoso e indignante que antes de saberse la noticia (18:15) la acción remontara hasta los 4,22 €.

DESDE EL 20 DE JULIO

La compañía explicó en un comunicado que a partir del próximo lunes 20 de julio los interesados podrán aceptar la OPA de Corporación Dermoestética en su entidad bancaria habitual. En caso de que las aceptaciones totales superaran el límite máximo establecido para la OPA se aplicará el prorrateo proporcional ¿?.

Dermoestética dará a conocer las aceptaciones recibidas durante los últimos 7 días hábiles bursátiles del plazo de aceptación mediante la comunicación de hechos relevantes que se publicarán al cierre de cada sesión.

COMPROMISO DEL CONSEJO

El presidente y accionista mayoritario de la compañía, José María Suescun, aceptará la oferta el último día del plazo, adecuando el número de acciones con las que acuda a la misma a fin de intentar mantener su participación actual en el capital de la sociedad y no descender por debajo del 50,01%, tal como manifestó en la junta de accionistas del 30 de mayo.

Asimismo, la sociedad ratifica que esta operación no supone ninguna OPA de exclusión para sacar a la compañía de Bolsa.

Por su parte, el resto de miembros del Consejo de Administración se han comprometido a acudir a la OPA con el 100% de su participación, incluyendo el fondo QMC Development Capital Fund, que cuenta con el 5,72% del capital.

Banco de Valencia, que posee un 9,69% de Dermoestética, y Ged Iberian, que tiene un 3,02% no han manifestado su intención de acudir a la Oferta, votaron a favor del acuerdo de reducción de capital y de la OPA en la junta general.

Ahora agarrense que viene la subida .jejejeje

Emociones y Bolsa

2009-07-15T07:09:00.006+02:00

Estos días he estado de vacaciones y me he desconectado un tanto. Eso sí leyendo la parte económica de la prensa (es difícil desconectar del todo).

Uno de los principales problemas en bolsa es pretender que la realidad se adapte a nuestros intereses, como diría John Lennon "La vida pasa aunque nosotros hagamos otros planes"para evitarlo a las 7:13 del 15-7-09

Voy a aprovechar el regalo del fuerte repunte de estos días, para deshacer posiciones, creo que ya he aprovechado bastante recorrido al alza y hay 2 acciones bastante seguras y con más recorrido al alza.

Ordeno a mi broker lo siguiente:

Venta de NAT si llega a 5,50 (la totalidad de las acciones) 694.400 €
Venta de JAZ si llega a 0,28 (totalidad) 236.592 €
Venta de NHH si llega a 2,65 (totalidad) 249.984 €

Compra de DERM igual o por debajo de 4,16 con el líquido restante, a las 9:21, 240.000 acc. a 4,16 me cuesta un total de 1.006.387 €
Compra de 128.000 acciones de ZNC 185.795 € Aprovecho pequeña bajada a 1:42, de todas formas compro a 1,44€ para aprovechar la noticia de que acaba el desbloqueo y supuestamente se activará la ampliación de capital, préstamos del ICO y posterior venta de solares reacalificados) Ver Noticia

Resumen de las operaciones en el Hoja Resultados

Noto por su hilillo de voz que se cree que me he vuelto loco, o más bien que voy a dejar la cuenta.

-No te preocupes tu haz lo que te ordeno y no preguntes.

No hace falta justificar la compra de DERMOESTETICA. El tiempo corre a favor cuanto más nos acerquemos a la fecha de aprobación de la OPA por la CNMV el TAE aumenta exponencialmente. (ahora tenemos un 33% de beneficio, si vendemos la totalidad) un TAE aproximado de 132 % si vendemos en 3 meses.

Como no sé si la bolsa corregirá o no, ni si será una correción suave, ni si saldremos de la crisis, voy a lo seguro, "Toma el dinero y corre" como aquella magistral película de Woody Allen

Dermoestetica

2009-07-10T08:30:00.000+02:00

Una forma bastante 'limpia' de jugar en bolsa.

La OPA será a 5.50€.
El 26 de Junio'09 fue admitida a trámite en la CNMV.
El capital de Corporación Dermoestética se reparte entre :

Suescun Verdugo 52 %

Pictet 3,7 %

Banco València 10 %

QMC 5 %

GED Iberian 3 %

En total 74 % en participaciones relevantes.
Por lo tanto queda un 26 % de free float.

Si en la OPA de Unión Fenosa, que era a precios de máximos históricos hubo un 5% que no acudió a dicha oferta, incluso siendo en las mejores condiciones del mundo y a sabiendas de que luego el precio de la acción caería, en esta OPA de Corporación Dermoestética, puede haber por lo menos el doble de accionistas que no acudan, teniendo en cuenta que la OPV fue a 11 euros y pico y que hay muchísima gente enganchada a esos precios.
Como mínimo, el doble de gente no debería acudir:

Un 5% de despistados

Un 7% que no va a aceptar perder tanta pasta claudicando y regalándolas a 5.50 euros que es el precio de la OPA.

En total, un 12% de minoritarios que no va acudir a la OPA según este supuesto.
Banco València, también es probable que no acuda. Y QMC, también es posible que no acuda. 12% de minoritarios, más el 15 % de QMC y de Banco València.

Resumiendo un 27 % del capital social de la empresa que no acepta la OPA. Aunque tambien es posible que acudan parcialmente para luego recomprar en mercado.

Todo está preestablecido desde hace tiempo, la posición de Banco Valencia en esta opa es la clave que determinara la operación. Ya sabemos que su entrada fue organizada por Suescun, y en consecuencia, solo es una pieza adicional del diseño de una operación que lleva cierto tiempo gestándose.

Primero fue la autocartera, casi el 5% de la empresa, como cantaba mucho seguir haciendo lo mismo, se mando al Bco. de Valencia a comprar un buen paquete del 10%.

Hay dos preguntas importantes:

-¿Qué va a suceder con derm tras la opa?

El diseño de la operación tiene como telón de fondo el futuro de Derm tras la opa. De ahí que sea vital la actuación del Bco. de Valencia acudiendo, o no, a la misma. En el caso de que no acuda, la exclusión será una realidad en unos meses, y por lógica, a un precio mayor al de ahora ofertado.

El free float actual es del 26%, 10 millones de acciones. La oferta se dirige a unas 18.300.000 acciones, y parto de la base que Suescun acabara tras la opa respetando su 52%, por lo que el número de acciones con las que acudirá es fijo, de unos 9.570.000 títulos suyos. El resto hasta 18.300.000 es lo que se repartirá entre el free float y los accionistas institucionales.

Si Bco. de Valencia, (como socio de Suescun y conocedor de la operación futura) no acude, y si de esos 10 millones de free float acuden 7 (mucho me parece) con una aceptación del 76%, me sale que quedarían unos 4.700.000 títulos de free float tras la opa, casi la CUARTA PARTE del capital que se vendió en la OPV, green shoe incluida ( 15.000.000 opv +2.200.000 green shoe), aunque quizás habría que hacer alguna corrección respecto los títulos de los actuales institucionales.

En la opv, con una ventas de unos 75 millones €, se vendió la moto, con apenas tesorería por unos 360 millones de €, o sea, 5 VECES VENTAS. Las ventas actuales van a ser de unos 40 millones en el actual ejercicio….pero….

La caja tras la opa será de 55-56 millones €, 2.75 € por acción, de todo ello saco la siguiente conclusión: Si valoro a 3 veces ventas y le sumo la caja, la empresa vale 175 millones, unos 8.75 € por acción, y Suescun lo sabe.

Por otro lado, Suescun no sabe si van a acudir estos a la OPA o no, por lo que por seguridad, para no perder el control de la empresa, debería acudir a la OPA con solo el 50% de lo que tiene para no perder el control de la empresa. En total, tenemos 10.8 millones de acciones de eminoritarios que aceptarían la OPA, y 10 millones de acciones de Suescun que también acudirían a la OPA, en total 20.80 millones de acciones.

Así las cosas, y yendo la OPA dirigida a 18,18 millones de títulos a un precio de 5,50 € por acción, ES POSIBLE QUE ENTREN CASI TODAS EN LA OPA A 5.50€, QUE ES UN 33% POR ENCIMA DEL PRECIO AL QUE COTIZA AHORA EN BOLSA.

Es decir, y para verlo de forma empírica y plausible, de cada 10.000 acciones, unas 9.000 se deberían de poder vender en la OPA al precio de 5,50 euros por acción.
Pongamos el ejemplo con números concretos, 1.000 acciones.
10.000 acciones compradas a 4.14 € = 41.400 euros de inversión inicial. Aceptamos la OPA, y nos cogen 9000 acciones a 5.50 euros. Nos quedarán 1000 entonces que no vendemos en OPA. Aceptando la OPA, por esa parte nos darán 49.500 €.
Además, tendremos 1000 acciones que estarán cotizando a un precio de en torno a (4.20 - 4.70) euros = 4.700 euros más. en total, obtenemos 54.200 euros, para una inversión de 41.400, con lo que se podría ganar el 31% (hay que descontar un 1% de comisones)

¿Qué puede pasar después? El premio gordo puede venir tras la OPA... Nos quedará un pico de acciones, sólo el 10% de la inversión inicial. Podremos o bien venderlas si el valor no tira para arriba, o bien esperar a que cierren cortos como sucedió en Metrovacesa. Si hay cortos, que los hay, en torno a 450.000 acciones prestadas, y los cierran, habiendo poco free float, puede ocurrir algo similar a lo que sucedió con la OPA de Metrovacesa o al tema de Volkswagen con Porsche. Si ocurre algo similar, el valor podría irse perfectamente a la zona de los 7 euros, máxime contando con que Corporación Dermoestética en primer lugar, no se ha beneficiado de la subida generalizada del mercado al estar opada. Y que es una empresa que para los mismos beneficios tiene la mitad de acciones y una caja de 60 mill de €.

Pero esto sería en el argot, el 'posible recorrido al alza', si ocurriera esto, del 10% restante obtendríamos 7000 euros, a añadir a las acciones que vendimos en la OPA alcanzando una rentabilidad cercana al 40%. Lo más importante de todo, es que según este supuesto, en la OPA se podrían vender en torno al 90% de las acciones que se tengan, a un precio que es un 33% superior al que cotiza ahora mismo DERM en bolsa.
También es posible pero no probable que se descuelgue hasta los 3,50 €.

La sede de C. Dermoestética en Barcelona, tiene 3.000 metros cuadrados en una buena zona……

Esta opa solo es el preludio de una operación mucho mejor que vendrá en no mucho tiempo. Suescan vendió una moto a 360 millones que ahora recomprara por mucho menos. Todos esos títulos de la opv + green shoe se los ha merendado la autocartera del año pasado y el Bco. de Valencia. Aunque este último acuda a la opa, la exclusión es factible. El objeto de la operación es reducir el free float al máximo, los pasos dados son lógicos. Todo ello me responde a la otra pregunta que me hago, y es que el % de títulos aceptados será alto, pero es que, aunque no fuera así, y el banco acudiera, esta es una jugada más larga de lo que nos pensamos.

No hay nada que perder. Probablemente haya una segunda OPA

En todo caso es una forma sencilla de amarrar beneficios en un periodo tan volatil.

Nuevas operaciones Javier

2009-07-09T11:14:00.008+02:00

Creo que Natra no va a subir significativamente por ahora más, no obstante aún le queda el recorrido al alza.

Como estamos aqui para ganar dinero, vendo 132.226 acciones y obtengo 449.568 €

En las ampliaciones, cuando llegan a su fin suele 'tirarse' el valor por varios motivos, hay dos entradas:
Acciones viejas y acciones nuevas (por derechos) por lo tanto los compradores tensionan y arbitran, para que un precio suba se necesita congestionar la oferta (teoría de los bienes escasos)
por lo tanto si el mercado se inunda de derechos y acciones es lógico que baje.

Ahora bien cuando se cierra la negociación, en los dias siguientes, para ajustes de cartera para recompra de acciones viejas, se suelen activar las compras.

Abro una hoja de cálculo para las compras que siguen me interesa comprar acc. 'viejas' por que estan muy ajustadas, no así la de NAT ejecutada recientemente.

NHH Es una empresa dedicada a la hosteleria, su competidor Hesperia tiene un 20% de la empresa, por lo tanto 'duerme' con su enemigo, que ya la opó, años atrás, ha bajado de 3,70 a 2,48 €, 1,22 € de pérdida un 50%. Su ampliación es 2 x 3 y con una prima de 2,25 (no creo que llegue a igualar el 2,25)
La compro porque el precio es muy competitivo, el sector está en crisis pero la cadena de hoteles NHH se centra en los centros de las ciudades, es previsible una concentración del sector.
por lo tanto compro 90.000 acc. mientras escribo esto ha bajado 0,01 €, me da igual. Me cuesta la broma comisiones incluidas 224.986 €

JAZ Es una empresa rival de telefónica que funciona muy bien, las altas en ADSL mejoran un 10% trimestralmente tiene proyectado un contrasplit de 10 x 1

La salida alcista careció de un gran volumen que aunque ha venido siendo creciente sigue sin explotar a la vieja usanza.
El valor lo está haciendo sin embargo de modo impecable. Movimiento alcista vertical con volumen ascendente, corrección en la primera resistencia para buscar su directriz alcista de aceleración, y hoy, ante la finalización de su ampliación, ha dejado una importante vela -que configura con la previa una envolvente alcista- sobre línea de tendencia que podría servir a los más nerviosos para la toma de largos con stop bajo la misma.
Si se cree en que estamos en la rampa de lanzamiento que permita encarar con éxito los altos previos para pasar de la microonda a la onda de orden superior, este es el momento de intentarlo. Tiene pinta como para dar que hablar en los próximos meses...

Hoy acaba su periodo de ampliación ha pasado de 0,32 € a los 0,235 € a los que he comprado hoy, la ampliacion es 4 x 9 y se paga de prima 0,12 me cuesta la bromita 213.192 €

Rediseño la hoja de cálculo y mientras se pone a llover, mierda se me ha jodido la salida en bici, por estar delante de la pantalla.
Suerte que tengo recursos !!!

PD. Seguramente pensareís que mi equipación, (la de la foto) no va acorde con el estatus social que se desprende de este blog.
Solo os diré que las apariencias engañan y que soy uno de los mejores brokers del momento actual, eso si, mi indumentaria es de gran sencillez para pasar desapercibido entre la multitud y mi bici no es de las mejores, si me llego a imaginar por lo más remoto que se pone a llover, me quedo tranquilamente sin invertir en estos chicharros ;-)

Ahora a jugarsela

2009-07-08T12:51:00.003+02:00

1º Mirando gráfico diario

Venta Compra (posiciones 12:56)

5,31 86.174 5,30 322.134 <--- Veo mucha tension compradora

5,32 33.034 5,30 51.850

5,32 38.460 5,29 67.611

5,33 24.443 5,29 44.418

5,33 47.168 5,28 269.120

Dow Jones futuros plano (-0,05%)

Invierto el cash restante, 946 acc. de Iberdrola 5059 €

El hipotecón

2009-07-07T23:48:00.004+02:00

Siempre puedo refinanciar ....

¿Que ha sido de estos anuncios de los grandes bancos? BBVA, Santander, etc.

A mí me gustan esos valientes que cojen el hipotecón, con un sueldecito un 30% mayor que la cuota mensual, y si les dices algo responden:
-"Siempre puedo refinanciar".
Le preguntas a cuántos años es la hipoteca, y resulta que es a 30, cuando no 40.

Vamos a tomar un ejemplo ficticio. Pongamos que Pepito Relámpago llega al mercado inmobiliario en el año 2006, se compra su zulito de Pladur por 200.000 € y lo financia a 30 años. Poniendo un 4% de interés, le sale una cuota de 954 €. Como le han hecho encargado recientemente, allí en la carpintería, llega ya a los 1.200 € mensuales. Sus padres le han hecho el aval, con su otro zulito, en este caso de los del yugo y las flechas. Sabe que al principio irá un poco agobiado, pero "es la única forma de meterse", "están todos así", la inflación irá rebajando la cuota, y sobre todo la revalorización lo hará rico.

No va a "tirar el dinero" en un alquiler, de modo que echa la firmita y el banquero lo despide con una palmadita en la espalda. Pasan las semanas, Pepito es feliz en su zulito, se pone unas litografías que compra en un mercadillo, algunos muebles de Ikea, su madre le ayuda a limpiarlo todo, su padre le suelta unos cuantos billetitos para comprar un lavavajillas. En junio, un anciano extranjero, llamado Trichet, sube el Euribor.

Pepito cree recordar que el banquero ya le habló de ese Euribor, aunque lo hizo de pasada. Decía no sé qué de que subiría muy poco. La cuestión es que al cabo de pocos meses, la cuota de su hipoteca sube a 1.013 €. Llama al banco y le explican que si su tipo es variable, que si el Euribor, que si la coyuntura, que si tranquilo que está todo controlado.

Pepito decide apretarse un poquito más el cinturón, ya no desayuna en el bar, las lonchas de jamón las pide finitas, los zapatos los aguanta hasta que las suelas están combadas, el Ford Fiesta lo conduce a puntita de gas. Así y todo, su madre le ayuda a comprar ropa y le suelta algún billete para que salga con los amigos. Vale la pena sacrificarse, porque en esos momentos su piso ya debe valer más, mucho más. Pepito, a veces, cuando vuelve de trabajar, algo cansado, mira el balcón de su zulito, allí en el quinto piso. Es un cuadradito precioso, tan bien delineado, junto a los otros. Ese es su lugar en el mundo.
Ahí está la prueba de que sale adelante en la vida. Es, además, el único del bloque que no tiene un cartelito de "Se Vende", lo que prueba que la revalorización es un hecho y todos están recogiendo los beneficios. Él, en unos años, también espera hacer lo mismo, vender y mudarse a un gran adosado en un barrio nuevo. Tal vez cuando tenga novia y lo asciendan a supervisor. Nunca ha sido hombre de grandes ambiciones, pero la prosperidad de España y su último triunfo financiero lo están envalentonando.

Pero a Pepito no lo ascienden. Lo que hacen es despedirlo. Hay poca demanda, las obras se están parando, los malditos de Ikea atacan muy duro. Todos los jóvenes con nuevos pisitos quieren comprar barato, nadie compra muebles hechos en España. Pepito era el empleado más joven, es decir, el más barato de despedir. Así que coge su carta de despido y en pocos días se presenta en el INEM. Hay algo de prisa, porque ha cobrado poco del despido y la letra del piso sigue entrando cada mes.

En el INEM le dan ocho meses de paro con 800 € al mes. Estamos ya en 2007. Pepito ve en su pequeño televisor un montón de obreros con pancartas por las calles. Se están quejando por el aumento del paro. El Presidente Zapatero hace llamadas a la tranquilidad, esto es una etapa coyuntural, el Estado no abandona nunca a nadie. En el INEM recomiendan a Pepito que vaya de pinche de cocina, aunque sólo le ofrecen 600 al mes, poco más que la mitad de la hipoteca. Cuando se acaba el dinero del despido, los padres de Pepito le ayudan a pagar la letra. Lo importante es mantener el piso y esperar a que se revalorice. Pepito a veces sale a comprar periódicos o buscar cartelitos con ofertas de trabajo. Al volver mira su pisito, tan alto, orientado al aire calentito del sur.

Como tiene tiempo de sobra, ha empezado a caminar más despacio. Eso le da tiempo de observar algunos detalles: los cartelitos de "Se Vende" siguen allí. No los han quitado. Pepito habla con su padre y lo tranquiliza:

lo importante es mantener el piso. Ahora mismo en España hay trabajo, y él es un chico trabajador. Su padre hará algunas llamadas a sus amigos para ver si hay algo. A finales de 2007, Pepito vuelve a revisar su hipoteca: debe pagar ahora 1.104 € cada mes. El BCE ha dejado los tipos ya en el 4%, más el 1,25% que le cobra la caja de ahorros, total 5,25%. Esto no hay quien lo entienda. Su patrimonio sube, pero la cuota que paga también. La inflación no erosiona la cuota, como le dijo su amigo en el banco. Tal vez porque la inflación ayuda muy poco a quien no tiene empleo. Lo que sí que inflaciona es la gasolina, la comida, la luz y el agua.

Los padres de Pepito se van quedando sin ahorros. Las cosas han subido mucho más que sus salarios. En la calle muchos hablan ya mal del Gobierno. Al fin, el ministro Caldera publicó una mala noticia: era un numerito que casi no se veía, en un rincón de la pantalla del televisor: 13%. El paro está en el 13% y muchos pepitos buscan trabajo a cualquier precio. Muchos de ellos son inmigrantes, y otros son españoles que van agotando sus meses de paro. Pero muy pronto a Pepito se le acabará el paro. Sus padres no podrán afrontar su deuda. Tiene una pequeña reunión con ellos: no hay que ponerse nervioso, lo importante es mantener el piso, si lo vende ahora, luego valdrán más y ya no podrá comprar nada. Ha llegado el momento de la refinanciación.

Pepito visita a su amigo el banquero. Le choca la mano y le explica que tiene problemas. Las bromas y las risas desaparecen. Una mirada de desprecio se le escapa al buen hombre engominado. Se ponen a hacer numeritos:

Pepito podría alargar el préstamo a 35 años y sólo pagaría 1.041 € al mes. Pero eso es muy poca diferencia. Como Pepito es joven, entonces se puede alargar el préstamo mucho más, a 50 años: 950 € al mes.

¿Cómo puede ser que la cuota baje tan poco?

El banquero le explica amablemente, con su bolígrafo, que los intereses ascienden a 875 euros al mes, más el capital que vaya a amortizar según el número de años del préstamo. Pepito no sabe lo que es "amortizar". Pregunta qué es lo mínimo a pagar. El banquero le responde que los 875 € al mes, en un plazo de "carencia". En ese tiempo, no amortizaría capital, pero al menos saldría del apuro.Pero Pepito no sale del apuro. 875 euros son muchos euros. Él imaginaba que doblando el plazo para pagar, la cuota bajaría a la mitad. El banquero le explica amablemente que eso no es así, porque la parte contratante de la primera parte es igual a la parte contratante de la primera parte.

Pepito asiente y sale del banco.
Llama a sus padres y luego va a cenar con ellos.
El banquero también hace una llamada a su superior:

-Hay un posible moroso.

En la cena, Pepito y sus padres tienen un amargo debate. Podrían alquilar el piso, mientras Pepito vuelve a vivir con ellos. Sería una solución transitoria hasta que encontrase trabajo y, como prometió el banquero, el dichoso Euribor bajase. Pero el alquiler no llegaría a los 500 €. A la gente no le gusta "tirar el dinero" en un alquiler y paga poco. Además, si no se encuentra inquilino enseguida, van a tener problemas para pagar. Pepito no puede pagar 375 euros al mes por la hipoteca, mientras vive con sus padres y tiene un inquilino disfrutando de su zulito.

Eso no es viable. Se habla de vender su Ford Fiesta, que ya no utiliza porque no puede pagar la gasolina. Pero el viejo Ford Fiesta apenas vale 600 €. Es casi chatarra. Todo el mundo compra ya como mínimo compactos seminuevos km. 0. Pepito mira el telediario con sus padres:

parece mentira, con lo bien que va España, lo que le cuesta a él encontrar trabajo. Debe de ser que no sabe buscar. Tiene que moverse más, patear las calles. Algo hay que hacer.Su padre, por su parte, comienza a recordar viejos tiempos:

recuerda las escaseces de la posguerra, la crisis del felipismo, recuerda aquel 23% de paro de no hace muchos años. La realidad comienza a estrecharse como un embudo. Poco a poco, van quedando menos opciones. El banco embargará el piso si no pagan, y entonces lo perderán todo, toda la revalorización.

Es el momento, entonces, de vender el zulito y disfrutar de la revalorización. Mientras tanto, volverá a vivir con ellos. Pepito en principio se niega, opina que si vende luego no podrá volver a comprar, los pisos subirán siempre. Su padre le responde que él ha vivido muchas cosas ya. Pepito no quiere creerle. Su padre insiste en que tal vez ZP hará algo por ellos, una VPO. Al fin y al cabo, si Franco lo hizo, un líder socialista de buen talante como ZP no podría hacer menos.

Pepito comienza a aceptar que tal vez, en un futuro muy lejano, cuando la actual prosperidad de España sea historia, los precios podrían tener un "aterrizaje suave" y él comprar otra vez. Lo importante es que desde casa de sus padres podrá buscar trabajo tranquilamente. Y ese dinero lo guardará en algún sitio seguro.Después de pasar una mala noche, con algunos remordimientos, Pepito pone el cartel de "Se Vende". Hace unos días que el ojo izquierdo le parpadea involuntariamente. También nota un cierto ahogo cuando suena el teléfono. Está esperando contratos, pero sólo lo llaman del banco para preguntarle qué decisión ha tomado acerca de su refinanciación. De momento, seguirá pagando a 30 años, no hay mucho que refinanciar.

Cuando acaba de colgar el cartel, sale a la calle a mirar si se ve bien desde la acera. Ha elegido un modelo diferente al de sus vecinos, para hacerlo destacar. El suyo tiene un diseño innovador, de una empresa catalana, que se está forrando. Los cartelitos de los pisos de al lado, en cambio, están amarillos y quemados por el sol. Está claro que su piso se venderá el primero.Como lo compró por 200.000, le parece lógico pedir 250.000, teniendo en cuenta que hace ya un año y medio que se ha estado revalorizando.Pasan las semanas, luego los meses, y los compradores no aparecen. Lo que sí que le aparecen a Pepito son más arrugas en la frente. A veces se mira en el espejo del cuarto de baño y nota que sus cabellos son más finos y escasos.

El nudo en la garganta que sentía al responder al teléfono, ahora lo siente cada vez que pisa la calle. Hay algo que no marcha bien.El del banco llama repetidas veces. Se acumulan ya dos impagos y la situación no es nada buena. Le avisa de que puede ejecutar la hipoteca. Pepito responde que es cuestión de tiempo, que la revalorización lo pagará todo e incluso le dará beneficios.

El del banco guarda silencio. Tiene algunas cifras que a Pepito no le gustarían pero decide callar de momento.Pepito toma una decisión importante: rebajará 20.000 € el precio. Cambia el cartel, cambia los anuncios en los periódicos. Contrata a una inmobiliaria.

La inmobiliaria le asegura que no puede vender su zulito por encima de 210.000 €. Pepito se enfada y les cuelga. Han pasado tres meses y no ha recibido ninguna oferta. En la televisión se ve a ZP prometiendo más y más viviendas a los jóvenes. Es la campaña electoral de 2008. España tiene un magnífico futuro, avalado por las cifras de prosperidad y empleo.

Pepito no entiende nada. Sólo ha recibido dos ofertas de empleo por 600 € al mes. En su antigua carpintería, han despedido a dos empleados más.Pepito decide llamar a otra inmobiliaria y vender el piso por 210.000 €. Los nervios no le dejan ya dormir. Su jugada del piso tal vez no fue muy acertada. El de la inmobiliaria le explica que las cosas andan mal y que se prepare para más rebajas. Eso era lo último que quería oir, pero esta vez no se enfada.En dos meses más, el banco está preparado para ejecutar la hipoteca. Llaman para informarle, con muy malos modos.

El banquero ya no es tan amigo, de hecho ni le coge el teléfono. En su lugar le han puesto a una especie de cobrador del frac con una voz como de sepulturero. Pepito llama todos los días a la inmobiliaria. No hay ninguna oferta. Decide al fin aceptar el trabajo de 600 €. El único problema es que deberá desplazarse al otro lado de la ciudad cada mañana en autobús y comer fuera. Su madre se ofrece a hacerle bocadillos. Pronto se traslada al piso de sus padres y avisa a la inmobiliaria de que el piso ya no está en venta: está en subasta. El banco lo liquidará y con eso se cancelará la hipoteca.

En el fondo, Pepito está aliviado, será bueno quitarse el muerto de encima. Su aventura inmobiliaria es una lección que no olvidará.En pocos días lo llaman del banco: su piso se ha vendido por 80.000 €. La burbuja está pinchada, los precios caen, están ejecutando muchas hipotecas, no se ha podido sacar más dinero. El banquero es por primera vez sincero con Pepito. El problema es que le ha faltado por decir una cosa:

las cajas están también amenazadas de quiebra por los impagos.Pepito pregunta qué va a pasar ahora. El banquero responde que ahora no pasa nada, que su cuota a 30 años se reduce a tan sólo 662 €, que pagará más cómodamente. Aunque, si no paga, le embargarán su nómina, tal y como constaba en la letra pequeña del contrato que firmó al hacerse con la hipoteca.

La madre de Pepito, entonces, pasa varios días llorando. La mujer está como envejecida, con la piel muy arrugada. Cuando Pepito va al lavabo, se encuentra un montón de pelos suyos. Hace semanas que toma pastillas para dormir, pero aún así los complejos de culpa no lo dejan en paz. Está condenado a pasar 30 años pagando 600 € al mes por absolutamente NADA. No habrá revalorización, no podrá irse de alquiler, no habrá ascenso en el trabajo, no habrá una novia, tan sólo una piedra pesada atada al cuello, con la que tendrá que vagar hasta los 60 años, a las puertas de la jubilación.Entonces, pone la televisión: después de ZP prometiendo VPO aparece una breve noticia: Trichet vuelve a subir los tipos.

extraido de albertonoguera.com escrito el 25 de mayo del 2006 !!!!

Mientras cierta persona de relevancia se jactaba de que la economía española era la 'Champions League', personas con dos dedos de frente escribían este pequeño 'cuento' en el que se han quedado 'cortos'.

Los españolitos somos todos como 'Pepito Relámpago', quizás no nos merecemos que nos mientan.

¿Pepito nunca pensó en alquilar? Os preguntareís.
Podria ser, pero se desanimo rapido viendo lo dificil que era. Casi te piden mas requisitos que para la hipoteca, y aun asi la gente se pega por los pocos pisos disponibles como gallos de pelea. Creo que la ley de arrendamientos urbanos y su presunta defensa del inquilino ha acabado siendo la fosa común de los aspirantes a inquilino. Esta ley defiende tanto a los inquilinos que al final los deja al raso, porque nadie les quiere alquilar.
Lo mismo que si el estado decidiera protegernos de los nocivos efectos de los rayos UVA poniendo un paraguas sobre la piel de toro. No hay sol, no hay quemaduras. Si este gobierno quisiera desfacer el entuerto cambiaría la LAU. Pero les acusarían de derechona (aunque la derechona tampoco la cambió), así que a fastidiarse todos. Y Pepito, a Alemania, como su abuelo.

A Pepito lo liaron con aquello de que alquilar es tirar el dinero, y al final no tiró el dinero, tiró su futuro.

¿Cuántos Pepitos y Pepitas habrá por ahí? Y no quieren su casa para especular, sino porque son víctimas de la cultureta española de que quien no es propietario, es un muerto de hambre, o de que ésto siempre sube o de que siempre fue muy difícil comprar un piso.

Difícil sí fue para mi padre, pero tanto como ahora... lo dudo mucho. Insisto me da pena, porque los pobres ignorantes se arruinan por querer tener un hogar y nadie les informa, de ahí la necesidad de una buena educación (o quizás no, para seguir viviendo de los ignorantes económicos)

Conozco a algún pepito de la crisis anterior que sigue pagando, la historia está edulcorada porque según las leyes en España:

-Si el banco le subastó el piso, se cancela la hipoteca, y automáticamente sigue la ejecución para cubrir el importe que resta, los intereses y las costas, embargándole el sueldo y otros bienes.

-si los padres avalaron, el Banco ejecutará el avalpiso de los padres u otros bienes)

PD Sí, se me olvidó poner que el banco iría a por el pisito de sus padres. La verdad es que esta historia de Pepito la vamos a ver repetida muchas veces y no nos va a gustar nada.

Jorge cambia su look estas vacaciones

2009-07-03T20:24:00.004+02:00

jejeje bonito Neopreno, para subirte en tu Galeón ;-)

Plan Viabilidad Española Zinc

2009-07-03T20:05:00.002+02:00

Zincsa prevé producir 65.000 toneladas de zinc al año y crear 234 empleos en 18 meses
Murcia.- El consejero delegado de Española del Zinc (Zincsa), Manuel Pérez, dijo hoy en la presentación del Plan Estratégico de Viabilidad de la empresa 2009-2011 que sus previsiones son producir 65.000 toneladas de lingotes de zinc al año en una primera fase, y crear 243 puestos de trabajo en julio de 2010.

El consejero delegado de Zincsa, Manuel Pérez, junto al representante de Solar Thin, Luc Estoneric y el director general de la empresa Juan Martinez, durante la reunión que celebraron hoy en un hotel de Murcia.
Pérez indicó que en la fabricación de los lingotes se aplicará una nueva tecnología de la que tienen patente (200501093 solicitada en 2006 ante la Oficina Española de Patentes) con el nombre "Recox", consistente en la fabricación a partir de chatarras con contenido de zinc, lo que supone un ahorro en la materia prima del 40 por ciento.
Para producir 65.000 toneladas de lingotes de zinc necesitarán cada año 165.000 toneladas de óxidos de polvo de acería, que se obtienen al procesar las chatarras en las acerías eléctricas.
La fábrica se construiría en 18 meses y ocho meses antes de su finalización estaría terminada una planta fotovoltaica de última tecnología para producir 6 Megawatios, y que dará empleo a 60 personas, según indicó el vicepresidente de la empresa norteamericana Solar Thin, Luc Stamenic, sociedad propietaria de la patente y que aportaría el 20 por ciento de la inversión.
La inversión de lo que denominan "Ciudad del Zinc" en el polígono industrial de Los Camachos (Cartagena) alcanzaría la cifra de 145,9 millones de euros, de los que 125 serían para la planta de la patente Recox.
Española del Zinc aportaría 45 millones de euros, según el plan de viabilidad, que prevé que otros 25 millones procedan de subvenciones públicas y 75 más de la financiación del Instituto de Fomento de Murcia y del Instituto de Crédito Oficial (ICO).
Se prevé que la facturación anual de esta nueva planta de zinc alcance los 133 millones de euros y que el beneficio neto sea de 27 millones.
La inversión de la planta fotovoltaica, que se construirá en 4.000 metros cuadrados de los 150.000 que Zincsa tiene en el polígono industrial de Los Camachos, estaría en torno a los 4 millones de euros que pondría la empresa, más otros 4 millones de subvención pública y 5,6 más de financiación pública, y la previsión de facturación anual estaría en los 9,6 millones de euros.
En concreto, instalarán 1.218 "películas finas" diferentes al clásico cristal de sílice del que constan las placas solares, lo que supone un menor impacto visual y un coste un 40 por ciento inferior de una tecnología que la empresa americana ya ha instalado en Béjar (Salamanca).
En cuanto a los terrenos donde se ubicaba anteriormente la fábrica, en Torreciega -casco urbano de Cartagena-, el pleno municipal aprobó el pasado 29 de junio la recalificación urbanística, y solo faltaría el visto bueno de la Comunidad Autónoma no solo de la cuestión urbanística, sino también de la ambiental, ya que debe autorizar la evaluación del riesgo para el uso residencial de esos terrenos.
En este sentido, Manuel Pérez aseguró que no es necesaria la descontaminación de Torreciega porque se trata de terreno arcilloso que ha minimizado el riesgo, si bien reconoció que tendrán que retirar unos 20.000 metros cúbicos de tierra.
Española del Zinc vendió la parcela de Torreciega a la empresa "Quórum Investment" en el año 2007 y, según el contrato, Quórum debe pagar 91 millones de euros en cuanto los terrenos tengan el certificado de compatibilidad medioambiental para el uso residencial.
Con ese dinero procedente de la venta del suelo, así como con el aval del ICO y de la Comunidad de Murcia, y los fondos procedentes de la ampliación de capital, Pérez aseguró que se sientan las bases para el pago de la deuda concursal y para la construcción de una nueva fábrica.
El citado aval del ICO y la Comunidad Autónoma requiere de cinco informes de un especialista independiente que abarque los aspectos Comercial, Técnico, Ambiental, Financiero y Legal del Plan de Viabilidad de la empresa.
Una representación de los 250 trabajadores de Española del Zinc se encuentran desde hace 18 días encerrados en la catedral de Murcia en protesta por la situación en la que se encuentran desde hace años, sin un proyecto viable que les garantice empleo.
Al respecto, Pérez les garantizó que no hay especulación urbanística y que las plusvalías que genere el terreno de Torreciega se invertirán en la Ciudad del Zinc de Los Camachos, y aseguró que el empeño de la empresa es garantizar los puestos de trabajo lo antes posible, para lo que han contratado ya los proyectos de ingeniería básica "para ir ganando tiempo".
En enero de 2007 se aprobó una ampliación de capital que por la caída de la bolsa en aquel año la hizo inviable, de ahí que la junta general de la empresa solicitará el pasado 22 de mayo otra nueva ampliación al Consejo Nacional del Mercado de Valores, de la que este organismo todavía no ha dado a conocer su decisión.

¿Abuso de Poder?

2009-07-03T09:53:00.003+02:00

Los Del Pino gastarán 100 millones en controlar el grupo tras fusionar Cintra
Los Del Pino se juegan cientos de millones de euros en la integración de Cintra en Ferrovial. Un canje favorable a Ferrovial obligaría a este socio a una menor inversión para conservar el control, en perjuicio de los minoritarios de la concesionaria. Al precio actual de ambas compañías, los Del Pino tendrían que invertir 100 millones de euros, 275 millones menos que antes del anuncio de la operación en diciembre.

Tras varios meses en el congelador, la actualidad en torno a la fusión de Ferrovial con Cintra se ha reanimado por la refinanciación de un préstamo. La constructora, que controla el 66,88% de su filial, ha unificado su deuda corporativa de 3.300 millones de euros, lo que le permite desvincular las acciones de Cintra, que estaban como garantía. “Es un movimiento esencial para la fusión”, dice BPI. El banco espera que cuaje antes de final de año, una vez que el consejo de Ferrovial dé luz verde en julio.

Todas las fuentes consultadas creen que la operación se articulará a través de un cambio de acciones, por lo que Ferrovial tendrá que emitir nuevos títulos para adquirir aquellos que no controla en Cintra. Así, la relación de canje es la cuestión clave que aún se desconoce y elemento de la discordia entre el primer socio de la constructora y los minoritarios de la concesionaria. Un 4% de Cintra se ha agrupado para pedir un trato de una acción de Ferrovial por cada acción y media de la filial.

Esta ambición está muy lejos de las previsiones del mercado. Desde hace meses, el canje previsto está cerca de las cinco acciones de Cintra por cada una de Ferrovial, algo que beneficia a la familia Del Pino si opta por mantener la mayoría accionarial en el grupo una vez se emitan los nuevos títulos y se consume la fusión. Antes de que la constructora anunciara sus planes, el ratio estaba en 1 x 3,2, aproximadamente.

Si la operación se produce con el canje que indica el mercado (1 x 5,2), los Del Pino tendrían que comprar 4,9 millones de acciones para conservar el 50% más una acción de Ferrovial. A los precios actuales en bolsa de la constructora (24,2 euros), la operación implicaría un desembolso de unos 100 millones de euros, cuantía considerable en un momento caracterizado por las dificultades de la banca para dar créditos.

Claro que cualquier canje que sea más desfavorable para Ferrovial conllevaría un mayor esfuerzo en la ambición de los Del Pino por conservar la mayoría accionarial, algo a lo que parecen comprometidos. Por ejemplo, si el cambio se hace a 1 x 3,2, relación a la que cotizaban en diciembre antes del anuncio la operación, la constructora tendría que emitir 58,8 millones de títulos, por lo que la familia Del Pino, que tiene el 60% de Ferrovial, estaría obligada a desembolsar 375 millones.

El panorama sería mucho más sombrío para la familia si el canje se aplica siguiendo las exigencias de los minoritarios de Cintra. En este último supuesto, los Del Pino estarían obligados a gastar cerca de 1.200 millones en conservar el control societario. Si se considera el precio de salida a bolsa de Cintra en 2004 (8,24 euros), el canje era de 4,3 veces, la cantidad que tendrían que gastar estos socios sería de más de 192 millones.

Lo que es seguro es que los minoritarios de Cintra tendrán que asumir el canje que proponga Ferrovial si así lo aprueban las juntas de accionistas de las dos sociedades, una decisión que necesita mayoría simple según la regulación vigente. El proceso de valoración, según las fuentes consultadas, lo están siguiendo los consejeros independientes de las compañías.

La primera ventaja que le reporta a Ferrovial la absorción de Cintra es la total disposición de su caja, ahora en torno a 700 millones y que se espera que supere los 1.000 millones cuando venda los aparcamientos y las autopistas chilenas. Además, se aprovecharía de ventajas fiscales, ya que Ferrovial podría compensar sus bases imponibles positivas con las negativas de su filial. Por otro lado, tener el 100% de Cintra permitiría a Ferrovial utilizarla como aval en cualquier asunto de deuda.

Fuente : Invertia

Esto puede interesar:

1.-Puesto que si se establece un canje, hacen falta acciones en Ferrovial, si se hace ampliación, se diluye, por lo tanto Del Pino deberá comprar de aqui a final de año 4,9 millones de acciones.

2.-Para obtener las acciones de Cintra se deberá ofertar una prima interesante, los accionistas no estamos obligados a acudir

2009-07-03T09:03:00.002+02:00

Las grandes petroleras chinas tratan de extender sus tentáculos en Latinoamérica a través de un grupo español: Repsol. Ayer, la empresa que preside Antoni Brufau se vio obligada a enviar un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, así como a los organismos homólogos en Estados Unidos y en Argentina, tras la información publicada en el periódico chino South China Morning Post, que recoge que dos grupos de aquel país preparan una oferta por su participada argentina, YPF.

Repsol admite en la nota que "ha recibido propuestas" para incorporar accionistas al capital de YPF, donde controla un 84,04%, aunque "ninguna en firme". El primer gigante oriental que prepara una oferta vinculante es China National Petroleum Company (CNPC), matriz de Petrochina, la mayor productora de petróleo y gas en Asia. Petrochina facturó 113.013 millones de euros en el 2008, según la base de datos empresarial de Bureau van Dijk.

La prensa china recoge que este grupo pretende hacerse con un 75% del capital de YPF y, después, en una segunda etapa, vendería a la empresa pública China National Offshore Oil Company (CNOOC) un paquete del 25%. CNPC es el grupo que realmente ha mostrado interés y, por ello, se acercó a Goldman Sachs hace unos meses.

Este banco de inversión tiene un mandato de Repsol para buscar soluciones y reducir su presencia en Argentina, como ya recoge el plan estratégico. No obstante, la petrolera española deja en el aire si estaría dispuesta a deshacerse de toda su participación. "Todo se podría negociar en función del precio", señalan fuentes conocedoras de la operación. La última valoración de YPF oscila entre 10.699 y 12.126 millones de euros (15.000 y 17.000 millones de dólares).

Esta valoración data de diciembre del 2007, cuando el empresario argentino Enrique Eskenazi se hizo con un 15,46% y firmó una opción para adquirir otro 10% de YPF, derecho que nunca ha ejercido. Repsol –que entró en 1999– lleva más de un año intentando colocar en bolsa un 25% del capital de YPF, pero la tormenta financiera ha truncado este plan.

No obstante, en la nota enviada ayer a la CNMV, Repsol dice que "se mantiene abierta la posibilidad de realizar una OPV de una participación minoritaria". También deja muy claro el escrito que en el caso de producirse algún cambio accionarial en YPF habría que contar con el visto bueno de las autoridades argentinas, es decir, que la presidenta, Cristina Fernández, tendría que dar luz verde a la transacción, en su condición de titular de acciones de clase A.

Al parecer, las negociaciones estaban bastantes avanzadas y la Corporación Petroquímica de China (Sinopec) ha filtrado la operación con el objetivo de que se rompa. Otro de los objetivos perseguidos por Sinopec podría ser –al ser vox populi– empujar a que suba el precio de la acción. Ayer, Repsol cerró con un incremento del 0,12%, pero los títulos de YPF subieron un 3%. Detrás de los conglomerados empresariales está el Estado.

Y el gigante asiático tiene apetito energético ya que es el segundo mayor consumidor del mundo e importador de la mitad del crudo que absorbe (más de 179 millones de toneladas).

¿Jazztel funciona?

2009-07-03T01:33:00.006+02:00

Jazztel ha obtenido un total de 47.200 nuevos clientes en el segundo trimestre de 2009, hasta alcanzar los 476.841 clientes con ADSL contratado, por encima de las previsiones anunciadas el pasado 19 de junio por el operador, informó hoy la compañía a la Comisión Nacional del
Fuente: Mercado de Valores (CNMV).

Asimismo, la compañía indicó en dicha presentación que el resultado bruto de explotación (Ebitda) del primer trimestre del año casi iguala a la cifra para todo el ejercicio 2008 y prevé que siga incrementándose hasta alcanzar los 40 o 50 millones a finales de 2009.

Aparte de la posibilidad de subida de la cotización, cuando alcance beneficios en 2010, está en las quinielas de posibles opas por una gran operadora de telecomunicaciones, que no disponga de ADSL, puesto que aportaría una gran base de clientes y las sinergias correspondientes.

La operadora de telecomunicaciones Jazztel está en un periodo de suscripción de la ampliación de capital preferente por importe de 82 millones de euros que anunció el pasado jueves y que se destinará, en su mayor parte, a reducir deuda.
Las nuevas acciones, 683,4 millones (el 44,3% del capital actual), se suscribirán a un precio de 0,12 euros, lo que supone un descuento del 63,63% sobre el precio medio de cotización del 15 de junio (0,335 euros) y del 45% sobre la media de cotización de los últimos 6 meses.
Con este precio, la compañía quiere sumar el capital necesario -70 millones de euros- para recomprar los 140 millones de euros en bonos, con un descuento del 50% de su valor nominal, que acordó para reducir su deuda.
Según ha explicado la operadora, los restantes 12 millones se destinarán a reforzar la capacidad financiera de la compañía.
Jazztel ha dado derecho de suscripción preferente, a razón de cuatro acciones nuevas por cada nueve antiguas, a sus accionistas que también podrán adquirir más capital si hay una segunda ronda.
Además, los bonistas de la compañía se han comprometido a suscribir acciones, a cambio de bonos, si la ampliación de capital no se cubre por los inversores.
Por último, el presidente de Jazztel, Leopoldo Fernández Pujals, suscribirá la parte proporcional de su capital en la operadora, cerca del 13%, unos 16,5 millones de euros.
Jazztel no descarta, si hay demanda, ampliar la operación o realizar otra adicional, sólo para inversores cualificados y a un precio superior, por un importe máximo de 7,9 millones de euros.
El periodo de suscripción de la ampliación de 82 millones termina el 9 de julio y las nuevas acciones cotizarán entre el 20 y el 27 de julio. EFECOM

Menudo ojo tiene mi rival

2009-07-02T15:48:00.002+02:00

Mientras voy perdiendo 'simpaticamente' un 18% en mi primera inversión, pués los derechos han bajado 0,04 € por 664452 derechos, perdiendo 26.578 € y cagándome en todos los Piratas del Caribe y en todo lo que se menea. (comportamiento impropio en un broker que debiera controlar sus emociones)

Mi rival me da una patada en la espinilla y obtiene pingües beneficios GRRRRR !!!!

2009-07-02T15:48:00.001+02:00

Asalto al Gran Galeón.

2009-07-02T15:33:00.000+02:00

Compradas 117.500 acc a 8.48.

El Gran Galeón

2009-07-02T13:10:00.000+02:00

Bueno, no ha sido tan dificil conseguir esta mañana los ingresos necesarios para mantener mi way of life: compradas 115400 acc del SAN a 8,59, mínimo del día, de momento ;-) , y orden de venta a 8,74, primera resistencia. Resultado: 15 centimos de € por acc., que multiplicado por 115400 acc me proporcionan 17.310€....

Bueno, ahora a nevagar, que se ha metido un SW de 25 knots....mañana más.....

SANTANDER, El Gran Galeón.

2009-07-02T12:57:00.000+02:00

Yo apuesto por el SANTANDER:

La JGA de Santander sirvió al banco el pasado viernes para reiterar sus previsiones de beneficio 2009 y para confirmar que los resultados del segundo trimestre fueron “muy positivos”. El banco aseguró que no hay necesidad de llevar a cabo nuevas compras para incrementar los resultados y Emilio Botín, su presidente, comentó también que “el Santander saldrá de esta crisis fortalecido”.

En definitiva, y resumiendo:

- Reiteraron su objetivo de mantener los beneficios principales al mismo nivel que los de 2008.

- Esperan pagar un dividendo de 4.800 millones en 2009.

- La economía brasileña lo está haciendo mejor que otras en esta crisis. La integración de Banco Real está superando todas las expectativas.

Los analistas de Citi elevan esta mañana su precio objetivo de 8,50 a 9,25 euros y, animados por todas estas noticias, mejoran también un 15% sus estimaciones de BPA para 2009-10. “Cotiza en múltiplos de 3,1 P/COP, un 20% por debajo del resto del sector. Es uno de nuestros valores favoritos dentro del sector bancario europeo”, concluye Citi. Reducen su previsión de provisiones y su ratio de cobertura.

Con estas noticias, y hasta que llegue la GRAN CORRECCION, mi estratégia se basará en conseguir beneficios en el intradía, lo que me obligará a pasar más tiempo en frente de las pantallas...

Española del Zinc

2009-07-02T12:18:00.000+02:00

Web

¿Por qué ha subido hoy hasta 1,33% multiplicando po 10 su volumen?

Un comentario aparece hoy en Negocio. Mañana la empresa presenta Plan de Viabilidad, se juega el ser o no ser.

Según comentaba un bolsista en el parqué madrileño, los responsables de Española del Zinc (Zincsa) están exultantes, una vez que el pasado lunes el Ayuntamiento de Cartagena confirmó la recalificación de media a alta densidad de los terrenos de la antigua fábrica de Torreciega (Cartagena).
Gracias a ello, podrán ejecutar los avales que les entregó Quórum Capital Investments, la firma compradora, e ingresarán a primeros de agosto 91 millones de euros. Lo que permitirá afrontar sin problemas las inversiones previstas en las nuevas instalaciones de la Ciudad del Zinc en el polígono de Los Camachos, también en la misma localidad, donde Sepes les cedió el pasado año una parcela de 500.000 metros cuadrados.
Los bolsistas comentan que los rectores de Zincsa han elaborado un plan de viabilidad que anunciarán mañana, viernes, en Cartagena, con la participación en la presentaplacas fotovoltaicas, que, con una inversión de 30 millones de euros, Zincsa pondrá en marcha asociada con una firma estadounidense, que correrá con el 25% de la inversión. Este proyecto es independiente del acuerdo realizado con los fabricantes chinos de placas (Chint) y permitirá poner el mercado placas de capafina, que aseguran son más competitivas.

Posiblemente La Junta Regional de la Comunidad de Murcia no va votar en contra la decision de Cartagena, sería politicamente incorrecto aunque el plan de viabilidad presente lagunas.
Cheque de 91.000.000 a principios de Agosto, debido al favorable cambio urbanístico, hay voluntad de mantener la empresa, interesa que el importe de la venta se destine a crear empleos (Construccion en el polígono industrial) (Limpieza y desintoxicación de los terrenos) (Empleos derivados, hostelería, talleres) (Construccion de inmuebles en la zona preparada para ello) Destinar el importe de la venta a indemnizar a 250 trabajadores y restituir en parte a los accionistas no creo que le interese a ninguna de las partes (políticas, gestión, inversion)
La ampliacion va a estar concendida en breve, a partir del plan de viabilidad.
LOS CAMACHOS pueden arrancar bajo estas circunstancias! Si lo hace, es posible que se duplique la cotización, en caso contrario las acciones tenderían a o, pués la liquidación tendría en cuenta los salarios adeudados de los trabajadores.

Se pone bien calentita la situación. Ideal para traders (ehh Jorge)

Muevo pieza. Javier

2009-07-02T10:12:00.000+02:00

Hay una ampliación de capital en Natra, los derechos estan muy baratos y la empresa está muy castigada.
Leo en un foro las últimas noticias sobre la misma, saber que Bestinver está detrás de esta empresa y el forero Alfred hace que se despìerte mi interés
http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idmen=1018825346

Me hago en el excel una pequeña simulación, derechos a 0,172 y acción a 3,20, considero l comisión de 0,01 por derecho (un robo) y me sale un 6,31% de arbitraje

De modo que sin más preámbulos a las 10:30 de la mañana tecleo la siguiente orden:

Compro 664.452 derechos 0,170 € (hago 10 pequeños paquetes en oculto) para evitar un subida en estampida, cuando me ven actuar saben que soy certero como el arquero de las olimpiadas del 92.
Esto me dará derecho a comprar 332.226 acciones a 2,65 € y me costará 880.398,90 €

El coste de toda la operacion 1.000.000 €, me quedo con 0 € en líquido

He provocado una subida brutal en los derechos de Natra y en las acciones, me importa un huevo, yo ya tengo mis derechos.
Así van las cosas VER

Explicación

2009-07-02T10:02:00.001+02:00

Somos dos grandes millonarios españoles, uno afincado en Hawaii prácticando Kite-Surf
y otro en los Alpes Suizos, prácticando descensos de glaciares en snow board, como vds. comprenderan guardamos nuestro anonimáto, puesto que nuestro tiempo es muy valioso y no estamos interesados de momento en comprar más empresas ni bienes inmobiliarios, nuestras minas de Uranio y pozos petrolíferos colman holgadamene nuestras espectativas .

Hemos decidido jugarnos unas migajas ( 1 millón de €) en el Mercado Continuo de la bolsa española. Para ver el resultado de la contienda hemos creado este blog.

Las normas es que no hay normas, pero para evitar que sea el azar el que decida la contienda, cada vez que hagamos una inversion deberemos dar los motivos.

desafio.htm Ver situación actual